理性看待全球ESG分化 務(wù)實(shí)推進(jìn)中國(guó)化進(jìn)程

　　ESG理念（環(huán)境、社會(huì)和公司治理）經(jīng)歷了二十余年的發(fā)展與沉淀，在推動(dòng)“資本向善”“商業(yè)向善”方面取得一定成效。當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和發(fā)展中存在的不確定性逐漸凸顯，美國(guó)等西方國(guó)家開(kāi)始對(duì)ESG“潑臟水”，但這無(wú)法阻擋ESG在全球范圍內(nèi)深化發(fā)展的趨勢(shì)，特別是我國(guó)ESG發(fā)展如火如荼。

　　國(guó)際發(fā)展出現(xiàn)新變化

　　在全球ESG投資浪潮不斷高漲的背景下，各國(guó)對(duì)ESG投資的態(tài)度正逐步發(fā)生微妙變化。一方面，以美國(guó)為代表的部分國(guó)家開(kāi)始呈現(xiàn)出對(duì)ESG投資抵制態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致市場(chǎng)投資熱情逐漸降溫；另一方面，歐洲各國(guó)對(duì)于ESG投資的態(tài)度相對(duì)積極，正逐步制定相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)法規(guī)，以期不斷優(yōu)化和完善市場(chǎng)環(huán)境。

　　美國(guó)政策轉(zhuǎn)向，政治開(kāi)始介入。近兩年，ESG在美國(guó)已演變?yōu)檎卧掝}。2023年，美國(guó)至少16個(gè)州考慮反ESG立法，禁止州機(jī)構(gòu)和州基金管理者投資時(shí)考慮ESG因素。隨著2024年美國(guó)大選臨近，反ESG逐漸成為黨派斗爭(zhēng)的象征。在這種政治環(huán)境下，投資機(jī)構(gòu)開(kāi)展可持續(xù)投資變得異常艱難。

　　投資熱情減退，基金規(guī)模縮水。2023年，美國(guó)政府養(yǎng)老資金大規(guī)模撤離ESG基金，導(dǎo)致美國(guó)在去年秋季首次出現(xiàn)ESG基金數(shù)量的負(fù)增長(zhǎng)。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年前九個(gè)月，投資者從ESG基金中撤資超過(guò)140億美元；2023年下半年，美國(guó)僅發(fā)行6只ESG基金，相較于上半年的55只，減少89.09%。

　　歐洲標(biāo)準(zhǔn)持續(xù)收緊，反制“漂綠”行為。歐洲監(jiān)管機(jī)構(gòu)在去年12月完成了對(duì)《可持續(xù)金融披露條例》金融產(chǎn)品關(guān)鍵披露規(guī)則的審查，對(duì)社會(huì)因素實(shí)施新的強(qiáng)制報(bào)告要求。法國(guó)和英國(guó)陸續(xù)推出了最新的社會(huì)責(zé)任投資標(biāo)簽，對(duì)投資范圍的定義更為嚴(yán)謹(jǐn)，同時(shí)增加了負(fù)面篩選和影響分析，部分規(guī)則2024年開(kāi)始實(shí)施。

　　我國(guó)發(fā)展強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量

　　搭建了ESG相關(guān)體系，政策要求更加明朗。我國(guó)企業(yè)普遍呈現(xiàn)出對(duì)ESG的高度關(guān)注，尤其是中央企業(yè)及其上市公司。國(guó)務(wù)院國(guó)資委2022年發(fā)布的《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》明確提到ESG相關(guān)要求。2023年7月國(guó)資委內(nèi)部印發(fā)了《央企控股上市公司ESG專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告編制研究》，為ESG信息披露提供參考。公開(kāi)資料顯示，中國(guó)華能、中國(guó)移動(dòng)等中央企業(yè)集團(tuán)公司開(kāi)始編制ESG報(bào)告，2024年全部央企控股上市公司將實(shí)現(xiàn)ESG專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告披露“全覆蓋”，以推動(dòng)ESG管理納入公司戰(zhàn)略規(guī)劃。

　　ESG投資產(chǎn)品穩(wěn)健增長(zhǎng)，收益跑贏大盤(pán)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年累計(jì)有38只純ESG主題基金，其中當(dāng)年新增8只，同比增長(zhǎng)26.67%，總計(jì)規(guī)模117.3億元。截至目前，ESG投資基金共計(jì)867只，累計(jì)規(guī)模5050.23億元。收益方面，誠(chéng)通央企ESG、誠(chéng)通央企紅利及央企科技創(chuàng)新指數(shù)基金成立至去年年底，累計(jì)收益率分別達(dá)到29.25%、27.66%、28.04%。

