相聚資本梁輝：投資優(yōu)質(zhì)公司的時(shí)代已經(jīng)到來(lái)

　　中證網(wǎng)訊 （記者 葉斯琦）11月25日，銀河證券浙江分公司2018年投資策略報(bào)告會(huì)在杭州舉行，會(huì)議以“新時(shí)代、新思維、新機(jī)遇”為主題，邀請(qǐng)了相聚資本總經(jīng)理梁輝、嘉實(shí)基金董事總經(jīng)理邵建和東方港灣投資管理公司董事長(zhǎng)但斌進(jìn)行了分享。梁輝在演講中表示，2018年市場(chǎng)仍然偏樂(lè)觀，但收益可能略低于2017年，投資仍然以選擇優(yōu)質(zhì)公司為主。 

　　選擇優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)行投資 

　　2017年是資本市場(chǎng)大分化的一年，藍(lán)籌股、尤其是一些大市值藍(lán)籌股表現(xiàn)非常靚麗，而過(guò)去以炒作、題材為主要特征的中小創(chuàng)公司出現(xiàn)了較大幅度下跌。梁輝指出，這種分化的原因包括機(jī)構(gòu)投資者占比不斷上升、尤其是海外以價(jià)值投資為主要理念的資金比例上升，以及市場(chǎng)監(jiān)管不斷強(qiáng)化等。 

　　他指出，在這種大背景下，一個(gè)整體增長(zhǎng)比較平穩(wěn)的行業(yè)也會(huì)產(chǎn)生出增長(zhǎng)幾十個(gè)百分點(diǎn)甚至翻番的企業(yè)，個(gè)股也可能會(huì)產(chǎn)生出幾十個(gè)百分點(diǎn)甚至翻倍的收益�！鞍l(fā)現(xiàn)這種投資機(jī)會(huì)既要從行業(yè)整體去看其發(fā)展，也要分析其中的每個(gè)個(gè)體，找到真正具有巨大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和護(hù)城河的企業(yè)”，梁輝稱。 

　　以吉利汽車為例，梁輝表示，雖然今年汽車行業(yè)整體銷量增速僅為個(gè)位數(shù)，但吉利汽車的增速卻達(dá)到了80%，這就是挑選優(yōu)質(zhì)公司的重要性。再看地產(chǎn)行業(yè)，由于受到限購(gòu)政策等因素影響，2017年地產(chǎn)行業(yè)增速下降，但是主要的房地產(chǎn)企業(yè)增長(zhǎng)速度卻要遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于行業(yè)增速，例如融創(chuàng)銷售額增長(zhǎng)超過(guò)100%，其股價(jià)也有數(shù)倍漲幅。 

　　“所以，無(wú)論是對(duì)中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)還是一些主要的行業(yè)部門，投資者都應(yīng)該把視角從對(duì)增量的分析轉(zhuǎn)向?qū)Υ媪康姆治�，既要看到宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)整體的趨勢(shì)變化，也要看到個(gè)體之間的巨大差異，如果能在里面找到增長(zhǎng)非常迅速、估值也比較合理的公司，機(jī)會(huì)是非常巨大的。”梁輝表示。 

　　宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)趨穩(wěn) 

　　策略會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，梁輝還表達(dá)了對(duì)于經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的整體看法。他認(rèn)為，今年整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較穩(wěn)定，GDP也處在穩(wěn)中有升的過(guò)程。但是有兩點(diǎn)需要注意。首先，從需求上看，地產(chǎn)、汽車等產(chǎn)業(yè)鏈帶動(dòng)效應(yīng)較強(qiáng)的行業(yè)，今年需求整體表現(xiàn)為從高到低，“去年地產(chǎn)、汽車的銷售增速在20%以上，但今年基本回落到了個(gè)位數(shù)”，梁輝稱，另外PMI始終維持在50以上，說(shuō)明整個(gè)工業(yè)比較穩(wěn)定，但是也很難達(dá)到景氣時(shí)55的水平，基本上是弱景氣的情況。 

　　其次，貨幣供給方面，最近國(guó)債利率達(dá)到了4%的相對(duì)高位，債券市場(chǎng)表現(xiàn)較為弱勢(shì)。對(duì)此，梁輝認(rèn)為全球正在進(jìn)入一個(gè)新的加息周期，今年12月美聯(lián)儲(chǔ)大概率會(huì)加息25個(gè)基點(diǎn)，但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有強(qiáng)到支持加息的階段，所以通過(guò)頂高國(guó)債利率來(lái)控制流動(dòng)性也是一種可能。 

　　梁輝認(rèn)為，當(dāng)前流動(dòng)性偏緊的局面比較像2013年，由于加強(qiáng)監(jiān)管、壓縮表外等貨幣政策導(dǎo)致利率在年中、年尾有較為劇烈的上升，但長(zhǎng)期來(lái)看很難維持在非常高的位置。預(yù)計(jì)明年利率不會(huì)進(jìn)一步升高，但是考慮到全球都進(jìn)加息周期，流動(dòng)性總體應(yīng)該是偏中性的。另外，由于供給側(cè)改革，企業(yè)盈利維持在過(guò)去五年的最好水平。當(dāng)前市場(chǎng)估值處在一個(gè)相對(duì)中間的位置，沒(méi)有很大的向上或者向下的風(fēng)險(xiǎn)。 

　　綜合企業(yè)盈利比較好、流動(dòng)性偏中性、市場(chǎng)估值也處于中間位置這三方面因素，梁輝預(yù)計(jì)2018年市場(chǎng)仍然是偏樂(lè)觀，但是收益可能會(huì)比今年略低，投資仍然以選擇優(yōu)質(zhì)公司為主。板塊方面，梁輝還表示，中國(guó)在很多領(lǐng)域已經(jīng)處于全球領(lǐng)先，比如高鐵、核電、手機(jī)等。未來(lái)20年，諸如家電、汽車、高端裝備等產(chǎn)業(yè)都有望走向世界，這里面會(huì)醞釀大量機(jī)會(huì)。 

　　梁輝表示，相聚資本追求的理念是做絕對(duì)收益，首先要選擇好的公司，還有很大一方面是提前規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。相聚資本有著領(lǐng)先的風(fēng)控技術(shù)和嚴(yán)格的風(fēng)控流程，“我們要追求最佳的風(fēng)險(xiǎn)收益比，在為客戶承受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，能夠獲取一個(gè)高于市場(chǎng)平均收益的回報(bào)，”梁輝表示。