多元化布局提速 險(xiǎn)資積極開拓REITs業(yè)務(wù)

　　近日，保險(xiǎn)業(yè)首只產(chǎn)權(quán)類Pre-REITs專題基金成功簽約，規(guī)模約50億元，將根據(jù)保險(xiǎn)資金的配置需求遴選項(xiàng)目，并在孵化成熟后適時(shí)發(fā)起公募REITs。除了挖掘Pre-REITs資產(chǎn)的投資價(jià)值，險(xiǎn)資以投資者身份參與公募REITs已初具規(guī)模。此外，險(xiǎn)資參與REITs業(yè)務(wù)的途徑和“身份”也在進(jìn)一步豐富。分析人士預(yù)計(jì)，未來險(xiǎn)資參與REITs業(yè)務(wù)的方式將會(huì)越來越多元化。

　　探索Pre-REITs模式

　　日前，中國(guó)人壽領(lǐng)航Pre-REITs增值策略型基金完成簽約，規(guī)模約50億元。該基金由國(guó)壽投資公司旗下國(guó)壽資本發(fā)起設(shè)立，擬投資公募REITs準(zhǔn)入領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，是保險(xiǎn)行業(yè)首只產(chǎn)權(quán)類Pre-REITs專題基金。

　　據(jù)介紹，上述基金將根據(jù)保險(xiǎn)資金的配置需求遴選項(xiàng)目，并在孵化成熟后適時(shí)發(fā)起公募REITs，實(shí)現(xiàn)實(shí)物市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的一二級(jí)聯(lián)動(dòng)，構(gòu)建中國(guó)人壽投資實(shí)物資產(chǎn)的全生命周期閉環(huán)。

　　國(guó)壽投資公司表示，隨著相關(guān)領(lǐng)域的資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化程度提高、交易流動(dòng)性提升、估值中樞上移，發(fā)行上市階段的投資份額競(jìng)爭(zhēng)趨熱，Pre-REITs資產(chǎn)的投資價(jià)值得以凸顯。

　　中國(guó)證券報(bào)記者注意到，這不是中國(guó)人壽首次探索Pre-REITs模式。去年10月，中國(guó)人壽和東久新宜合作發(fā)起Pre-REIT，投資標(biāo)的為長(zhǎng)三角區(qū)域智能制造產(chǎn)業(yè)園區(qū)，總投資規(guī)模近30億元。更早之前，國(guó)壽資本與首鋼基金發(fā)起設(shè)立北京綠色基礎(chǔ)設(shè)施投資基金，首期規(guī)模45億元。相關(guān)人士表示，這兩只Pre-REITs基金都將通過收購(gòu)優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)進(jìn)行儲(chǔ)備和培育，未來將孵化成熟的項(xiàng)目置入公募REITs中。

　　“今年我們會(huì)繼續(xù)創(chuàng)新Pre-REITs產(chǎn)品及固收+產(chǎn)品，以此布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和優(yōu)勢(shì)賽道。”中國(guó)人壽擬任副總裁劉暉日前在該公司2022年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示。

　　值得一提的是，Pre-REITs領(lǐng)域迎來政策暖風(fēng)。今年2月，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《不動(dòng)產(chǎn)私募投資基金試點(diǎn)備案指引（試行）》。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這將有力促進(jìn)Pre-REITs市場(chǎng)發(fā)展，未來會(huì)有相當(dāng)數(shù)量的Pre-REITs設(shè)立。

　　參與途徑進(jìn)一步豐富

　　近年來，保險(xiǎn)資金以投資者的身份，積極參與公募REITs的戰(zhàn)略配售及網(wǎng)下投資，是公募REITs市場(chǎng)重要的參與者。

　　戰(zhàn)略配售方面，截至4月7日，除華安張江光大園REIT外，其余已上市的26只公募REITs產(chǎn)品的獲配機(jī)構(gòu)均出現(xiàn)險(xiǎn)資身影。網(wǎng)下投資方面，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與主體更為廣泛，覆蓋不少中小險(xiǎn)企及保險(xiǎn)資管公司。目前，險(xiǎn)資通過戰(zhàn)略配售和網(wǎng)下配售參與REITs投資合計(jì)配售金額已超120億元。

　　險(xiǎn)資參與REITs業(yè)務(wù)的途徑和“身份”也在進(jìn)一步豐富。今年3月，滬深交易所發(fā)布了《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)相關(guān)要求（試行）》。

　　中信證券明明研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，符合要求的保險(xiǎn)資管公司可作為資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃管理人參與REITs業(yè)務(wù)，進(jìn)而豐富市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)形態(tài)，推動(dòng)REITs市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。保險(xiǎn)資管公司有大量不動(dòng)產(chǎn)投資、資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)入REITs一級(jí)市場(chǎng)，有助于保險(xiǎn)資管公司拓展業(yè)務(wù)。

　　中信建投分析師竺勁表示，上述政策的出臺(tái)使保險(xiǎn)資管得以以資產(chǎn)支持證券管理人及投資者的雙重身份參與公募REITs市場(chǎng)，令投融聯(lián)動(dòng)成為可能。保險(xiǎn)資管以豐富的產(chǎn)業(yè)投資、管理經(jīng)驗(yàn)及渠道，更可為市場(chǎng)引入活水，激發(fā)市場(chǎng)活力。

　　持續(xù)看好REITs市場(chǎng)

　　業(yè)內(nèi)人士指出，險(xiǎn)資奉行長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念，REITs底層資產(chǎn)清晰透明、產(chǎn)品期限長(zhǎng)，險(xiǎn)資參與REITs業(yè)務(wù)有著天然匹配性和巨大發(fā)展空間。

　　中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)曹德云指出，要突出保險(xiǎn)資金的股權(quán)投資、另類投資、境外投資、REITs等業(yè)務(wù)的專業(yè)化特色，更好地發(fā)揮“長(zhǎng)錢”優(yōu)勢(shì)，加大對(duì)ABS、REITs、債權(quán)型私募基金等產(chǎn)品的創(chuàng)新力度。

　　多家險(xiǎn)企管理層在2022年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上透露公司未來參與REITs業(yè)務(wù)的構(gòu)想和布局。

　　劉暉表示，中國(guó)人壽既是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)提供者，又是經(jīng)驗(yàn)豐富的運(yùn)營(yíng)管理人，也是長(zhǎng)期價(jià)值的投資者。中國(guó)人壽將進(jìn)一步支持中國(guó)公募REITs市場(chǎng)的發(fā)展，同時(shí)通過分散化投資，豐富公司超額收益的來源，讓投資組合更有優(yōu)勢(shì)。

　　太保資產(chǎn)總經(jīng)理余榮權(quán)稱，在資產(chǎn)配置策略上，今年中國(guó)太保將逐步拓展投資范圍，包括逐步增加新型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、資產(chǎn)證券化和REITs的另類資產(chǎn)配置，作為長(zhǎng)久期資產(chǎn)的有效補(bǔ)充。

　　“不論是從政策導(dǎo)向還是從配置需求上，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)未來將始終保持對(duì)公募REITs市場(chǎng)的較高熱情，并將在參與深度、廣度、力度等方面不斷提升。”泰康資產(chǎn)首席風(fēng)險(xiǎn)官朱培軍表示。