國內(nèi)領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)新城運營商華夏幸福（600340，SH）于10月27日披露2018年第三季度報告。數(shù)據(jù)顯示，其凈利潤增速及凈利率處于較高水平，實現(xiàn)了業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長。
具體而言，華夏幸福前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入451.41億元，同比增長46.14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤78.78億元，同比增長26.49%；凈利率達(dá)到17.45%。另外，根據(jù)2018年7-9月經(jīng)營情況簡報，其前三季度實現(xiàn)銷售面積962萬平米，同比增長53%。
在行業(yè)調(diào)控趨緊的環(huán)境下，華夏幸福嚴(yán)控經(jīng)營風(fēng)險，著力提升經(jīng)營質(zhì)量，實現(xiàn)了規(guī)模的穩(wěn)健增長。這與其異地復(fù)制模式的順利推進(jìn)也不無關(guān)聯(lián)：華夏幸福非京津冀區(qū)域前三季度實現(xiàn)銷售面積443萬平方米，占總銷售面積比例達(dá)到46%，較去年同期增長90%。
“公司過去幾年拓展的部分京外產(chǎn)業(yè)園區(qū)逐步進(jìn)入成熟期，異地復(fù)制不斷取得突破�！睒I(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為。
業(yè)績保持快速增長財務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化
根據(jù)2018年第三季度報告，華夏幸福實現(xiàn)期內(nèi)基本每股收益2.54元/股，較去年同期上漲25.74%，體現(xiàn)了持續(xù)上漲的投資回報水平。
實際上，自華夏幸福2011年上市以來，業(yè)績一直保持快速增長的態(tài)勢。有券商研報曾計算稱，2011年至2017年6年間，華夏幸福營業(yè)收入年復(fù)合增長率達(dá)40.4%; 歸屬凈利潤年復(fù)合增長率也達(dá)36.5%，增幅均較大。
華夏幸福管理層亦對未來業(yè)績增長給出了較高預(yù)期。2018年7月至8月間，平安人壽擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式實際受讓華夏幸福19.70%，9月初過戶完成，中國平安被吸納為華夏幸福第二大股東。按照股份轉(zhuǎn)讓時的業(yè)績承諾，以2017年歸屬凈利潤為基數(shù)，華夏幸福2018年度、2019年度、2020 年度歸屬于上市公司股東的凈利潤增長率分別不低于30%、65%、105% ，歸屬凈利潤復(fù)合增長率達(dá)27% 。
分析人士指出，隨著業(yè)績的水漲船高，華夏幸福未來保持理想的分紅預(yù)期更為強(qiáng)烈。實際上，華夏幸福上市以來股利支付率比例持續(xù)上升。東莞證券研報介紹，華夏幸福2011年股利支付占凈利潤比例約為9%，隨后持續(xù)上升，2014年股利支付占凈利潤比例達(dá)29.92%，隨后各年股利支付率均超過30%，并且相對平穩(wěn)。
另一方面，在保持業(yè)績長期較高水平增長的同時，華夏幸福嚴(yán)格控制經(jīng)營風(fēng)險，著力提高經(jīng)營質(zhì)量，實現(xiàn)了財務(wù)結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化：
其一，華夏幸福的預(yù)售賬款處于較高水平，業(yè)績鎖定能力突出。第三季度報告顯示，截至9月底，華夏幸福預(yù)收賬款達(dá)到1525億元，預(yù)計將在未來二三年內(nèi)逐步結(jié)轉(zhuǎn)為公司的營業(yè)收入與利潤，有利于提前鎖定公司未來三年持續(xù)高增長的經(jīng)營業(yè)績。
其二，華夏幸福年內(nèi)現(xiàn)金流水平明顯改善，已連續(xù)兩個季度為正，其中第三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2億元。同時，華夏幸福三季度回款率達(dá)59%，較今年上半年回款率46%有顯著提升。
其三，華夏幸福的費用控制能力也得到提升。公司前三季度銷售費用同比下降，遠(yuǎn)小于同期營業(yè)收入46%的增幅。
最后，華夏幸福短期借款較今年初持續(xù)下降，債務(wù)期限結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，貨幣資金379億元，大于一年內(nèi)到期的有息負(fù)債，債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，償債能力增強(qiáng)。
