公募費(fèi)率改革后 首只浮動費(fèi)率產(chǎn)品定檔發(fā)行

　　8月18日，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人就“活躍資本市場，提振投資者信心”答記者問時表示，推進(jìn)公募基金費(fèi)率改革全面落地，降低管理費(fèi)率水平。8月25日，首批與基金規(guī)模、基金業(yè)績、投資者持有時間掛鉤的20只浮動費(fèi)率產(chǎn)品集體獲批，引發(fā)市場高度關(guān)注。

　　9月15日，交銀施羅德基金率先發(fā)力，推出公募行業(yè)開啟費(fèi)率改革后首只公告發(fā)行的浮動管理費(fèi)率基金產(chǎn)品——交銀瑞元三年定期開放混合，并且擬由知名基金經(jīng)理楊金金管理。交銀施羅德基金表示，當(dāng)前公司積極籌備產(chǎn)品發(fā)行工作，把握逆勢布局時機(jī)，投入到公募行業(yè)降費(fèi)的高質(zhì)量發(fā)展過程中。

　　浮動管理費(fèi)率基金受關(guān)注

　　9月15日，交銀施羅德基金發(fā)布公告稱，交銀瑞元三年定期開放混合將于10月12日起發(fā)售，募集規(guī)模上限為30億元，這也成為公募行業(yè)開啟費(fèi)率改革后首只公告發(fā)行的浮動管理費(fèi)率基金產(chǎn)品。

　　公告顯示，交銀瑞元三年定期開放混合的股票投資（含存托憑證）占基金資產(chǎn)的比例不低于60%，其中投資于港股通標(biāo)的股票的比例占股票資產(chǎn)的0-50%。

　　而此次最受關(guān)注的部分，即為浮動管理費(fèi)率基金的管理費(fèi)計費(fèi)方式。交銀施羅德基金介紹，交銀瑞元三年定期開放混合的管理費(fèi)由基礎(chǔ)管理費(fèi)和業(yè)績報酬兩部分組成，按照基金業(yè)績表現(xiàn)分檔收取管理費(fèi)，從投資者實(shí)際收益體驗出發(fā)，費(fèi)率水平雙向浮動，通過管理費(fèi)與業(yè)績掛鉤的新模式，實(shí)現(xiàn)管理人和投資人利益共享和風(fēng)險共擔(dān)。

　　根據(jù)公告，開放期內(nèi)，該基金不收取基礎(chǔ)管理費(fèi)。封閉期內(nèi)，該基金的基礎(chǔ)管理費(fèi)按前一日基金資產(chǎn)凈值的1.0%年費(fèi)率計提，其中50%為固定管理費(fèi)，每日計提，逐日累計至每月月末，按月支付；另外50%為或有管理費(fèi)，每日計提，逐日累計至每個封閉期的最后一日，若基金份額的期末凈值小于或等于期初凈值，則該封閉期內(nèi)的或有管理費(fèi)全額返還至基金資產(chǎn)，否則在該封閉期結(jié)束后次月月初的5個工作日內(nèi)進(jìn)行資金支付。

　　此外，當(dāng)封閉期內(nèi)基金年化收益率超過8%且超過同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的年化收益率時，基金管理人對基金年化收益率超過業(yè)績報酬計提基準(zhǔn)（8%和同期業(yè)績比較基準(zhǔn)年化收益率的孰高者）的部分，按20%的計提比例計算業(yè)績報酬，業(yè)績報酬計提比例年化不超過1.0%。

　　把握逆勢布局時機(jī)

　　交銀施羅德基金介紹，在交銀瑞元三年定期開放混合產(chǎn)品方案的醞釀階段，公司高度重視，在產(chǎn)品模式、管理人員、時機(jī)選擇上均經(jīng)過了充分的探討論證，并最終確定由楊金金擬任基金經(jīng)理。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年5月，楊金金開始獨(dú)立管理交銀趨勢混合。截至9月15日，楊金金管理交銀趨勢混合A的任職總回報率為155.14%，任職年化回報率為32.10%。并且，交銀趨勢混合的基金規(guī)模由2020年6月末的5.91億元漲至2023年6月末的80.63億元，該基金A份額近三年的收益率為66.37%，同類排名第一。

　　日前，楊金金在接受中國證券報記者采訪時表示，不論是從當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境還是產(chǎn)業(yè)趨勢來看，較難判斷下一個主宰市場的賽道行情。他認(rèn)為，當(dāng)前可以看到未來普遍的機(jī)會，即行業(yè)穩(wěn)定增長或者底部反轉(zhuǎn)，同時格局明顯改善，龍頭地位確立或者強(qiáng)化，即將出現(xiàn)盈利能力拐點(diǎn)，利潤增速遠(yuǎn)大于收入增速的機(jī)會。

　　楊金金的投資思路可以總結(jié)為“天時、地利、人和”。“天時”，即最好行業(yè)因為去庫存、價格波動等因素經(jīng)歷了超調(diào)，短期看有望回補(bǔ)下跌的空間；長期看，增長放緩行業(yè)也許是有增長的市場，滲透率還有提升空間�！暗乩�”，即行業(yè)經(jīng)歷過殘酷的洗牌，同時份額仍有提升空間，小公司正在被出清�！叭撕汀�，即公司具備優(yōu)秀的企業(yè)家精神和公司綜合能力，不斷地精益求精。

　　此外，交銀施羅德基金方面表示，作為銀行系基金公司的代表，公司以主動投資能力見長，權(quán)益類產(chǎn)品的中長期業(yè)績較好并收獲良好口碑。站在當(dāng)下時點(diǎn)，公司在交通銀行、托管銀行及各銷售機(jī)構(gòu)的多重加持下，積極籌備產(chǎn)品發(fā)行工作，把握逆勢布局時機(jī)，投入到公募行業(yè)降費(fèi)的高質(zhì)量發(fā)展過程中。

　　考驗投資運(yùn)作及管理能力

　　2023年7月，證監(jiān)會發(fā)布公募基金費(fèi)率改革工作安排，其中就包括在堅持以固定費(fèi)率產(chǎn)品為主的基礎(chǔ)上，研究推出更多浮動費(fèi)率產(chǎn)品試點(diǎn)，完善公募基金產(chǎn)品譜系，為投資者提供更多選擇。

　　國海證券在研報中表示，浮動費(fèi)率基金是在公募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展階段的積極探索，對管理人的研究與投資能力提出了進(jìn)一步的考驗，同時有利于基金管理人與持有人之間形成利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的良性關(guān)系。

　　除了在基金契約層面建立長期利益共享機(jī)制，相關(guān)研究人士分析，浮動費(fèi)率的收費(fèi)模式一定程度上能夠更好地激勵基金管理人追求更持久、更穩(wěn)定的業(yè)績，或?qū)⒂欣�于促進(jìn)和鼓勵基金管理人及基金經(jīng)理進(jìn)一步提升主動投資管理能力，并且引導(dǎo)投資者長期投資。

　　但無論是浮動費(fèi)率還是固定費(fèi)率，該人士認(rèn)為，這都只是基金運(yùn)作模式的區(qū)別，基金產(chǎn)品本身能否做大做強(qiáng)、能否為投資者帶來利益，歸根結(jié)底仍取決于基金產(chǎn)品的投資運(yùn)作能力以及基金經(jīng)理的管理能力。