白酒基金限購松緊不一 基金經(jīng)理看好配置價值

　　近日，A股市場中最大的權益基金——招商中證白酒指數(shù)證券投資基金（簡稱“招商中證白酒基金”）宣布提高申購限額；與此同時，鵬華中證酒指數(shù)型證券投資基金（LOF）（下稱“鵬華中證酒指數(shù)基金”）則進一步收緊了限購額度。接受中國證券報記者采訪的基金經(jīng)理表示，當前消費板塊估值處于底部區(qū)域，白酒板塊具備較好的配置價值，白酒行情回歸預期悄然升溫。

　　招商中證白酒提高申購限額

　　招商中證白酒基金公告顯示，自12月21日起提高申購限額，招商中證白酒基金A類份額限額從10萬元提高至20萬元，C類份額限額則從5000元提高至10萬元。

　　實際上，在今年10月30日，招商中證白酒基金才宣布A份額和C份額的申購上限分別限制為10萬元和5000元。而在8月27日，該基金則宣布，8月30日起暫停單體單個基金賬戶單筆或累計超過100萬元的申購、轉換轉入以及定投申購業(yè)務。

　　與招商中證白酒基金的放寬限購不同，鵬華中證酒指數(shù)基金則進一步收緊了限購額度。

　　鵬華中證酒指數(shù)基金日前公告顯示，為保護基金份額持有人利益，自12月20日起該基金A份額和C份額的大額申購、轉換轉入和定期定額投資，分別調整為2萬元和1000元，是該基金兩個月內第三次收縮限購額度。在11月2日，鵬華中證酒指數(shù)基金把A類份額的最高申購金額設定在5萬元，12月3日進一步壓低到3萬元。

　　招商中證白酒基金成立于2015年5月，是一只跟蹤中證白酒指數(shù)的指數(shù)基金。截至今年三季度末，該基金的規(guī)模達到了928.95億元（二季度末時為697.62億元），距離1千億元規(guī)模僅一步之遙，為全市場最大的權益類公募基金產品。同時，該基金的個人投資者持有比例超過了90%，雖然三季度該基金凈值下跌幅度超10%，但三季度該基金A份額的申購和贖回分別高達531.8億份和333.04億份，凈申購近200億份。

　　鵬華中證酒指數(shù)基金成立于2015年4月，截至今年三季度末，該基金的股票資產占比為92.43%。前十大重倉股分別為貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、酒鬼酒、重慶啤酒、古井貢酒、青島啤酒、今世緣。其中，貴州茅臺、瀘州老窖、山西汾酒、酒鬼酒的持倉份額均有所提升，并且還在三季度新進持有了古井貢酒。

　　白酒行情能否歸來

　　針對白酒基金頻繁限購，有基金投資者認為白酒板塊仍存加倉機會，但同時也提出疑問：歷經(jīng)前期大幅回調后，白酒行情能否歸來？

　　招商中證白酒基金的基金經(jīng)理侯昊表示，當前短端貨幣市場依然維持寬松，在基本面平穩(wěn)情況下，主要酒企業(yè)績確定性依然較高，有望實現(xiàn)穩(wěn)步增長。時間拉長看，在消費升級及行業(yè)集中度提升趨勢下，白酒板塊仍具備較好的配置價值。

　　具體看，侯昊分析稱，近期相關政策出臺，將加速出清經(jīng)營不規(guī)范的中小酒企，這對經(jīng)營規(guī)范的酒企影響有限。后續(xù)在高景氣度趨勢下，白酒相繼提價引領品牌升級，頭部酒企經(jīng)銷商大會堅定挺價決心，渠道建設升級，名優(yōu)酒企結構性增長確定性較強，行業(yè)擠出效應有望延續(xù)。

　　“當前仍然是短期旺季和業(yè)績真空期，經(jīng)銷商大會和春節(jié)備貨以及年末估值切換等因素仍有望驅動板塊整體性行情，繼續(xù)關注旺季臨近背景下的量價情況，以及板塊間資金輪動情況。時間拉長看，在消費升級及集中度提升趨勢下，白酒板塊仍具備較好的配置價值�！焙铌槐硎�。

　　嘉實基金大消費研究總監(jiān)吳越認為，2022年可能是消費反轉年。目前整個消費板塊的估值基本上已經(jīng)到底了，隨著后續(xù)反轉的出現(xiàn)，消費板塊可能會迎來一輪結構性行情，而不是反彈。他認為，隨著時間流逝，消費品牌的品牌價值和行業(yè)價值在提升，消費者會愿意給它們溢價，具有正向的時間價值。今年跌得越多，對明年行情的期待越高。2022年部分品類的景氣度開始逐步見底回升，伴隨著收入和成本的剪刀差再度擴大，今年受到明顯壓制的細分方向有可能在明年出現(xiàn)全面反轉。