銀保資金有望為私募股權(quán)投資注入“活水”

　　“募資難”一直困擾著私募股權(quán)投資基金行業(yè)的發(fā)展。不少私募基金管理人在接受中國證券報記者采訪時表示，希望銀行和保險等長線資金能夠大規(guī)模進(jìn)入私募股權(quán)投資基金，形成更多創(chuàng)新資本。

　　大力拓寬資金來源

　　今年以來，多項政策利好出臺，對于陷入“募資難”困境的私募股權(quán)投資基金行業(yè)來說意義重大。近期，證監(jiān)會擬對《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計劃運作管理規(guī)定》進(jìn)行修改，并向社會公開征求意見。其內(nèi)容涵蓋了“擴(kuò)大資管產(chǎn)品特別是私募股權(quán)基金資金來源”。中國證券報記者從多位私募基金管理人和多家金融機(jī)構(gòu)了解到，銀行和保險等長線資金有望成為私募股權(quán)投資行業(yè)募資重要來源。

　　不少私募股權(quán)基金表示，業(yè)內(nèi)最近都在討論上述征求意見稿以及前期陸續(xù)出臺的利好政策，并對此寄予厚望。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著注冊制的推進(jìn)，銀行和保險等長線資金成為私募股權(quán)投資基金LP（有限合伙人），會是大方向。

　　江蘇泰華創(chuàng)業(yè)投資有限公司董事長楊榮富在接受采訪時表示，私募股權(quán)投資基金的優(yōu)勢在于它是真正市場化的�；�金管理者以企業(yè)成長潛力作為投資原則，跟企業(yè)自身是小企業(yè)還是大企業(yè)無關(guān)，所以在助推中小企業(yè)發(fā)展和科技創(chuàng)新中起到了重要的作用。

　　此前，私募股權(quán)投資基金募資來源渠道之一便是銀行理財。銀行理財通過資管計劃作為私募股權(quán)投資基金的LP進(jìn)行投資，但會面臨期限錯配問題。購買銀行理財產(chǎn)品期限大多在1個月至1年之間，2年較少，5年以上的期限基本沒有，而私募股權(quán)基金一般都在5年以上。為了解決錯配問題，銀行通過理財產(chǎn)品的滾動發(fā)行能夠?qū)崿F(xiàn)“以短配長”，但資管新規(guī)出臺之后，這種滾動發(fā)行被列入禁止性業(yè)務(wù)。此后，期限錯配成為銀行理財資金投資私募股權(quán)投資基金難以逾越的障礙。

　　長線資金逐步進(jìn)入

　　隨著政策利好的釋放，在眾多募資渠道中，私募股權(quán)投資基金仍然將目光聚集在銀行和保險等長線資金。

　　琨山資本集團(tuán)董事長武良山接受中國證券報記者采訪時說：“在資本市場和科技創(chuàng)新發(fā)展過程中，不能離開銀行、保險等長線資金。在國外的資本市場，這一點顯得特別突出。就目前來看，國內(nèi)機(jī)構(gòu)參與者是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。私募股權(quán)投資基金作為資本市場的推動者，是一級市場重要的參與者，是科創(chuàng)企業(yè)成長重要的培育者，有效地促進(jìn)了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。所以，銀行、保險等長線資金流入私募股權(quán)行業(yè)非常重要。”

　　然而，無論是銀行還是保險，對于私募股權(quán)投資基金的投資一直都很謹(jǐn)慎。

　　某銀行資管相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“銀行理財通過資管計劃作為私募股權(quán)投資基金的LP進(jìn)行投資是可以的。但是目前面臨一個問題，也是私募股權(quán)投資基金最終能否募資成功的一個前提，就是理財產(chǎn)品能否發(fā)出去�！痹撠�(fù)責(zé)人表示，與私募股權(quán)投資基金合作，各大銀行不盡相同。有的銀行直接與私募股權(quán)投資基金合作，有的則成立直屬子公司或者是內(nèi)部基金公司負(fù)責(zé)投資。

　　“對于保險來說，為進(jìn)一步規(guī)范保險資金投資股權(quán)行為，提升保險資金服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，銀保監(jiān)會于2018年10月對《保險資金投資股權(quán)暫行辦法》進(jìn)行了修訂，本次修訂調(diào)整的主要內(nèi)容是取消保險資金開展股權(quán)投資的行業(yè)范圍限制，通過‘負(fù)面清單+正面引導(dǎo)’機(jī)制提升保險資金服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力�！贝蠹冶ｋU集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近期銀保監(jiān)會又進(jìn)一步放開保險公司股權(quán)投資能力的申請機(jī)制，由事前備案準(zhǔn)入的方式，轉(zhuǎn)向事中與事后的持續(xù)性督導(dǎo)。無疑為保險公司提升股權(quán)投資能力、市場化地參與股權(quán)投資、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)提供了動力。

　　根據(jù)中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，截至2019年年底，已有超過100家保險機(jī)構(gòu)投資了180多家私募股權(quán)投資基金管理公司管理的400多只基金產(chǎn)品，累計投資規(guī)模超過4000億元，已成為私募股權(quán)投資基金市場的重要機(jī)構(gòu)投資者。這些基金的投資方向多側(cè)重于醫(yī)療、高端制造、科技傳媒、新能源與環(huán)保、消費、金融服務(wù)等領(lǐng)域。