隨著年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告逐步披露，商譽(yù)減值引發(fā)的上市公司業(yè)績(jī)變臉風(fēng)險(xiǎn)大面積爆發(fā)，商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)也成為近期公私募基金關(guān)注的重點(diǎn)。
近期中小市值公司的商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)在2017年度業(yè)績(jī)預(yù)告中加速釋放，一批公司最近紛紛發(fā)布業(yè)績(jī)修正公告，其實(shí)際內(nèi)容就來(lái)自于商譽(yù)減值對(duì)上市公司利潤(rùn)的吞噬。這也成為近期中小創(chuàng)再度調(diào)整的因素之一。
去年前三季度業(yè)績(jī)還呈現(xiàn)高增長(zhǎng)的千山藥機(jī)(300216,診股)突然陷入商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)中。千山藥機(jī)1月29日晚間公告，因?qū)蠘?lè)福地醫(yī)藥公司的商譽(yù)全額計(jì)提減值準(zhǔn)備3.1億元，預(yù)計(jì)導(dǎo)致上市公司2017年度凈利潤(rùn)虧損大約2億元，業(yè)績(jī)同比降幅高達(dá)197%。千山藥機(jī)2017年前三季度尚有4436萬(wàn)元凈利潤(rùn)，以及135%的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。原本千山藥機(jī)在經(jīng)歷5個(gè)跌停后消化了前期利空，且一度連續(xù)兩日漲停，而商譽(yù)減值問(wèn)題令千山藥機(jī)的利空被再次放大，公告發(fā)布后，千山藥機(jī)在1月30日、1月31日連續(xù)兩日跌停。
曾經(jīng)作為基金重倉(cāng)股的奧飛娛樂(lè)(002292,診股)、探路者(300005,診股)也陷入商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。奧飛娛樂(lè)在1月29日晚間發(fā)布業(yè)績(jī)修正公告稱，原本公司預(yù)計(jì)2017年凈利潤(rùn)增幅區(qū)間在-30%到0%之間，但因公司對(duì)旗下游戲業(yè)務(wù)子公司計(jì)提商譽(yù)減值等因素，預(yù)計(jì)2017年凈利潤(rùn)降幅最高可能達(dá)到90%。該公告令?yuàn)W飛娛樂(lè)1月30日股價(jià)一度逼近跌停。根據(jù)基金2017年四季度數(shù)據(jù)，截至去年底，共有富蘭克林、民生加銀、泰信等8家基金持有奧飛娛樂(lè)。探路者則因商譽(yù)減值2億人民幣，導(dǎo)致上市公司去年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損8000萬(wàn)元以上。截至去年三季度末，尚有中信建投、金鷹等基金持有探路者超過(guò)8100萬(wàn)股，但到了去年四季度末，雖然中小創(chuàng)和超跌股整體開(kāi)始企穩(wěn)活躍，但上述基金卻幾乎全部減持離場(chǎng)。
景順長(zhǎng)城品質(zhì)投資基金經(jīng)理詹成認(rèn)為，商譽(yù)已經(jīng)成為目前中小創(chuàng)公司最重要的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，前幾年許多公司為了并購(gòu)而并購(gòu)，遺留太多問(wèn)題，目前操作應(yīng)盡量回避商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)比較大的公司。
商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑成為懸在上市公司頭頂?shù)囊话牙麆�，成為阻礙基金經(jīng)理安心布局的重要因素，如利歐股份(002131,診股)的商譽(yù)高達(dá)38億，天際股份(002759,診股)的商譽(yù)也達(dá)到23億。正是由于商譽(yù)巨大，1月31日，有公私募基金持有的天際股份、威海廣泰(002111,診股)、聯(lián)建光電(300269,診股)、東華軟件(002065,診股)、利歐股份、麥趣爾(002719,診股)等公司發(fā)布業(yè)績(jī)修正公告，其中天際股份、聯(lián)建光電、東華軟件在公告當(dāng)天跌停。天際股份原本預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)超過(guò)170%的高增長(zhǎng)，但因?qū)ζ涫召?gòu)的子公司進(jìn)行商譽(yù)減值，上市公司更改后的2017年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將至少下降55%。麥趣爾也將此前預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)至少2500萬(wàn)元，向下修正為1500萬(wàn)元至2000萬(wàn)元。公告認(rèn)為業(yè)績(jī)修正的原因是公司2015年收購(gòu)的公司可能面臨商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，一旦計(jì)提將面臨重大不利影響。
一些基金公司人士坦言，資金對(duì)中小創(chuàng)謹(jǐn)慎是因?yàn)樯套u(yù)風(fēng)險(xiǎn)還在釋放過(guò)程中。安信基金權(quán)益投資部總經(jīng)理張競(jìng)、農(nóng)銀匯理基金經(jīng)理張峰均認(rèn)為，商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)在這兩年會(huì)集中釋放，是投資中小創(chuàng)面臨的重要問(wèn)題，在具體投資中應(yīng)關(guān)注那些依靠?jī)?nèi)生增長(zhǎng)的實(shí)業(yè)公司，對(duì)商譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)較大的公司要格外小心，謹(jǐn)防商譽(yù)減值吞噬上市公司凈利潤(rùn)，從而引發(fā)業(yè)績(jī)變臉。
