費率改革“三步走”蹄疾步穩(wěn) 公募行業(yè)從規(guī)模導向向投資者回報導向轉變

　　4月19日，證監(jiān)會制定發(fā)布《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規(guī)定》，自2024年7月1日起正式實施。《規(guī)定》共十九條，主要內容有四方面：一是調降基金股票交易傭金費率；二是降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限；三是全面強化基金管理人、證券公司相關合規(guī)內控要求；四是明確基金管理人層面交易傭金信息披露內容和要求。

　　基金機構表示，《規(guī)定》是證監(jiān)會落實新“國九條”的“1+N”政策文件和《公募基金行業(yè)費率改革工作方案》的具體舉措之一，充分體現了新“國九條”中“穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費率”的精神?！兑?guī)定》的發(fā)布標志著公募基金行業(yè)費率改革第二階段舉措的正式落地，有助于進一步降低投資者基金投資成本，指導公募基金行業(yè)從規(guī)模導向向投資者回報導向轉變。

　　降低投資者基金投資成本

　　根據《規(guī)定》，首次股票交易傭金費率調降工作將于2024年7月1日前完成。以2023年靜態(tài)數據測算，2024、2025年將分別為投資者節(jié)省32億元、64億元成本。公募基金年度股票交易傭金總額降幅將達38%，前兩階段費率改革舉措每年累計可為投資者節(jié)約成本約200億元。

　　富國基金表示，隨著近年來公募基金管理規(guī)模的不斷上升，資產規(guī)模效應為公募基金綜合費率下調提供了一定空間。證監(jiān)會2023年啟動公募基金行業(yè)費率改革，各項措施有效推進。本次《規(guī)定》明確了公募基金股票交易傭金費率的上限，將交易傭金費率與市場平均股票交易傭金費率掛鉤，將有效降低基金資產的交易成本，對基民而言是實實在在的利好政策。

　　匯百川基金公募投資部聯(lián)席總經理劉歆鈺認為，《規(guī)定》新增的配套信息披露內容及機制要求，更透明的信息披露機制，有助于投資者更清楚地了解基金的運作機制，提升投資者信心，增強投資者對基金行業(yè)的信任。

　　廣發(fā)基金表示，此次公募基金證券交易傭金改革后，投資者未來承擔的綜合費率進一步降低，有助于降低投資者基金投資成本，最終形成投資者獲得感提升和吸引更多中長期資金入市的良性循環(huán)。

　　加強傭金分配行為監(jiān)管

　　《規(guī)定》加強傭金分配行為監(jiān)管，結合行業(yè)實際將交易傭金分配比例上限由30%調降至15%，切實防范利益輸送。要求基金管理人根據自身情況合理選擇證券交易模式，降低交易成本，要求基金管理人嚴格按照基金法律文件約定的投資范圍、投資策略進行證券交易，并對侵害投資者利益的相關違規(guī)行為明確提出禁止性要求。

　　富國基金表示，《規(guī)定》將對一家證券公司的傭金分配比例上限由30%降至15%，進一步強化管理人內部制度約束和托管人外部監(jiān)督制約，要求管理人更以優(yōu)質研究服務為考量、審慎精細地進行傭金分配和交易模式選擇，這也將促進證券公司始終著力于持續(xù)強化研究服務能力建設，進一步提升對公募基金行業(yè)的賣方投研服務質量，引導證券公司多樣化、專業(yè)化、特色化發(fā)展。

　　華夏基金認為，上述規(guī)定有利于推動公募基金行業(yè)進一步端正經營理念，回歸資產管理業(yè)務本源，更加關注投資者服務和回報，聚焦投研能力建設，著力提升投資者長期收益，降低投資者交易成本。

　　助力財富管理轉型

　　2023年7月，證監(jiān)會發(fā)布實施《公募基金行業(yè)費率改革工作方案》，正式啟動公募基金行業(yè)費率改革工作，按照“管理人-證券公司-銷售機構”路徑，分三個階段穩(wěn)步降低公募行業(yè)綜合費率。

　　第一階段，有序降低主動權益類產品的管理費率、托管費率，此項工作已于2023年10月底前完成，預計每年為投資者節(jié)約費用支出約140億元。第二階段，降低交易傭金費率，加強交易行為監(jiān)管，強化費率相關信息披露的改革舉措已全部落地。第三階段，規(guī)范基金銷售環(huán)節(jié)收費及其他配套改革措施正在穩(wěn)步推進中。下一步，證監(jiān)會將聚焦基金銷售環(huán)節(jié)，進一步規(guī)范認申購費率等銷售環(huán)節(jié)費用，推動基金后臺運營服務外包試點轉常規(guī)，進一步降低中小基金公司運營成本。

　　上海某公募人士認為，對于財富管理業(yè)務來講，未來將從銷量考核導向轉向存量保有考核導向。對于切實發(fā)展財富管理業(yè)務服務客戶真實需求的機構來講，是大勢所趨，對于傳統(tǒng)以產品銷售為導向的機構來講，或將面臨痛苦的切換過程。

　　易方達基金表示，此次出臺的《規(guī)定》，標志著公募基金行業(yè)費率改革第二階段舉措全部落地，相信隨著第三階段規(guī)范基金銷售環(huán)節(jié)收費及其他配套措施逐步落地，將降低投資者基金投資成本，推動行業(yè)機構專注提升客戶服務能力，提供更加優(yōu)質資產管理等服務，促進形成良好的行業(yè)發(fā)展生態(tài)。

　　廣發(fā)基金表示，改革將推動公募基金行業(yè)回歸資產管理業(yè)務本源，聚焦于投研核心能力建設，通過豐富投資策略、創(chuàng)新管理模式、優(yōu)化投資流程，打造穩(wěn)定可持續(xù)的投資能力，通過提升研究的廣度、深度和前瞻性，不斷增強價值發(fā)現功能；另外，將推動公募基金行業(yè)進一步把維護投資者利益放在首要位置，專注提升客戶服務能力，通過發(fā)展投顧業(yè)務、開展投資者教育陪伴以及“逆周期布局”等多種手段，改善投資者體驗，提升投資者長期回報。

　　匯添富基金表示，《規(guī)定》發(fā)布實施將有利于吸引各類中長期資金通過公募基金加大權益類資產配置，推動權益類基金發(fā)展，為公募基金行業(yè)更好服務國家重大戰(zhàn)略和居民財富管理需求、促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展提供充足的資金和良好環(huán)境。