南山智尚：募資加碼智能制造 服紡標(biāo)桿企業(yè)沖擊創(chuàng)業(yè)板

　　山東南山智尚科技股份有限公司（下稱“公司”或“南山智尚”）前身為山東南山紡織服飾有限公司有限公司，于２００７年４月由南山集團(tuán)出資成立。目前，公司注冊(cè)資本２．７億元，南山集團(tuán)持有其９０％的股權(quán)，為公司控股股東，公司的實(shí)際控制人是龍口市東江街道南山村村民委員會(huì)。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，市場(chǎng)地位居前

　　南山智尚主營(yíng)精紡呢絨及正裝職業(yè)裝的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)十分突出，其市場(chǎng)地位在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先位置。

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　　根據(jù)招股書(shū)，２０１７年至２０１９年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入比重均超過(guò)９７％。公司其他業(yè)務(wù)收入主要為銷(xiāo)售生產(chǎn)過(guò)程中形成的廢毛、羊油脂、邊角料等收入。

　　在毛紡織行業(yè)，南山智尚是國(guó)內(nèi)少數(shù)有能力進(jìn)入高端產(chǎn)品領(lǐng)域參與綜合競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)之一。南山智尚所從事的精紡呢絨行業(yè)生產(chǎn)工藝技術(shù)較為復(fù)雜，具有鮮明的技術(shù)密集型、資金密集型特點(diǎn)，被稱為“技術(shù)紡織”，主要用于制作高檔西服，產(chǎn)品具有較高的科技含量和附加值。目前，精紡呢絨產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)秀企業(yè)主要有南山智尚、如意集團(tuán)、江蘇陽(yáng)光等，其盈利能力、產(chǎn)品定位等方面與其他同行企業(yè)拉開(kāi)了距離，層次化明顯。

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　　公司呢絨產(chǎn)量所占份額相對(duì)較大，屬于行業(yè)中的第一梯隊(duì)。根據(jù)歷年《中國(guó)紡織工業(yè)發(fā)展報(bào)告》統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至２０１７年末、２０１８年末，毛紡織行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)戶數(shù)分別為１，１３６家、１，０５７家，規(guī)模以上企業(yè)呢絨產(chǎn)量分別為４８，０９６萬(wàn)米、４１，５５９萬(wàn)米，公司呢絨產(chǎn)量占規(guī)模以上企業(yè)呢絨產(chǎn)量的份額分別為３．２２％、３．８０％。

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　　公司服裝業(yè)務(wù)實(shí)施自主品牌與ＯＤＭ／ＯＥＭ業(yè)務(wù)共同發(fā)展的戰(zhàn)略。其中，自主職業(yè)裝品牌 “締爾瑪”已成為中國(guó)職業(yè)裝領(lǐng)導(dǎo)品牌，先后榮獲“中國(guó)職業(yè)裝領(lǐng)軍企業(yè)”、“中國(guó)職業(yè)裝十大頂級(jí)品牌”、“中國(guó)服裝成長(zhǎng)型品牌”等榮譽(yù)稱號(hào)，“締爾瑪”商標(biāo)被認(rèn)定為“中國(guó)馳名商標(biāo)”；公司ＯＤＭ／ＯＥＭ業(yè)務(wù)具有自主設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)能力，已經(jīng)與意大利ＢＯＧＧＩ、美國(guó)Ｔｈｅｏｒｙ等知名服裝品牌建立了良好的長(zhǎng)期合作關(guān)系。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)一些知名的服裝品牌如報(bào)喜鳥(niǎo)、海瀾之家、雅戈?duì)柕纫查_(kāi)始逐步轉(zhuǎn)向職業(yè)裝市場(chǎng)，公司在與這些知名品牌的競(jìng)爭(zhēng)中表現(xiàn)亮眼，職業(yè)裝銷(xiāo)售收入居前列。

　　業(yè)務(wù)體系完善、高效，長(zhǎng)期發(fā)展基礎(chǔ)扎實(shí)

　　南山智尚完善的毛紡織服飾產(chǎn)業(yè)鏈、快速反應(yīng)體系共同構(gòu)成了公司獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　公司所擁有的產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋了集面料研發(fā)、毛條加工、染色、紡紗、織造、后整理于一體的精紡呢絨業(yè)務(wù)體系，以及集成衣研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、品牌運(yùn)營(yíng)于一體的服裝業(yè)務(wù)體系。

