中證網(wǎng)訊（記者 倪銘婭）中源協(xié)和近日發(fā)布公告稱，公司擬發(fā)行股份以12億元的價格購買上海傲源醫(yī)療用品有限公司（上海傲源）100%股權(quán)。同時，擬募集不超過5億元的配套資金用于精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)智能診斷中心建設(shè)及腫瘤診斷試劑研發(fā)。
公告顯示，上海傲源其主要職能是持有OriGene（傲銳東源）100%股權(quán)。值得關(guān)注的是，中源協(xié)和收購上海傲源的交易價格為12億元，而在2015年9月，上海傲源收購傲銳東源100%股權(quán)時的估值為18.75億。相比當(dāng)時的價格，上海傲源折價近40%。
為何會出現(xiàn)估值折讓？公司表示， 2015年9月收購時，傲銳東源的估值系依據(jù)美國市場對生物醫(yī)藥企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行的。到2017年9月收購時，傲銳東源的估值則參考了中國市場生物企業(yè)的估值狀況。相比于美國市場，中國市場生物企業(yè)的市盈率倍數(shù)相對較低，因此導(dǎo)致了2017年9月收購時估值的下降。另外，2015年9月的交易價格系傲銳東源原股東與嘉興中源、上海傲源協(xié)商確定。到了2017年7月，由于出現(xiàn)收購競爭者等因素，傲銳東源和Biocare未就收購達(dá)成一致意見，收購未能成功實施，收購傲銳東源時所考慮的協(xié)同效應(yīng)因此降低，也導(dǎo)致了傲銳東源估值的下降。所以，經(jīng)交易雙方協(xié)商后，在2017年9月嘉道成功以12億受讓上海傲源80%股權(quán)時，上海傲源的估值降為15億元。
業(yè)內(nèi)人士稱，上海傲源所處的精準(zhǔn)醫(yī)療行業(yè)近年整體發(fā)展非常迅速。隨著基因測序和診斷試點(diǎn)全面放開的政策紅利到來，精準(zhǔn)醫(yī)療標(biāo)的均受到投資者熱捧，享受高估值。此次上市公司為了能將資產(chǎn)順利裝入，在符合相關(guān)監(jiān)管法律法規(guī)中技術(shù)性要求的情況下，需要考慮對市場中小投資者的保護(hù)，因此交易作價以審慎的角度出發(fā)，給予了上海傲源較低的估值。
投行人士表示，現(xiàn)在精準(zhǔn)醫(yī)療的投資成本很高，考慮到上市公司監(jiān)管政策，估值“一二級倒掛”，即融資估值和上市估值出現(xiàn)差異是很正常的。但投資人對于精準(zhǔn)醫(yī)療行業(yè)一致看好，所以對之后二級市場上市交易之后價格回籠非常有信心。
