ETF細(xì)分賽道“迷你化”反思

　　ETF市場競爭越來越激烈，以及股市調(diào)整是影響基金發(fā)行的重要原因。

　　作為近兩年基金公司的布局熱門，ETF迎來了巨大的發(fā)展。無論是產(chǎn)品數(shù)量還是規(guī)模，都實現(xiàn)了成倍增長。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2021年年末，全市場公募ETF規(guī)模超過1.4萬億，產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到640只，其中股票型ETF的規(guī)模達(dá)到9629.03億。

　　相較2020年的數(shù)據(jù)，2021年公募ETF規(guī)模增長3288.85億，產(chǎn)品數(shù)量增加了277只。

　　而在2018年，全市場共有182只ETF，總規(guī)模不到6000億。2021年末，ETF產(chǎn)品數(shù)量已經(jīng)增加至3.5倍，規(guī)模擴(kuò)大至2.5倍。

　　不過隨著機構(gòu)間競爭加劇，當(dāng)前ETF產(chǎn)品正在步入調(diào)整階段。

　　根據(jù)本報記者了解，不少新發(fā)ETF募集失敗、還有更多“迷你”ETF圍困在清盤邊緣。

　　2月19日，平安基金發(fā)布公告稱，平安中證港股通消費主題ETF未能滿足基金合同規(guī)定的基金備案條件，因此基金合同不能生效。平安中證港股通消費主題ETF自2021年11月18日即開始募集，最終至2022年2月17日募集期滿，未能募集成功。

　　這是今年第三只發(fā)行失敗的公募基金，也是今年第二只發(fā)行失敗的ETF產(chǎn)品。2月12日，中銀證券國證新能源車電池ETF宣告募集失敗。

　　平安基金一ETF發(fā)行失敗

　　ETF市場競爭越來越激烈，以及股市調(diào)整是影響基金發(fā)行的重要原因。

　　“去年以來，ETF產(chǎn)品發(fā)行非常擁擠，2021年初至今全市場新成立的ETF數(shù)量為297只，而目前全市場ETF的數(shù)量為660只，去年新發(fā)產(chǎn)品的數(shù)量占比接近一半。在發(fā)行方面，除了幾只較有市場影響力的寬基指數(shù)ETF外，很多新ETF成立規(guī)模在2億出頭的水平，所以整個市場面臨ETF發(fā)行壓力大的問題。另外，港股市場去年表現(xiàn)不是很好，恒生指數(shù)跌幅超過14%，恒生國企指數(shù)下跌23.3%，目前投資者對港股市場相對仍比較謹(jǐn)慎，對港股類ETF，投資者認(rèn)購積極性不高�！�2月23日，平安基金方面有關(guān)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者。

　　平安中證港股通消費主題ETF跟蹤的是中證港股通消費主題指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，中證港股通消費主題指數(shù)自2021年11月17日開始一路震蕩下行， 2月24日，中證港股通消費主題指數(shù)繼續(xù)下跌3.46%，創(chuàng)下新低。今年以來截至2月24日，中證港股通消費主題指數(shù)跌幅超過10%。

　　中證港股通消費主題指數(shù)的成分股中，華寶國際、吉利汽車、美團(tuán)、小米集團(tuán)等多只個股今年以來截至2月24日跌幅均超過20%，其中華寶國際跌幅近70%。

　　同樣跟蹤中證港股通消費主題指數(shù)的還有銀華中證港股通消費ETF、鵬華中證港股通消費主題ETF、華夏中證港股通消費主題ETF3只已成立的ETF，其中成立時間最早的是銀華中證港股通消費ETF。該基金2021年5月25日成立，發(fā)行規(guī)模為2.4億，截至去年年末，最新規(guī)模為0.88億。

　　去年8月成立的鵬華中證港股通消費主題ETF也遭遇了規(guī)模大幅縮水。

　　該基金發(fā)行規(guī)模2.54億，截至2021年年末規(guī)模僅為0.34億，淪為“迷你基”。

　　華夏中證港股通消費主題ETF則在今年1月12日剛剛成立，發(fā)行規(guī)模為2.64億。

　　除此之外，博時中證港股通消費主題ETF、易方達(dá)中證港股通消費主題ETF目前仍在發(fā)行中，二者分別將在2月28日和3月9日截止認(rèn)購。

　　事實上，平安中證港股通消費主題ETF不是平安基金第一只發(fā)行失敗的ETF。

　　2021年10月9日，平安基金公告稱平安中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)ETF基金合同不能生效，這只ETF的募集期限為自2021年7月9日至2021年9月30日。

