提質增效 北交所新生態(tài)煥發(fā)新機
11月15日，北京證券交易所迎來開市兩周年。兩年來，北交所始終圍繞“打造創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地”的市場定位，堅持目標導向、問題導向，以關鍵制度創(chuàng)新為突破，持續(xù)完善市場功能，優(yōu)化市場生態(tài)，發(fā)揮市場特色，切實維護市場穩(wěn)定健康運行。從科技屬性看，逾九成北交所公司為高新技術企業(yè)，近五成公司為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。
邁入新階段，北交所正聚力打造高質量發(fā)展新生態(tài)。北交所董事長周貴華表示，北交所將按照大力提高上市公司質量的要求，把質量第一、質量優(yōu)先的理念貫徹到發(fā)行審核、持續(xù)監(jiān)管全鏈條各環(huán)節(jié)。
多家北交所上市公司對中國證券報記者表示，期待北交所各項改革政策盡快落地見效。于公司自身而言，首要任務是把企業(yè)經營好，實現自身高質量發(fā)展，給投資者創(chuàng)造好的回報；同時，多與各類投資者充分交流，讓其了解公司，認可公司的投資價值。
市場生態(tài)初步成形
2021年11月15日，北交所開市交易。兩年來，北交所構建了一套特色制度安排，促進創(chuàng)新資本形成，實現債券市場平穩(wěn)起步，完善了全鏈條服務中小企業(yè)的市場體系。
北交所匯聚了一批創(chuàng)新型中小企業(yè)。截至今年11月14日，北交所上市公司為229家，總市值超過2800億元。從科技屬性看，高新技術企業(yè)占比91%，國家級專精特新“小巨人”企業(yè)占比近五成；8家公司被評選為國家級“制造業(yè)單項冠軍”，15家企業(yè)獲國家科技進步獎、國家技術發(fā)明獎；平均研發(fā)強度4.46%，是規(guī)模以上企業(yè)平均水平的3倍；平均每家擁有19項有效發(fā)明專利，是全國高新技術企業(yè)平均水平的2.24倍。從經營業(yè)績看，今年前三季度，近九成北交所公司實現盈利，27家公司凈利潤同比增長超五成。
突出精準、普惠的特點，形成服務中小企業(yè)特色制度體系。北交所準入標準與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板保持一定差異，落實國家產業(yè)政策和市場定位，在把好入口質量關的前提下，著力提升審核效率、透明度和可預期性。適配中小企業(yè)發(fā)展需要和中小市值股票特點，提供多元化的融資品種、融資方式和市場化的定價機制，實施做市交易和融資融券機制，設置更加靈活的股權激勵安排。
北交所引導更多金融資源向科技創(chuàng)新、先進制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)聚焦。北交所公司公開發(fā)行累計融資超470億元，平均每家融資2億元左右。其中，八成以上募集資金投向先進制造、數字經濟、綠色低碳等領域。
2022年，北交所以政府債券為突破口，實現了債券市場起步，國債和地方政府債實現常態(tài)化發(fā)行。截至11月14日，北交所累計發(fā)行國債、地方政府債券4.25萬億元，助力政府債券擴投資、促消費、穩(wěn)就業(yè)等功能發(fā)揮。
10月20日，北交所以參與承接企業(yè)債業(yè)務為契機推出信用債產品，搭建了債券市場基礎功能與業(yè)務框架。截至11月14日，北交所已受理14個公司債券（含企業(yè)債券）項目，計劃發(fā)行金額287億元。
北交所讓資本市場支持中小企業(yè)發(fā)展的全生命周期服務體系更加完善。首先，北交所對新三板的牽引作用顯現。2022年，新三板新增掛牌公司數量同比增長三倍。其次，新三板與區(qū)域性股權市場的綠色通道和公示審核制度平穩(wěn)推出，暢通優(yōu)質企業(yè)到新三板的便捷通道。第三，優(yōu)化北交所公司轉板至科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的機制安排，為公司發(fā)展壯大提供更加多元路徑。
一攬子改革創(chuàng)新顯效
北交所開市以來，一些階段性發(fā)展問題浮出水面。砥礪前行，唯有改革。9月1日，作為建設中國特色現代資本市場“1+N+X”政策框架下的專項安排，證監(jiān)會發(fā)布《關于高質量建設北京證券交易所的意見》，從投資端、交易端、企業(yè)端、中介端、產品端等方面推出一攬子改革創(chuàng)新舉措。
大力推進投資端建設。通過允許科創(chuàng)板投資者直接參與北交所等方式，著力擴大投資者隊伍，優(yōu)化投資者結構，提升投資者參與度，為市場引入更多增量資金。
完善市場交易機制。以優(yōu)化做市交易制度為核心，推進交易機制創(chuàng)新，更好發(fā)揮混合交易和融資融券作用，降低投資者交易成本，改善市場流動性，提升估值定價能力。
