夯實高端消費品供應(yīng)鏈基礎(chǔ) 建發(fā)股份擬不超63億元收購美凱龍部分股份

　　中證網(wǎng)訊（記者 齊金釗）日前，建發(fā)股份公告，公司擬以不超過63億元的價格，收購美凱龍29.95%的股份。對于此次大手筆并購，業(yè)內(nèi)人士認為，美凱龍在家具與建材領(lǐng)域的優(yōu)勢，可以更好地服務(wù)建發(fā)股份現(xiàn)有地產(chǎn)與供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)體系，為布局高端消費品供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)打下基礎(chǔ)，從而提升建發(fā)股份的公司形象和品牌影響力。

　　建發(fā)股份或成美凱龍實控人

　　1月13日晚間，建發(fā)股份公告，公司已與美凱龍控股股東紅星控股、美凱龍實際控制人車建興共同簽署《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，建發(fā)股份擬收購美凱龍13.04億股A股股份，占美凱龍總股本的29.95%，收購對價不超過63億元，收購方式為通過協(xié)議方式現(xiàn)金受讓標(biāo)的股份。

　　建發(fā)股份稱，鑒于紅星控股已披露減持計劃，且紅星控股作為可交換債券發(fā)行人，名下尚存續(xù)有以美凱龍A股股票預(yù)備用于交換的可換債券，本次交易可能導(dǎo)致公司成為美凱龍控股股東。

　　上述消息公布后，多家機構(gòu)投資者和券商研究機構(gòu)對此予以關(guān)注，疊加阿里巴巴意向以溢價80%行使對美凱龍的轉(zhuǎn)股權(quán)利，市場對美凱龍資產(chǎn)價值和此番并購形成了較為一致的正面預(yù)期。

　　公開資料顯示，建發(fā)股份實控人為廈門市國資委，公司是以供應(yīng)鏈運營和房地產(chǎn)開發(fā)為雙主業(yè)的現(xiàn)代服務(wù)型企業(yè)，1998年6月由廈門建發(fā)集團有限公司獨家發(fā)起設(shè)立并在上交所掛牌上市。建發(fā)集團2022年位列《財富》世界500強第77名，中國企業(yè)500強第15名，并連續(xù)多年位居福建省企業(yè)集團100強首位。

　　而美凱龍是國內(nèi)領(lǐng)先的家居裝飾及家具商場運營商和泛家居業(yè)務(wù)平臺服務(wù)商，截至2022年三季度末，美凱龍總資產(chǎn)1336.35億元，歸母所有者權(quán)益542.69億元，實現(xiàn)營業(yè)收入104.84億元。截至2022H1，美凱龍共有374家自營商場及委管商場（其中自營94家、委管280家），覆蓋全國30個省、自治區(qū)、直轄市的224個城市，商場總經(jīng)營面積2227.0萬平方米，平均出租率超過90%，家居商場管理規(guī)模為國內(nèi)最大。

　　協(xié)同效應(yīng)有望凸顯

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，近年來我國家居市場平穩(wěn)增長，當(dāng)前規(guī)模已破5萬億元，預(yù)計2030年將增加至7萬億元市場規(guī)模，連鎖家居增速快于行業(yè)整體。

　　截至2022年9月末，美凱龍經(jīng)營94家自營商場，平均出租率92.1%；其中，一、二線城市自營商場經(jīng)營面積占比超80%。業(yè)內(nèi)人士指出，美凱龍核心資產(chǎn)主要位于一、二線城市核心地區(qū)，牢牢守住各地區(qū)高端流量入口，自營商場資產(chǎn)價值基礎(chǔ)扎實，并能從土地增值中獲益。建發(fā)股份收購家居市場的龍頭美凱龍，可以借此全面進入家居市場，這對于營收超7000億元的供應(yīng)鏈龍頭建發(fā)股份來說，收購美凱龍后的協(xié)同價值未來將會不斷放大。

　　公告顯示，截至2022年9月30日，美凱龍資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)分別為149.21億元與1187.13億元，占比總資產(chǎn)比重分別為11.17%與88.83%，其中流動資產(chǎn)中主要為流動性強的貨幣資金與經(jīng)營相關(guān)的應(yīng)收類資產(chǎn)，非流動資產(chǎn)中主要為投資性房地產(chǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，從美凱龍財務(wù)報表來看，其主要資產(chǎn)為投資性房地產(chǎn)，該項資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重超過七成。且因為布局較早，原有的偏遠地段隨著這十年城市的高速發(fā)展，主要資產(chǎn)已經(jīng)成為一、二線核心地段的優(yōu)質(zhì)商場，資產(chǎn)質(zhì)量良好。該部分商場將有利于建發(fā)拉通高端消費品供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)以及與建發(fā)其他相關(guān)業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)。而從美凱龍的負債情況來看，截至2022年9月30日，美凱龍合并報表負債金額約為760億元，其中有息負債約為382億元，其債務(wù)規(guī)模雖然較大，但具有相應(yīng)抵押物，抵押物實際市場價值較高，對上市公司壓力較小。

　　開源證券研報認為，建發(fā)股份本次預(yù)收購目的在于，通過美凱龍旗下商場拓展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，收入來源更加多元化。美凱龍在家具與建材領(lǐng)域的優(yōu)勢可以更好的服務(wù)現(xiàn)有地產(chǎn)與供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)體系，提高地產(chǎn)業(yè)務(wù)價值，進一步擴充供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，沉淀中高端消費客戶流量，為布局高端消費品供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)打下基礎(chǔ)，從而提升建發(fā)股份的公司形象和品牌影響力。