規(guī)模大幅縮水 FOF為何“叫好不叫座”

　　首批6只基金中基金（FOF）陸續(xù)迎來三周歲生日。中國證券報記者梳理首批公募FOF數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，截至10月28日，6只產(chǎn)品自成立以來的平均年化收益率為8.79%，但基金規(guī)模卻自成立以來縮水近八成。

　　雖然首批FOF業(yè)績不錯，但規(guī)模卻遭遇大幅縮水，其中個別規(guī)模已經(jīng)低于基金清盤底線5000萬元，淪為“迷你”產(chǎn)品，“叫好不叫座”這一現(xiàn)象頗為常見。

　　業(yè)績表現(xiàn)良好

　　2017年10月19日，南方全天候策略打響了公募FOF成立的第一槍。隨后，嘉實領(lǐng)航資產(chǎn)配置、泰達宏利全能優(yōu)選、建信福澤安泰、華夏聚惠穩(wěn)健目標、海富通聚優(yōu)精選相繼成立。

　　2020年三季報顯示，海富通聚優(yōu)精選是首批6只FOF中，唯一一只前十大持倉全是權(quán)益類基金的產(chǎn)品；華夏聚惠穩(wěn)健目標和建信福澤安泰以配置債基、貨基為主，前十大持倉中均只有一只權(quán)益類基金；其他3只FOF則均衡搭配了權(quán)益基金與債券基金。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2020年10月28日，首批6只FOF三年期間年化回報均實現(xiàn)了正收益。值得注意的是，運行3年間，同期產(chǎn)品的業(yè)績回報差異較大。

　　截至2020年10月28日，自產(chǎn)品成立以來，海富通聚優(yōu)精選回報為44.33％，收益位列榜首；其次為南方全天候策略A，自成立以來回報為26.87％；華夏聚惠穩(wěn)健目標A位列第三，成立以來回報為24.02％；嘉實領(lǐng)航資產(chǎn)配置A成立以來回報為20.29％，位列第四；建信福澤安泰和泰達宏利全能優(yōu)選A自成立以來的回報分別為20.00%和18.32％。

　　規(guī)模大減

　　和成立時的首募規(guī)模相比，首批6只FOF規(guī)�？s水率均在80%以上。截至目前，建信福澤安泰、海富通聚優(yōu)精選、嘉實領(lǐng)航資產(chǎn)配置規(guī)模不足3億元，泰達宏利全能優(yōu)選規(guī)模低于5000萬元。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，F(xiàn)OF產(chǎn)品通過基金產(chǎn)品和基金公司、基金經(jīng)理的“多重分散”，不僅可以適應(yīng)不同市場、降低投資組合的風(fēng)險，還可以實現(xiàn)“選股和擇基”帶來的阿爾法收益的分散與增長。對于個人投資者而言，手中可投資金有限，篩選基金的難度非常大，將為數(shù)不多的資金投入到一兩只基金中，持倉的分散性也很難保證。

　　尷尬的是，首批6只公募FOF規(guī)模均出現(xiàn)較大幅度縮水。為何FOF頻頻出現(xiàn)“叫好不叫座”的情況？

　　海富通基金FOF投資部總監(jiān)朱赟表示，公募FOF規(guī)模大減，一方面反映出這類產(chǎn)品是新興產(chǎn)品，還需要更多時間培育客戶；另一方面，對于這種以投資基金的模式進行組合投資的產(chǎn)品還需要推廣，也需要提高銷售渠道對這類產(chǎn)品的認識。

　　另有一位上海某公募基金經(jīng)理告訴中國證券報記者，公募FOF大幅度縮水還有一層原因在于“高位接盤”�！笆着鶩OF建立時間多集中在2017年的市場高位，建倉期后很快迎來股市下行階段。對于當(dāng)年持有人來說，F(xiàn)OF的持有體驗并不好，此后慢慢贖回也是正常情況。”