國聯(lián)安基金林淥：以絕對收益為目標 打造“固收+”投資2.0版

　　中證網(wǎng)訊 （記者 徐金忠）市場震蕩分化，投資者在追求穩(wěn)健收益的同時更加注重防范風(fēng)險，但是在選擇投資產(chǎn)品時，他們發(fā)現(xiàn)，以銀行理財產(chǎn)品為代表的能夠提供絕對收益的資產(chǎn)越來越少。在這樣的背景下"固收+"基金持續(xù)走紅，基金公司密集發(fā)行"固收+"產(chǎn)品。據(jù)悉，擬由林淥、陳建華管理的國聯(lián)安鑫穩(wěn)3個月持有期混合基金正在發(fā)行。日前，國聯(lián)安鑫穩(wěn)的兩位基金經(jīng)理接受了中國證券報記者的采訪，介紹了以絕對收益為目標的"固收+"策略如何搭建，如何為投資者創(chuàng)造較好的風(fēng)險收益體驗。  

　　"固收+"2.0版 

　　春節(jié)前后A股經(jīng)歷了過山車般的波動，讓很多投資者的投資避險情緒上升。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，以股票型、偏股型基金來看，年初至春節(jié)前漲幅為12.02%、12.18%，春節(jié)后大跌中下調(diào)幅度超過16%。而"固收+"代表產(chǎn)品偏債混合型基金、二級債基平均下跌2.99%、2.71%，在震蕩市場中顯示出較強的防守能力。在A股賺錢難度加大的市場共識下，兼顧收益和降低波動的固收+成為穩(wěn)健型投資配置的新選擇。（數(shù)據(jù)來源：wind，截至5月19日） 

　　國聯(lián)安基金研判，"固收+"基金承接了資產(chǎn)管理行業(yè)的新趨勢和新需求，即投資者需要尋找可以提供絕對收益的銀行理財替代，但同時需要滿足絕對收益之上相對更高的確定性。優(yōu)秀的"固收+"策略，正是"適銷對路"：一方面，投資產(chǎn)品的凈值化導(dǎo)致傳統(tǒng)低風(fēng)險固收類產(chǎn)品減少，而且低利率環(huán)境下，固收類產(chǎn)品收益率下行，投資者風(fēng)險偏好被動提升；另一方面，權(quán)益類資產(chǎn)的持續(xù)走高，投資者可通過"+"獲得固收類產(chǎn)品低收益的基礎(chǔ)上增厚收益。 

　　不過，此前，行業(yè)內(nèi)也出現(xiàn)過因為權(quán)益投資"拖累"，"固收+"變成"固收-"的尷尬局面。 

　　國聯(lián)安基金深知這一痛點，并希望攻克這一難題。此次國聯(lián)安基金推出的"固收+"新品是基于公司升級后的"固收+"2.0策略而來的。據(jù)林淥介紹，在"固收+"2.0策略下，投資決策委員會對新基金的股債配置比例有主要話語權(quán)，將權(quán)衡宏觀經(jīng)濟、全球經(jīng)濟形勢、政策變動等各方面因素，階段性地給新基金提出具有傾向性風(fēng)格的判斷與建議。在這種情況下，基金業(yè)績不太可能出現(xiàn)暴漲暴跌的情況，凈值曲線將相對平滑。同時，負責(zé)股債部分的基金經(jīng)理也能更加集中精力于所擅長的細分領(lǐng)域，合力實現(xiàn)更穩(wěn)健的業(yè)績目標。 

　　據(jù)介紹，國聯(lián)安基金已經(jīng)將資產(chǎn)配置之道和"固收+"2.0落地為一系列的體制機制保障。目前，國聯(lián)安基金已經(jīng)設(shè)置了固收+投資決策委員會，每季度、每月舉行會議，決定旗下固收+產(chǎn)品大類資產(chǎn)配置方案；與此同時搭建固收+小組，由公司權(quán)益投資部負責(zé)人、固收投資部負責(zé)人、風(fēng)控部負責(zé)人及相關(guān)同事組成；此外，還會進行每周運作報告、月度組合運作分析、季度重點策略更新等。 

　　新基金攻守有道 

　　資料顯示，作為擁有雙保險股東背景的基金公司，保險資金在固收+產(chǎn)品上的理念和方法，將會是國聯(lián)安基金"固收+"2.0版的堅實支撐。保險行業(yè)的負債特點決定了保險資產(chǎn)配置的目標是實現(xiàn)安全性、流動性和收益性的統(tǒng)一。大類資產(chǎn)配置是保險資金投資的重要一環(huán)，核心在于根據(jù)投資者的風(fēng)險偏好與約束，在不同的資產(chǎn)類別間合理分配資金，最終達到風(fēng)險與收益的平衡。 

　　而且，"固收+"2.0版并不是一蹴而就，為了拔高而拔高，而是基于豐富的實操經(jīng)驗之上做出的創(chuàng)新升級。據(jù)悉，早于2017年起國聯(lián)安基金便為了滿足投資者多元化的資產(chǎn)配置需求，發(fā)布了固收+"鑫"系列產(chǎn)品，該系列采用以債打底，權(quán)益資產(chǎn)增厚收益的投資策略，為該類風(fēng)險偏好收益的投資者提供了更加適合的產(chǎn)品。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至5月19日，"鑫"系列旗下的國聯(lián)安鑫隆混合A、國聯(lián)安鑫乾混合A、國聯(lián)安鑫發(fā)混合A、國聯(lián)安鑫匯混合A成立超4年以來回報分別達到59.07%、47.86%、52.67%和45.27%，已為投資者帶來了明顯的超額收益。此次發(fā)行的國聯(lián)安鑫穩(wěn)正是"鑫"系列的又一位新成員。 

　　具體到下一階段的投資布局上，林淥表示，對下半年權(quán)益投資持相對謹慎態(tài)度。投資將比較偏向上游行業(yè)以及偏防御、低估值的板塊，如地產(chǎn)、化工品等，以絕對收益的品種為主要倉位。至于過去兩年上漲較好的優(yōu)質(zhì)消費、科技品種，則將作為權(quán)益?zhèn)}位的補充品種。 

　　負責(zé)固收投資部分的陳建華指出，目前債市的大環(huán)境是穩(wěn)貨幣、不剛兌，未來新基金將采用短久期信用債+利率債交易的策略。信用債方面，陳建華表示，杠桿套利空間有限，因此整體策略會偏謹慎，久期也會縮得較短；利率債方面，今年2月至今市場分歧主要集中在是"牛市起點"還是"熊市反彈"上，后續(xù)的漲跌較難預(yù)測。不過，就近期的宏觀環(huán)境來看，陳建華判斷作為"固收+"底倉部分的債券，獲得收益具有一定的確定性。"對債券投資起碼是不應(yīng)該悲觀的，可以通過精挑細選的專業(yè)投資，為絕對收益目標的策略，提供較為確定的收益。"陳建華表示。