優(yōu)化企業(yè)上市路徑。一方面，用足用好現有制度，明確“連續(xù)掛牌滿12個月”的計算口徑為“上市委審議時已掛牌滿12個月”，允許掛牌滿12個月的摘牌公司二次掛牌后直接申報北交所，優(yōu)化掛牌公司申報北交所上市輔導備案要求。另一方面，立足落實國家戰(zhàn)略部署、支持高水平科技自立自強，允許符合條件的企業(yè)首次公開發(fā)行并在北交所上市。
加強多層次市場互聯互通。穩(wěn)妥有序推進北交所上市公司轉板。優(yōu)化新三板分層標準，制定北交所撬動新三板發(fā)展專項方案，更好發(fā)揮新三板孵化培育功能。開展新三板與區(qū)域性股權市場制度對接，落地公示審核制度等。
塑造良好市場生態(tài)。研究明確資本市場普惠金融執(zhí)行標準，逐步推動形成中介機構、投資機構等服務中小企業(yè)可持續(xù)的商業(yè)邏輯和盈利機制。同時，對全面提升上市公司質量、持續(xù)豐富產品體系、推進制度型對外開放等一些持續(xù)性工作作出部署，并提出要發(fā)揮北交所改革“試驗田”作用。
截至11月14日，落地改革舉措達14項，包括優(yōu)化“掛牌滿十二個月”執(zhí)行標準、簡化掛牌公司申報上市的輔導備案要求、取消發(fā)行底價要求、支持科創(chuàng)板投資者直接開通北交所交易權限、允許私募股權基金參與二級市場交易、擴大做市商隊伍、優(yōu)化做市交易制度安排、擴大融資融券標的范圍、修訂《轉板指引》、公示審核制度、推出信用債等。
從《意見》發(fā)布以來的情況看，投資者、企業(yè)、中介機構以及地方政府等各方反應均非常積極，市場整體生態(tài)呈現出積極向上發(fā)展的良好態(tài)勢。比如，9月1日以來投資者新增開戶為60萬戶，合格投資者總數達617萬戶，日均參與戶數同比增長超兩成；優(yōu)質企業(yè)紛紛咨詢溝通，109家掛牌公司主動披露三季報，積極籌備在北交所上市；二級市場表現有所改善，日均成交額同比增長近三成，12只新股首日平均上漲110%；證券公司、公募基金等市場機構普遍加大展業(yè)力度，多家北交所龍頭公司獲基金持倉金額超億元。
瞄準高質量關鍵詞
中央金融工作會議指出，高質量發(fā)展是全面建設社會主義現代化國家的首要任務，金融要為經濟社會發(fā)展提供高質量服務。上市公司是資本市場的基石，北交所高質量發(fā)展的基礎是高質量的上市公司。
就上市公司層面而言，周貴華給出了三條提質路徑。首先是優(yōu)結構。精準服務高水平科技自立自強、新型工業(yè)化建設等國家戰(zhàn)略，加強對專精特新企業(yè)，新科技、新賽道等領域企業(yè)的支持，著力引進一批創(chuàng)新成色足、成長性強、投資者認可的優(yōu)質標的。優(yōu)化發(fā)行上市制度安排，加快推出首次公開發(fā)行并在北交所上市制度。
其次是嚴把關。推動股票發(fā)行注冊制在北交所走深走實，以信息披露為核心，在減少管制的同時加大發(fā)行監(jiān)管力度，提升審核問詢精準性、有效性，壓實發(fā)行人、中介機構責任，堅持“申報即擔責”原則，嚴防“帶病闖關”。
第三是強監(jiān)管。堅持規(guī)范和發(fā)展并重、監(jiān)管和服務并舉，實施提升上市公司質量專項行動，推動北交所上市公司持續(xù)健康發(fā)展，加強對信息披露、減持、分紅、關聯交易、募集資金管理等事項的監(jiān)管力度。引導上市公司聚焦主業(yè)、創(chuàng)新發(fā)展，支持上市公司通過再融資、并購重組等資本市場工具做優(yōu)做強。嚴厲打擊財務造假、虛假披露、資金占用、內幕交易、市場操縱等違法違規(guī)行為。
就整個北交所市場高質量建設而言，周貴華表示，要重點做好“三個統(tǒng)籌”和“四個聯動”。所謂“三個統(tǒng)籌”，一是加強投融資兩端的統(tǒng)籌，二是加強一二級市場的統(tǒng)籌，三是加強各類產品的統(tǒng)籌；“四個聯動”包括與服務國家戰(zhàn)略聯動，與區(qū)域性股權市場聯動，與新三板、滬深交易所聯動及與私募創(chuàng)投市場聯動。
“北交所將努力為投資者提供可信可投的產品，營造公平、透明、高效、規(guī)范的投資環(huán)境，完善有效保護投資者合法權益的機制。進一步加強投資端建設，積極推進公募、私募以及各類中長期資金入市，推動更多地方設立專項基金參與市場建設，不斷壯大投資者群體、優(yōu)化投資者結構、豐富市場資金來源，加快推進北交所做市商擴容，更好發(fā)揮改善估值定價、提升流動性的功能�！敝苜F華說，進一步豐富北交所指數體系，研究編制北交所專精特新指數，引導基金公司加大北交所基金產品供給，加快形成股、債、基等“全產品”協(xié)同發(fā)展的市場格局。
交易所市場高質量發(fā)展，離不開方方面面的支持和配合。周貴華表示，北交所會積極主動融入國家發(fā)展大局，強化與工信、科技、國資等方面的協(xié)同，把北交所建設成為支持中小企業(yè)走專精特新發(fā)展之路的服務平臺、中小企業(yè)進行科技成果轉化和產業(yè)轉型升級的基礎平臺、央企國企布局戰(zhàn)略新興產業(yè)的重要平臺，助力培育新動能新優(yōu)勢。