　　完善的產(chǎn)業(yè)鏈一方面能夠?qū)崿F(xiàn)以客戶需求為導(dǎo)向進(jìn)行產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)，以終端服飾銷(xiāo)售引領(lǐng)各環(huán)節(jié)之間的有機(jī)協(xié)同，促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)品創(chuàng)新；另一方面，穩(wěn)定、高品質(zhì)的原料供應(yīng)，以及生產(chǎn)的全過(guò)程控制，在降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，既最大限度保證了產(chǎn)品的高品質(zhì)，又形成了成本優(yōu)勢(shì)。

　　公司引入意大利系列化產(chǎn)品開(kāi)發(fā)體系，建立標(biāo)準(zhǔn)化色彩和紗線管理模塊，通過(guò)對(duì)前沿流行趨勢(shì)研判和標(biāo)準(zhǔn)模塊靈活組合方式，為市場(chǎng)提供花色品類豐富，反應(yīng)快捷高效的交貨服務(wù)。公司的快速反應(yīng)體系，已成為公司獨(dú)特的軟實(shí)力。

　　當(dāng)前，我國(guó)紡織行業(yè)發(fā)展正面臨發(fā)達(dá)國(guó)家“再工業(yè)化”和發(fā)展中國(guó)家加快推進(jìn)工業(yè)化進(jìn)程的“雙重?cái)D壓”。發(fā)達(dá)國(guó)家在科技研發(fā)和品牌渠道方面優(yōu)勢(shì)明顯，亞洲、非洲地區(qū)的發(fā)展中國(guó)家勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)明顯，國(guó)內(nèi)廠商若不能形成自己獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，將面臨出局的風(fēng)險(xiǎn)。

　　南山智尚多年來(lái)專注紡織服裝領(lǐng)域，形成了完善、高效的業(yè)務(wù)體系，同時(shí)能夠根據(jù)市場(chǎng)需求不斷更新，公司長(zhǎng)期發(fā)展的基礎(chǔ)扎實(shí)。

　　技術(shù)體系、裝備水平先進(jìn)，生產(chǎn)效率高

　　招股書(shū)顯示，南山智尚是國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)、紡織技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)，同時(shí)也是制造業(yè)單項(xiàng)冠軍示范企業(yè)、領(lǐng)先的大型精紡緊密紡面料和現(xiàn)代化西服生產(chǎn)基地之一。公司技術(shù)體系及綜合裝備水平位居同行業(yè)先進(jìn)水平。

　　公司秉持“科創(chuàng)先行”的理念，自成立以來(lái)，十分重視研發(fā)投入，大力開(kāi)展行業(yè)前沿科技的研發(fā)，取得了豐碩的科研成果。截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，公司已形成專利７４項(xiàng)，其中發(fā)明專利２５項(xiàng)、實(shí)用新型專利３５項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利１４項(xiàng)。公司已獲得山東省科技進(jìn)步獎(jiǎng)３次、煙臺(tái)市科技進(jìn)步獎(jiǎng)２次、中國(guó)紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)科技進(jìn)步獎(jiǎng)８次、中國(guó)紡織行業(yè)專利獎(jiǎng)優(yōu)秀獎(jiǎng)３次。

　　公司還參與制定了多項(xiàng)紡織領(lǐng)域技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，其中國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)３項(xiàng)、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)２項(xiàng)、加工貿(mào)易單耗標(biāo)準(zhǔn)５項(xiàng)、ＣＮＴＡＣ團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)７項(xiàng)，被評(píng)為“紡織行業(yè)加工貿(mào)易單耗標(biāo)準(zhǔn)工作先進(jìn)單位”、“２０１８年度ＣＮＴＡＣ團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)化工作先進(jìn)單位”、“２０１９年度ＣＮＴＡＣ團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)化工作先進(jìn)單位”。

　　同時(shí)，公司從德國(guó)、法國(guó)、意大利等國(guó)引進(jìn)全套先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備，組建了先進(jìn)的精紡呢絨和服裝生產(chǎn)線。公司還十分注重科學(xué)合理組織生產(chǎn)，最大限度地發(fā)揮設(shè)備優(yōu)勢(shì)，提高生產(chǎn)效率，產(chǎn)能利用率近三年一直保持在９５％以上。為進(jìn)一步降本增效，公司逐漸推行精益生產(chǎn)管理方式，效果顯著。

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　　舉例來(lái)說(shuō)，公司精紡呢絨業(yè)務(wù)毛利率高于同行業(yè)上市公司平均值，主要原因之一就是公司精紡呢絨生產(chǎn)線采用意大利、德國(guó)進(jìn)口生產(chǎn)線，機(jī)械化程度較高，同時(shí)公司鼓勵(lì)生產(chǎn)人員一專多能，精簡(jiǎn)工作崗位的同時(shí)提高員工人均收入水平，使得公司精紡呢絨單位成本降低，進(jìn)而提高了毛利率。

