多家頭部券商把脈跨年行情
步入12月，如何布局跨年行情成為多家頭部券商投資策略近期關(guān)注的焦點。
“展望12月，預(yù)計中央經(jīng)濟工作會議將再次提振機構(gòu)資金信心；預(yù)計四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)穩(wěn)步回升，地產(chǎn)領(lǐng)域價格信號局部好轉(zhuǎn)；外部的負面預(yù)期沖擊已階段性消化，人民幣有望企穩(wěn)；機構(gòu)資金、活躍資金和散戶資金有望在12月形成共振，推動市場的跨年行情?！敝行抛C券在最新的研究報告中表示。
中信證券分析，從政策信號來看，積極財政政策或是年末中央經(jīng)濟工作會議亮點；從價格信號來看，以舊換新和搶出口等因素有望支撐四季度實體經(jīng)濟穩(wěn)步回升，部分城市房價已有企穩(wěn)步回升態(tài)勢，但全局性的止跌回穩(wěn)仍需政策支持；從外部信號來看，潛在加征關(guān)稅的負面沖擊已階段性被市場消化，人民幣在經(jīng)歷一輪快速調(diào)整后在12月有望保持穩(wěn)定。
在中信證券看來，12月機構(gòu)對政策的預(yù)期上修以及保險資金入場，或?qū)⒏淖儺斍笆袌龆▋r能力上機構(gòu)弱、活躍資金強的態(tài)勢，在配置上也應(yīng)逐步向績優(yōu)成長和內(nèi)需消費切換。
另一家頭部券商中信建投證券觀點也同樣積極。中信建投策略首席分析師陳果表示，從流動性預(yù)期和風險偏好等因素來看，統(tǒng)計規(guī)律顯示近十年A股市場歲末年初表現(xiàn)較優(yōu)。由于近期市場情緒偏謹慎，且預(yù)計今年12月政策將進一步強化擴內(nèi)需，看好A股市場后續(xù)的跨年行情，短期如市場還有震蕩回調(diào)，投資者可考慮積極布局。
“目前，前期不利影響因素已有所改善。國內(nèi)方面，近期地產(chǎn)、消費等產(chǎn)業(yè)政策陸續(xù)推進，部分國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)邊際修復(fù)。11月我國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.3%，比上月上升0.2個百分點，連續(xù)3個月上升，且連續(xù)2個月運行在擴張區(qū)間。此外，核心城市房地產(chǎn)銷售面積有企穩(wěn)回升跡象?！标惞f。
海通證券認為，跨年行情啟動的核心要素是基本面改善、流動性寬松和政策催化。具體而言，海通證券認為，宏觀基本面改善是跨年行情演繹的重要條件，歲末年初市場處在業(yè)績真空期，而宏觀高頻數(shù)據(jù)對于A股業(yè)績往往具有指引作用，因此這一期間宏觀基本面的改善往往助推行情開啟。流動性寬松往往也直接推動跨年行情的啟動：臨近年末資金需求通常較大，央行一般會加大貨幣投放規(guī)模來平穩(wěn)市場流動性，所以歲末年初往往宏觀流動性相對寬松。
海通證券分析，歲末年初是重要會議召開的窗口期，政策事件對股市的提振相對較多，從而推動市場的政策預(yù)期持續(xù)升溫，催化跨年行情向上，行情的強弱取決于驅(qū)動因素的強弱和前期市場環(huán)境，多重驅(qū)動因素共振往往帶來彈性更大的跨年行情。
對于市場風格，中信證券認為，機構(gòu)預(yù)期上修的空間很大，一旦中央經(jīng)濟工作會議給出超預(yù)期的指引，機構(gòu)資金可能會轉(zhuǎn)向積極。此外，此前已減倉兌現(xiàn)收益的保險資金目前仍在觀望，在長端利率明顯缺乏吸引力的環(huán)境下，若政策或經(jīng)濟在邊際上出現(xiàn)更加積極的變化，增配權(quán)益資產(chǎn)相較于增配債券明顯是更好的選擇，保險資金在12月也可能搶跑以應(yīng)對明年的配置壓力。因此，12月機構(gòu)資金的定價力有望回升，并帶動活躍資金和個人投資者形成共振，迅速推動績優(yōu)股板塊向上修復(fù)。
在配置方面，海通證券認為，往明年看，市場中期主線將逐漸明晰，基本面更優(yōu)的科技制造和中高端制造或成明年股市的行業(yè)主線。
海通證券表示，從科技制造角度來說，當前我國已經(jīng)進入經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段，此外，當前科技產(chǎn)業(yè)正處在新一輪向上大周期中，因此2025年科技板塊基本面或?qū)⒏鼉?yōu)。從中高端制造角度而言，家電、汽車、機械等中高端制造行業(yè)供給占優(yōu)，外需有韌性，未來景氣度有望延續(xù)。一方面，今年以來中國出口表現(xiàn)亮眼，源于東盟內(nèi)需強勁，對我國中高端制造出口拉動大；另一方面，我國高端制造供給優(yōu)勢凸顯，未來有望持續(xù)展現(xiàn)韌性。