　　值得一提的是，最初平安基金將平安中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)ETF的募集期定為一個月，但隨后平安基金連續(xù)兩次延長該基金的募集期限，最終這只ETF還是沒能成功發(fā)行。

　　彼時針對ETF發(fā)行失敗的原因，平安基金有關(guān)人士回應(yīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，“2021年初截至2021年9月30日，中證食品飲料指數(shù)下跌14.21%，表現(xiàn)不佳，市場對該主題ETF缺乏一定信心。此外，目前市場上部分行業(yè)和主題ETT產(chǎn)品較多，產(chǎn)品同質(zhì)化較嚴(yán)重，從去年底開始，市場上食品飲料主題ETF發(fā)行份額逐步縮水�！�

　　發(fā)行遇冷、“迷你基”增多

　　事實上，除了今年以來已經(jīng)發(fā)行失敗的兩只ETF產(chǎn)品，還有不少ETF或ETF聯(lián)接基金發(fā)行遇冷宣告延長募集期。

　　“從基金公司的角度來看，在成熟市場中，新基金募集失敗與老基金清盤都是正�，F(xiàn)象，是市場機制作用的結(jié)果，長期來看有利于促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。”平安基金方面表示。

　　2月18日，華安基金公告稱，延長華安中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF募集期至3月31日，該基金原定募集期為2月7日至2月23日。

　　同一日，鵬華中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題ETF聯(lián)接基金也宣告延長募集期，該基金自1月28日開始募集，原定募集截止日為2月18日，此次延長至3月4日。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者不完全統(tǒng)計，今年以來還有易方達(dá)恒生港股通新經(jīng)濟(jì)ETF、方正富邦中證醫(yī)藥及醫(yī)療器械創(chuàng)新ETF、鵬華中證工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)主題ETF、富國中證新華社民族品牌工程ETF聯(lián)接基金等ETF或ETF聯(lián)接基金公告延長募集期。

　　整體來說，今年以來權(quán)益基金發(fā)行持續(xù)遇冷。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年以來截至2月24日，開始發(fā)行且目前已經(jīng)發(fā)行結(jié)束的共有114只基金，總合并發(fā)行份額為1009.04億份，平均每只基金的合并發(fā)行份額為4.33億份。

　　相較去年同期，總發(fā)行份額及平均發(fā)行份額均大幅縮減。

　　與此同時，迷你ETF的數(shù)量也在逐步增長。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者發(fā)現(xiàn)，近期已經(jīng)有多只ETF發(fā)布基金資產(chǎn)凈值連續(xù)低于5000萬元的提示性公告或可能觸發(fā)基金合同終止情形的提示性公告。

　　2月23日，博時國證龍頭家電ETF發(fā)布可能觸發(fā)基金合同終止情形的提示性公告，公告指出，若截至2022年3月22日，本基金出現(xiàn)連續(xù)50個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形，本基金將根據(jù)基金合同約定進(jìn)入清算程序，無需召開基金份額持有人大會進(jìn)行表決。

　　值得注意的是，博時國證龍頭家電ETF成立于2021年12月13日，截至目前成立時間不足三個月。

　　數(shù)據(jù)顯示，該基金發(fā)行規(guī)模為2.24億，2021年年末，該基金規(guī)模為2.23億。

　　按照公告日期計算，博時國證龍頭家電ETF在今年1月初規(guī)模就已經(jīng)降至5000萬以下。

　　除了博時國證龍頭家電ETF之外，近期還有建信中證物聯(lián)網(wǎng)主題ETF、天弘中證滬深港線上消費主題ETF、易方達(dá)中證現(xiàn)代農(nóng)業(yè)主題ETF、富國中證全指建筑材料ETF等多只基金陸續(xù)發(fā)布公告提示可能出現(xiàn)清盤風(fēng)險。