　　注重研發(fā)創(chuàng)新，不斷提高產(chǎn)品附加值

　　南山智尚十分注重研發(fā)創(chuàng)新，持續(xù)提高研發(fā)投入，不斷開(kāi)發(fā)出高科技含量和高附加值產(chǎn)品，驅(qū)動(dòng)可持續(xù)增長(zhǎng)。

　　北服·南山中國(guó)職業(yè)裝研究院曾參與２０１４年亞太經(jīng)合組織（ＡＰＥＣ）會(huì)議服裝設(shè)計(jì)和樣衣制作工作并作出貢獻(xiàn)，亮相水立方晚宴。

　　據(jù)招股書(shū)，公司建立了學(xué)術(shù)研究、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)技術(shù)管控三級(jí)研發(fā)管理體系，堅(jiān)持以客戶為中心的開(kāi)發(fā)理念，每年進(jìn)行秋冬和春夏兩季的時(shí)尚創(chuàng)意產(chǎn)品研發(fā)和系列花色開(kāi)發(fā)。

　　公司主要在工藝、設(shè)計(jì)以及功能性方面進(jìn)行創(chuàng)新研發(fā)。工藝方面的研發(fā)主要指生產(chǎn)方法的創(chuàng)新、提高服裝品質(zhì)的研發(fā)創(chuàng)新；設(shè)計(jì)方面的研發(fā)主要是指針對(duì)款式、色彩、流行元素的創(chuàng)新研發(fā)；功能性方面的研發(fā)主要包括阻燃防護(hù)、健康環(huán)保、舒適易護(hù)理、保暖親膚、成衣水洗等方面的創(chuàng)新研發(fā)。

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　　近年來(lái)，公司持續(xù)加大研發(fā)投入力度，研發(fā)費(fèi)用率高于可比公司平均水平。公司已形成新老結(jié)合、技術(shù)層次全面的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，具備專業(yè)的技術(shù)能力及豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，形成了人才、技術(shù)和業(yè)務(wù)相互促進(jìn)的發(fā)展模式。截至２０１９年１２月３１日，公司研發(fā)人員２９０人，占員工總數(shù)的４．７６％。

　　面向國(guó)內(nèi)外中高端市場(chǎng)，

　　客戶資源優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定

　　經(jīng)過(guò)多年累積，南山智尚擁有豐富的客戶資源，與境內(nèi)外多家服裝品牌商建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，并成為國(guó)內(nèi)金融、通信、電力等企業(yè)及軍需總后、公檢法司、工商稅務(wù)等部門(mén)定點(diǎn)合作單位。

　　在國(guó)內(nèi)，公司擁有報(bào)喜鳥(niǎo)、喬治白、威克多、羅蒙、雅戈?duì)枴�喬頓、虎豹等重點(diǎn)客戶群；同時(shí)，公司也擁有眾多國(guó)際一流品牌的客戶群，如美國(guó)ＰＥＥＲＬＥＳＳ、美國(guó)ＩＴＯＣＨＵ、意大利ＡＲＭＡＮＩ、日本青山、西班牙百貨、法國(guó)紀(jì)梵希、澳大利亞ＥＸＰＥＤＩＴＩＯＮ、澳大利亞ＯＸＦＯＲＤ、俄羅斯ＳＴＲＩＫＥＳＴＡＲ等。

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　　從２０１７年至２０１９年，公司前五大客戶較穩(wěn)定，各期相比上期新增的前五大客戶分別為大楊集團(tuán)有限責(zé)任公司（２０１９年新增）、中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司（２０１８年新增）、招商銀行股份有限公司（２０１７年新增）。

　　大楊集團(tuán)有限責(zé)任公司是一家國(guó)際化服裝企業(yè)，官網(wǎng)披露其年西服出口量６００萬(wàn)件／套。南山智尚自２０１６年起與其合作至今，向其銷(xiāo)售精紡呢絨。隨著合作關(guān)系的穩(wěn)定與深化，銷(xiāo)售額增長(zhǎng)較快，至２０１９年進(jìn)入前五大。

　　中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司、招商銀行股份有限公司是南山智尚職業(yè)裝客戶。該類客戶的職業(yè)裝需求主要包括換裝需求和補(bǔ)裝需求。換裝需求通常２－３年一次，由于包括銀行、證券、保險(xiǎn)、通信、交通以及“公檢法司”、稅務(wù)、工商等在內(nèi)的該類客戶群體數(shù)量較多，換裝需求相對(duì)穩(wěn)定。同時(shí)，由于該類客戶分支機(jī)構(gòu)及員工人數(shù)眾多，新進(jìn)員工置裝以及老員工補(bǔ)裝需求較穩(wěn)定。

