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券商資管“公募+私募”雙輪發(fā)展齊頭并進(jìn)

私募資管規模前5個(gè)月增超5000億元,公募基金管理規模突破萬(wàn)億元

周尚伃 見(jiàn)習記者 于宏 證券日報

  2024年即將過(guò)半,今年以來(lái),券商資管業(yè)務(wù)發(fā)展煥發(fā)生機,“公募+私募”雙輪發(fā)展齊頭并進(jìn)。一方面,券商私募資管規模企穩回升,今年前5個(gè)月增超5000億元;另一方面,券商管理的公募基金規模突破萬(wàn)億元,其中4家券商公募基金管理規模在千億元以上。多家券商向記者透露,未來(lái)還將繼續加大公募業(yè)務(wù)的投入,進(jìn)一步豐富公募產(chǎn)品線(xiàn)。

  券商私募規模壓力正逐步釋放

  在去通道、凈值化背景下,券商私募資管規模經(jīng)歷了由18萬(wàn)億元左右的峰值壓降至5萬(wàn)億元左右低位的陣痛,至今,業(yè)務(wù)格局發(fā)生了根本性的改變,券商私募資管主動(dòng)管理轉型成效初顯。今年以來(lái),券商私募資管規模逐步回升至5.82萬(wàn)億元(數據截至5月末,僅統計券商及資管子公司),較年初增長(cháng)5169.04億元,增幅為9.74%。其中,4月份以來(lái)的增長(cháng)趨勢更為顯著(zhù),4月份規模較3月份增加2866.09億元,增幅為5.35%;5月份規模較4月份再度增加1808.11億元,增幅為3.21%。

  進(jìn)一步剖析私募產(chǎn)品結構可以發(fā)現,固收類(lèi)產(chǎn)品成為目前券商私募資管規模整體抬升的核心驅動(dòng)力。截至5月末,固收類(lèi)產(chǎn)品規模為47480.66億元,占比81.56%,較4月末增加1672.03億元,較3月末增加4422.86億元,較年初增加4786.72億元。

  “固收類(lèi)產(chǎn)品占比較高的原因主要有兩個(gè)?!鄙钲谑凶C券業(yè)協(xié)會(huì )合規專(zhuān)業(yè)委員會(huì )課題顯示,一是對于個(gè)人客戶(hù)來(lái)說(shuō),投資者對于穩健理財需求旺盛,銀行理財產(chǎn)品收益率越來(lái)越低,券商發(fā)行的固收類(lèi)產(chǎn)品普遍受到個(gè)人投資者的追捧,特別是“固收+”類(lèi)產(chǎn)品。另一方面,包括銀行理財子公司在內的機構投資者,也是券商資管的固收管理規模提升的推動(dòng)力量。比如,銀行理財子公司開(kāi)業(yè)初期在產(chǎn)品布局和投研能力等方面都有待提升,亟需借助券商等成熟資管機構的力量。

  提升主動(dòng)管理能力則是券商資管快速發(fā)展的基礎。以主動(dòng)能力為代表的券商私募集合資管計劃規模占比由2018年的14%提升至2024年5月末的52%,規模突破3萬(wàn)億元大關(guān)。截至5月末,券商集合資產(chǎn)管理計劃規模增至30554.55億元,較年初增加4627.04億元,增幅為17.84%,占券商私募資管業(yè)務(wù)規模的比重提升至52.49%。

  作為輕資本業(yè)務(wù),業(yè)績(jì)表現進(jìn)一步驗證了資管業(yè)務(wù)的轉型成效。今年一季度,在上市券商五大主營(yíng)業(yè)務(wù)中,資管業(yè)務(wù)收入降幅最小,43家上市券商資管業(yè)務(wù)凈收入為108.81億元,同比下降2.15%。其中,有24家券商實(shí)現正向增長(cháng),6家券商該業(yè)務(wù)凈收入同比增幅均超100%。

  目前,券商資管業(yè)務(wù)的競爭格局呈現分層狀態(tài),頭部券商因業(yè)務(wù)條線(xiàn)短板少、基礎扎實(shí)而具有較強的綜合業(yè)務(wù)優(yōu)勢,逐步形成差異化、精品化發(fā)展模式。私募方面,截至5月末,券商私募資管業(yè)務(wù)平均管理規模為606億元,管理規模中位數為232億元,管理規模大于2000億元的公司有7家。公募方面,東證資管、中銀證券、財通資管、華泰證券資管四大公司的公募基金管理規模遙遙領(lǐng)先,均在1000億元以上。

  券商管理的公募基金規模超萬(wàn)億元

  當前,公募基金管理規模已突破30萬(wàn)億元。券商資管公募業(yè)務(wù)戰略規劃更加清晰,不少券商通過(guò)競逐公募賽道大力推進(jìn)普惠金融發(fā)展,與私募資管齊頭并進(jìn)助力券商業(yè)績(jì)增長(cháng)。

  同時(shí),政策層面也不斷推動(dòng)證券行業(yè)聚焦主責主業(yè),回歸業(yè)務(wù)本源。在政策的引導下,通過(guò)大力推動(dòng)資管業(yè)務(wù)的發(fā)展,持續加強投研體系建設、提升主動(dòng)管理能力,券商可以為投資者提供多元化的金融服務(wù)。眾多券商結合近年來(lái)大集合參公運作的經(jīng)驗,通過(guò)設立資管子公司、申請公募基金牌照、設立公募基金公司、增持公募基金公司股權等方式拓寬公募業(yè)務(wù)邊界。

  Wind資訊數據顯示,目前,有數據可查的由券商管理的公募基金規模約10488億元。

  2023年,多家券商通過(guò)并表公募基金公司助力資管業(yè)務(wù)收入實(shí)現大幅增長(cháng)。不少提前布局公募市場(chǎng)的券商已逐步形成品牌效應。

  例如,上述4家公募基金管理規模突破1000億元的券商,合計管理規模為5089.2億元,占所有券商公募基金管理規模的比重達48.52%,而第五名券商管理規模僅在500億元左右。

  不過(guò),券商資管與長(cháng)期從事主動(dòng)管理的公募基金公司相比仍有不小的差距。那么,券商資管憑借哪些優(yōu)勢在公募領(lǐng)域“站穩腳跟”?對此,財通資管相關(guān)負責人在接受《證券日報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示:“立足自身優(yōu)勢,做好公募化轉型是券商資管高質(zhì)量發(fā)展的必經(jīng)之路。券商資管開(kāi)展公募業(yè)務(wù)具備一定優(yōu)勢,主要體現在證券公司全產(chǎn)業(yè)鏈資源聯(lián)動(dòng)上?!?/p>

  “隨著(zhù)券商財富管理轉型的推進(jìn)以及基金投顧業(yè)務(wù)的逐步成熟,證券公司要求旗下資管子公司強化優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的供給,發(fā)揮資產(chǎn)配置能力優(yōu)勢,為客戶(hù)提供一攬子的產(chǎn)品和解決方案?!鄙鲜鲐斖ㄙY管相關(guān)負責人表示,券商資管應充分發(fā)揮內部協(xié)同聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢,共同推進(jìn)各類(lèi)型產(chǎn)品線(xiàn)布局,搭建更完善的客戶(hù)服務(wù)體系。此外,與傳統公募基金管理人的業(yè)務(wù)結構不同,投融聯(lián)動(dòng)類(lèi)和資本市場(chǎng)創(chuàng )新類(lèi)業(yè)務(wù)可謂券商資管的特色,是能夠做出差異化的重要方向,包括ABS(資產(chǎn)證券化)、REITs(不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金)等方面。

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