浙商證券研究所副所長廖靜池：穩(wěn)增長政策力度有望進(jìn)一步提升

　　中證報中證網(wǎng)訊（記者 馬爽）4月以來，美國所謂“對等關(guān)稅”政策引發(fā)市場關(guān)注。浙商證券研究所副所長、策略首席分析師廖靜池近日向中國證券報記者表示，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)內(nèi)力較上一輪貿(mào)易摩擦有明顯提升，內(nèi)核整體保持穩(wěn)定。面對超預(yù)期的關(guān)稅沖擊，未來國內(nèi)穩(wěn)增長政策力度有望進(jìn)一步提升，可關(guān)注以下五大政策方向。

　　“超常規(guī)力度擴(kuò)大國內(nèi)消費(fèi)首當(dāng)其沖?！绷戊o池表示，現(xiàn)有的消費(fèi)品補(bǔ)貼比例和商品支持范圍，后續(xù)或存在加力推進(jìn)的可能，小家電、家具、玩具、服裝等外貿(mào)依賴度較高的消費(fèi)品制造業(yè)有望拓寬國內(nèi)銷路。

　　貨幣政策方面，廖靜池認(rèn)為，寬松預(yù)期升溫?？紤]到低物價環(huán)境短期或延續(xù)、地產(chǎn)快速企穩(wěn)難度較大，疊加“對等關(guān)稅”帶來的外部沖擊，二季度我國經(jīng)濟(jì)增長動能存在放緩可能。通過及時降準(zhǔn)釋放長期流動性，不僅有助于緩解外需放緩的不利影響，也將提振社會信心和金融市場預(yù)期，因此二季度降準(zhǔn)具有較大可能性。而從歷史上看，降準(zhǔn)通常有利于小盤成長股表現(xiàn)。

　　財政政策方面，廖靜池認(rèn)為，財政支出進(jìn)度有望提速，必要時存在進(jìn)一步擴(kuò)張的可能。預(yù)計(jì)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱之前，財政發(fā)力有望提速，二季度超長期特別國債和專項(xiàng)債的發(fā)行使用進(jìn)度可能有較大幅度提高。結(jié)構(gòu)上，超長期特別國債可能增加對消費(fèi)、就業(yè)、外貿(mào)等領(lǐng)域的傾斜力度。

　　“地產(chǎn)新一輪增量政策窗口有望打開。”廖靜池認(rèn)為，“924”新政以來，房地產(chǎn)市場得到明顯提振。進(jìn)入今年4月，高頻指標(biāo)顯示銷售數(shù)據(jù)有回落跡象。結(jié)合近期銷售數(shù)據(jù)降溫、政策空窗期較長以及關(guān)稅沖擊等因素來看，或許需要一鼓作氣出臺更多增量舉措，以延續(xù)房地產(chǎn)市場來之不易的回暖勢頭。由于今年擴(kuò)內(nèi)需的必要性較往年更高，地產(chǎn)新一輪增量政策窗口有望于二季度打開。回溯2022年以來8次較大幅度的政策優(yōu)化，房地產(chǎn)板塊在政策發(fā)布后短期內(nèi)大多有尚佳表現(xiàn)。

　　“中央?yún)R金首次明確類‘平準(zhǔn)基金’定位，科技成長ETF獲較多增持。”廖靜池表示，與2024年中央?yún)R金增持的明顯區(qū)別是，除了偏價值風(fēng)格的滬深300ETF、上證50ETF一如既往得到增持，偏科技成長風(fēng)格的中證1000ETF本次也受到青睞，釋放出布局科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級的積極信號。預(yù)計(jì)短期內(nèi)“對等關(guān)稅”仍有擾動，自主可控等領(lǐng)域或?yàn)槭袌鲋匾P(guān)注點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)升級和科技資產(chǎn)重估的中長期邏輯仍在，未來“平準(zhǔn)基金”可能進(jìn)一步加大對科技成長ETF的增持力度。

　　綜合當(dāng)前內(nèi)外部形勢、潛在政策方向以及前兩輪“平準(zhǔn)基金”介入后的市場表現(xiàn)，廖靜池建議關(guān)注三條投資主線機(jī)會：兼具自主可控和產(chǎn)業(yè)趨勢邏輯，重點(diǎn)關(guān)注軟硬科技，包括半導(dǎo)體（設(shè)備、材料、制造、國產(chǎn)芯片）、國產(chǎn)AI鏈條、稀土、軍工等；兼具提振內(nèi)需和增長轉(zhuǎn)型邏輯，重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)板塊，包括“兩新”相關(guān)的消費(fèi)電子，出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷相關(guān)的商超連鎖及倉儲物流，服務(wù)消費(fèi)相關(guān)的旅游景區(qū)、酒店餐飲及商貿(mào)零售，生育相關(guān)的乳業(yè)、母嬰零售及輔助生殖等；兼具防御屬性和穩(wěn)定分紅邏輯，重點(diǎn)關(guān)注金融類、穩(wěn)定類、消費(fèi)類紅利資產(chǎn)，包括金融風(fēng)格中的銀行、保險，穩(wěn)定風(fēng)格中的交運(yùn)、電力，消費(fèi)風(fēng)格中的乳業(yè)、啤酒等。