股票ETF“城頭變幻大王旗” 滬深300ETF坐上頭把交椅

　　股票ETF的江湖，這幾日風(fēng)起云涌。5月25日收盤后，滬深300ETF一舉超越“霸榜”多時(shí)的上證50ETF，搶過(guò)股票型ETF頭把交椅。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日，在最新的ETF預(yù)估規(guī)模中，滬深300ETF已經(jīng)超過(guò)550億元，進(jìn)一步拉大了和“亞軍”上證50ETF之間的距離。中證500ETF、證券ETF、300ETF、上證180ETF、300ETF、券商ETF、芯片ETF、科創(chuàng)50ETF，占據(jù)股票ETF排行榜單的3-10位。業(yè)內(nèi)人士指出，股票型ETF江湖格局“城頭變幻大王旗”，反映出A股市場(chǎng)投資的結(jié)構(gòu)性變化。

　　頭把交椅易主

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月25日收盤，華泰柏瑞滬深300ETF的規(guī)模為545.63億元，在當(dāng)日A股市場(chǎng)大幅上漲推動(dòng)下，該只基金總份額激增11.35億份，以區(qū)間成交均價(jià)測(cè)算，當(dāng)日凈流入資金高達(dá)60.09億元。同日，此前一直占據(jù)股票型ETF規(guī)模榜首的華夏上證50ETF的規(guī)模是507.33億元。在此前一天，華夏上證50ETF還以496.79億元位居行業(yè)規(guī)模冠軍，華泰柏瑞滬深300ETF屈居第二。在5月25日當(dāng)天，華夏上證50ETF總份額減少2.7億份，華泰柏瑞滬深300ETF則吸金11.35億份。由此，股票型ETF排行榜的頭把交椅易主。

　　5月27日最新的預(yù)估規(guī)模顯示，滬深300ETF份額為103.4億份，預(yù)估規(guī)模為551.18億元；上證50ETF則是139.88億份，預(yù)估規(guī)模為510.58億元。股票型ETF榜單的新“龍一”和“龍二”的距離進(jìn)一步拉大。

　　華泰柏瑞指數(shù)投資部總監(jiān)、滬深300ETF基金經(jīng)理柳軍認(rèn)為，股票ETF龍頭易主是市場(chǎng)選擇的結(jié)果，關(guān)鍵還是投資者對(duì)標(biāo)的指數(shù)的認(rèn)可度，這是ETF產(chǎn)品最終能否做大的決定性力量。滬深300指數(shù)在市值覆蓋度、行業(yè)代表性、個(gè)股集中度、指數(shù)流動(dòng)性等方面都具有顯著優(yōu)勢(shì)，能較好的體現(xiàn)滬深300指數(shù)在A股市場(chǎng)的標(biāo)桿性地位，絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者都以滬深300指數(shù)作為重要的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)之一。

　　柳軍進(jìn)一步指出，滬深300指數(shù)是一個(gè)不斷自我進(jìn)化的指數(shù)，個(gè)股不斷地吐故納新，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷向前，能及時(shí)反映經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的結(jié)構(gòu)變化�！拔覀儍�(nèi)部做過(guò)一個(gè)比較，把現(xiàn)在滬深300指數(shù)的行業(yè)分布和美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)十年牛市之前的行業(yè)做過(guò)一個(gè)對(duì)比，二者在很大程度上具有一定的相似性。雖然個(gè)股層面還有一定的差異，但轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)正朝著積極的方向發(fā)展。越來(lái)越多的投資者相信投資滬深300指數(shù)，能夠享受到中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的紅利。從指數(shù)具體表現(xiàn)來(lái)看，滬深300指數(shù)在去年就已經(jīng)超越了歷史高點(diǎn)�！绷�軍表示。

　　17只百億股票ETF現(xiàn)身

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，滬深300ETF、上證50ETF、中證500ETF、證券ETF、300ETF、上證180ETF、300ETF、券商ETF、芯片ETF、科創(chuàng)50ETF，占據(jù)股票型ETF規(guī)模排行榜單的前十位。與此同時(shí)，百億規(guī)模的股票型ETF已經(jīng)達(dá)到17只。除上述10只品種外，還有5GETF、紅利ETF、創(chuàng)業(yè)板、軍工ETF、創(chuàng)業(yè)板50、芯片ETF和科創(chuàng)板50ETF。