　　近期公告出現(xiàn)清盤風(fēng)險的ETF大部分都是細(xì)分主題ETF，而不少基金成立時間不足一年。

　　“去年以來ETF產(chǎn)品競爭白熱化，但實際上新增的需求并沒有那么多，這就導(dǎo)致基金公司的發(fā)行成本高企，” 北京一家大型公募基金人士表示，“一些產(chǎn)品以越來越高的成本來保成立，成立后過了封閉期一上市，投資者又走了很多，進(jìn)而導(dǎo)致流動性每況愈下，逐步陷入清盤�！�

　　尋求差異化布局

　　“當(dāng)前ETF的分化顯而易見，頭部公司、主流產(chǎn)品、寬基賽道，甚至是一些熱門主題指數(shù)相對應(yīng)的產(chǎn)品，動輒大幾百億，強者恒強�！鼻笆龉�募基金人士指出。

　　也是因此，更多基金公司選擇在細(xì)分主題ETF上更多布局來謀求突破。

　　“目前市場上ETF產(chǎn)品很多都是一些很細(xì)分、很小眾的主題或者行業(yè)，其實這些產(chǎn)品究竟有多少真實需求，是要再研究的。但之所以基金公司還要布局，則是因為ETF鮮明的先發(fā)優(yōu)勢，一些需求比較充分的賽道上已經(jīng)有巨頭把持，再要尋求突破，也只有布局細(xì)分產(chǎn)品這條路也許有可能性了�！比A南一家公募基金人士受訪表示。

　　而從目前市場情況來看，這種布局下市場競爭更為激烈殘酷，大浪淘沙很快就已到來。

　　“現(xiàn)階段基金公司在ETF業(yè)務(wù)方面更多要通過差異化的布局，深挖行業(yè)主題來進(jìn)行競爭是比較明智的選擇，我們ETF也是這樣來重點布局的�！逼桨不�金ETF指數(shù)投資部總監(jiān)成鈞受訪表示。

　　“從去年各家基金公司上報產(chǎn)品數(shù)量來看，今年ETF市場整體仍然有較多產(chǎn)品批文需要發(fā)行。我們對新產(chǎn)品的開發(fā)會不追求發(fā)行數(shù)量，更加注重投研在產(chǎn)品中的角色，從投資性開發(fā)產(chǎn)品。”成鈞指出。

　　華安基金亦強調(diào)差異化。

　　“接下來會憑借自身優(yōu)勢，在主題、行業(yè)方面進(jìn)行重點布局，做出有差異化的產(chǎn)品，尤其是通過產(chǎn)品為客戶提供更好的服務(wù)上，來體現(xiàn)差異化。此外，從運營的角度提出打造精品化產(chǎn)品。尤其是把華安老牌的像上證180ETF以及近年來打造的黃金ETF、創(chuàng)業(yè)板50ETF，包括正在培育的新能源車ETF等相關(guān)品種，朝著精品化的路線，打造一批有特色的產(chǎn)品�！比A安基金方面受訪表示。

　　華安基金表示，華安ETF產(chǎn)品布局的整體思路是從中長期的維度，通過選擇有競爭力的，能給投資者帶來長期價值的，并且符合資產(chǎn)管理大方向的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　“現(xiàn)在證監(jiān)會對于很多行業(yè)主題的審批有了新的規(guī)則，再加上目前競爭非常激烈，行業(yè)同業(yè)們也都在強調(diào)差異化的布局，像很多頭部公司去年一年就發(fā)了20多只產(chǎn)品，平安去年也發(fā)行了8只新產(chǎn)品，但是未來市場到底能不能容下這么多產(chǎn)品，也有待市場的檢驗�！背赦x表示。

　　“公司ETF線產(chǎn)品布局已經(jīng)相對比較全面，已經(jīng)布局了20多只細(xì)分行業(yè)的ETF產(chǎn)品，覆蓋各個主題的類別。今年要做好已有的ETF的管理并且布局一些ETF的聯(lián)接產(chǎn)品，比如正在發(fā)行中的化工ETF聯(lián)接基金，還有已經(jīng)上報的畜牧ETF聯(lián)接基金。”鵬華基金方面回應(yīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。

　　（作者：姜詩薔 編輯：李新江）