　　招股書(shū)中說(shuō)明，南山智尚與上述客戶的合作具有一定的持續(xù)性，這意味著公司營(yíng)收的持續(xù)增長(zhǎng)受到有力支撐。

　　募資加碼智能制造、助力品牌化轉(zhuǎn)型

　　南山智尚此次募投項(xiàng)目擬分別用于“精紡毛料生產(chǎn)線智能升級(jí)項(xiàng)目”、“服裝智能制造升級(jí)項(xiàng)目”和“研發(fā)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目”。

　　此次募資將對(duì)公司精紡毛料生產(chǎn)線、精品廠、襯衣廠進(jìn)行智能制造升級(jí)，同時(shí)還將建設(shè)智能倉(cāng)儲(chǔ)、構(gòu)建基礎(chǔ)信息化平臺(tái)（包括智能生產(chǎn)系統(tǒng)和智能云平臺(tái)）。項(xiàng)目建成后，公司精紡呢絨及職業(yè)裝產(chǎn)能都將得到大幅提升；同時(shí)，將有效降低公司人工成本、提升生產(chǎn)效率；公司的供應(yīng)鏈管理能力將得到進(jìn)一步優(yōu)化，將打造出更靈活、更具效率、適應(yīng)多渠道的客戶導(dǎo)向的柔性供應(yīng)鏈。

　　中國(guó)銀河證券行業(yè)報(bào)告認(rèn)為，面料研發(fā)、服裝設(shè)計(jì)、品牌影響力等自主性不足導(dǎo)致中國(guó)紡織服裝企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力不足。我國(guó)政府提出了供給側(cè)改革、三品戰(zhàn)略等一系列政策措施，從國(guó)家層面促進(jìn)消費(fèi)品工業(yè)的發(fā)展。

　　南山智尚在結(jié)合當(dāng)前政策環(huán)境、市場(chǎng)需求以及公司整體轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略方向的基礎(chǔ)上，提出對(duì)現(xiàn)有研發(fā)中心進(jìn)行升級(jí)改造。

　　“研發(fā)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目”建設(shè)內(nèi)容包括進(jìn)一步提升研發(fā)中心的軟硬件設(shè)施配置，形成面料樣品分析、設(shè)計(jì)制單、效果模擬、設(shè)計(jì)樣品展示等全面功能，提高產(chǎn)品開(kāi)發(fā)實(shí)現(xiàn)有效訂單率；加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新體系，進(jìn)一步提升產(chǎn)品原創(chuàng)設(shè)計(jì)水平，促進(jìn)企業(yè)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、科技品牌驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)型升級(jí)；加強(qiáng)對(duì)外合作，實(shí)現(xiàn)企業(yè)品牌化、國(guó)際化運(yùn)作，推進(jìn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)多元化。

　　此項(xiàng)目的實(shí)施將提升公司的綜合創(chuàng)新能力，促進(jìn)公司在面料開(kāi)發(fā)、服裝設(shè)計(jì)、品牌意識(shí)等方面形成核心競(jìng)爭(zhēng)力。（CIS）

　　投資要點(diǎn)

　　1.公司主營(yíng)業(yè)務(wù)十分突出,其市場(chǎng)地位在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先位置。

　　2.公司完善的毛紡織服飾產(chǎn)業(yè)鏈、快速反應(yīng)體系共同構(gòu)成了公司獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　3.公司技術(shù)體系及綜合裝備水平位居同行業(yè)先進(jìn)水平,同時(shí)十分注重科學(xué)合理組織生產(chǎn),生產(chǎn)效率較高。

　　4.公司十分注重研發(fā)創(chuàng)新,持續(xù)提高研發(fā)投入,不斷開(kāi)發(fā)出高科技含量和高附加值產(chǎn)品,驅(qū)動(dòng)可持續(xù)增長(zhǎng)。

　　5.公司擁有豐富的客戶資源,與境內(nèi)外多家服裝品牌商建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系,并成為國(guó)內(nèi)金融、通信、電力等企業(yè)及軍需總后、公檢法司、工商稅務(wù)等部門(mén)定點(diǎn)合作單位。

　　6.公司此次募投項(xiàng)目將對(duì)全流程進(jìn)行智能制造升級(jí),以實(shí)現(xiàn)降本增效、柔性產(chǎn)鏈;將著力提升自主研發(fā)能力,以助力品牌化轉(zhuǎn)型。