　　中國(guó)證券報(bào)記者觀察發(fā)現(xiàn)，華泰柏瑞基金、華夏基金、國(guó)泰基金等已成為股票型ETF賽道絕對(duì)的領(lǐng)軍者。至于在ETF品種上，滬深300、上證50、中證500等主流寬基指數(shù)明顯在規(guī)模上領(lǐng)先；另外，券商、芯片、5G、軍工等行業(yè)和主題指數(shù)，同樣孕育了很多規(guī)模較大的股票型ETF。

　　柳軍指出，從海外ETF行業(yè)的發(fā)展路徑來(lái)看，最終一定是少數(shù)幾家公司瓜分市場(chǎng)份額，80%的定律也同樣適合內(nèi)地ETF行業(yè)，即3-4家基金公司瓜分80%的市場(chǎng)份額可以說(shuō)是行業(yè)未來(lái)的格局。大多數(shù)公司要么自動(dòng)退出，要么在夾縫中另辟蹊徑，海外很多ETF管理人在策略和另類ETF上找到了適合自己的生存方式。行業(yè)集中度的提升不僅體現(xiàn)在基金公司層面，在產(chǎn)品方面競(jìng)爭(zhēng)也同樣激烈，頭部產(chǎn)品的同質(zhì)性決定了最終勝出的產(chǎn)品需要在規(guī)模、流動(dòng)性、客戶群體等各個(gè)方面都具有顯著優(yōu)勢(shì)。且資金天然會(huì)選擇優(yōu)勢(shì)更顯著的頭部產(chǎn)品，從而加大了產(chǎn)品集中度，未來(lái)ETF各個(gè)領(lǐng)域都會(huì)逐漸形成頭部效應(yīng)。

　　釋放什么信號(hào)

　　對(duì)于此次滬深300ETF奪得股票型ETF基金頭把交椅，公募基金行業(yè)眾說(shuō)紛紜。

　　“上證50、滬深300、中證500，始終是基金行業(yè)主流的寬基指數(shù)。由此衍生的ETF受到市場(chǎng)資金追捧，也是自然而然的事情。另外，需要看到，作為工具化產(chǎn)品，規(guī)模是非常重要的因素，因?yàn)橐话阋?guī)模大，意味著流動(dòng)性等方面也比較好。但是，既然是工具，都會(huì)有自己的投資者群體�！鄙虾Ｒ晃籈TF基金經(jīng)理表示。

　　不過(guò)，這畢竟是行業(yè)的一大變化，不可能是無(wú)風(fēng)起浪�！皽�深300ETF的崛起，跟近期市場(chǎng)風(fēng)格的變化有關(guān)系，即市場(chǎng)在追捧核心資產(chǎn)，但是核心資產(chǎn)已經(jīng)從比較小的‘漂亮50’，拓展到滬深300。有一個(gè)現(xiàn)象很有意思，目前市場(chǎng)上的主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理，核心的選股范圍，也就是在一、二百只個(gè)股，其實(shí)上證50已經(jīng)不能滿足他們的需求，所以投資慢慢溢出到滬深300指數(shù)的范圍。在被動(dòng)型工具產(chǎn)品上，市場(chǎng)資金也在追尋這樣的邏輯。”一位主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理表示。

　　還有基金業(yè)內(nèi)人士指出，股票型ETF的江湖變遷，實(shí)則是結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)的一個(gè)方面的演繹。

　　浦銀安盛基金認(rèn)為，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇之中，在貨幣政策回歸正�；�的背景下，市場(chǎng)整體可以繼續(xù)尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。從長(zhǎng)期維度看，A股市場(chǎng)核心資產(chǎn)仍然是我國(guó)商業(yè)模式最好、質(zhì)地最為優(yōu)良的好公司，它們依然具有積極配置價(jià)值。選擇好公司，自然就會(huì)導(dǎo)致能夠網(wǎng)羅好公司的指數(shù)產(chǎn)品獲得市場(chǎng)的持續(xù)認(rèn)可。