　　初步形成ESG標(biāo)準(zhǔn)體系，規(guī)范培訓(xùn)教材等眾多。標(biāo)準(zhǔn)方面，根據(jù)網(wǎng)絡(luò)公開(kāi)信息統(tǒng)計(jì)，截至2022年，與ESG相關(guān)的團(tuán)體性標(biāo)準(zhǔn)已超過(guò)20項(xiàng)。ESG榜單方面，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2023年底，市場(chǎng)上各類(lèi)榜單接近33個(gè)。2023年見(jiàn)證了眾多關(guān)于“環(huán)境、社會(huì)及公司治理（ESG）”教材的涌現(xiàn)，各類(lèi)專(zhuān)業(yè)培訓(xùn)此起彼伏。“ESG證書(shū)”搜索熱度亦迅速上升，反映了教育培訓(xùn)之后的認(rèn)定服務(wù)需求正不斷快速發(fā)展。

　　盡管我國(guó)在ESG領(lǐng)域探索取得了一定成績(jī)，但在ESG整體發(fā)展水平與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)尚存在一定差距，尤其在ESG信息披露、評(píng)級(jí)制度以及投資指引等問(wèn)題方面有待突破。

　　“以我為主”推動(dòng)理念應(yīng)用

　　一是把控好方向，控制好節(jié)奏。全球視角下，ESG理念符合可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)（SDGs），適合評(píng)價(jià)國(guó)有企業(yè)（SOE）綜合業(yè)績(jī)，與我國(guó)高質(zhì)量發(fā)展的要求方向一致，在發(fā)展過(guò)程中應(yīng)揚(yáng)長(zhǎng)避短、以我為主、循序漸進(jìn)。分層分類(lèi)推進(jìn)企業(yè)信息披露工作，明確上市公司是ESG披露的主體。充分認(rèn)清ESG工具屬性，追求價(jià)值投資與可持續(xù)性回報(bào)，既規(guī)避短期風(fēng)險(xiǎn)，更要專(zhuān)注長(zhǎng)期收益。明確目標(biāo)導(dǎo)向，積極鼓勵(lì)企業(yè)實(shí)踐探索ESG，以務(wù)實(shí)的政策和有力的舉措助力企業(yè)筑牢ESG工作基礎(chǔ)，讓ESG真正服務(wù)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

　　二是完善監(jiān)管機(jī)制，提高ESG產(chǎn)品質(zhì)量。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)以“指引”“實(shí)施辦法”等文件形式，逐步細(xì)化企業(yè)ESG信息披露、評(píng)估評(píng)價(jià)和投資要求。強(qiáng)化ESG產(chǎn)品合規(guī)性管理，提高違規(guī)懲戒力度，讓“洗綠”“漂綠”資本付出更大代價(jià)。塑造社會(huì)大監(jiān)督的氛圍，引入第三方機(jī)構(gòu)鑒證要求，提升監(jiān)管水平，增強(qiáng)企業(yè)披露信息的真實(shí)性和可靠性。

　　三是堅(jiān)持原則，“以我為主”推動(dòng)ESG理念應(yīng)用。保持與國(guó)際權(quán)威組織和機(jī)構(gòu)的溝通交流，通過(guò)借鑒國(guó)際已有的成功經(jīng)驗(yàn)與失敗教訓(xùn)，避免國(guó)際上出現(xiàn)的不確定性和潛在風(fēng)險(xiǎn)在我國(guó)“重蹈覆轍”。此外，研究機(jī)構(gòu)、高校還應(yīng)加大ESG領(lǐng)域研究力度，探尋國(guó)內(nèi)ESG發(fā)展的有效途徑，研發(fā)ESG發(fā)展與實(shí)踐的“中國(guó)方案”，為政策制定和投資決策提供有力支持。創(chuàng)新ESG應(yīng)用場(chǎng)景，在ESG框架下有效度量企業(yè)表外資產(chǎn)的成本與收益，核算企業(yè)社會(huì)價(jià)值，合理評(píng)價(jià)企業(yè)功能價(jià)值。