長(zhǎng)盛盛琪基金經(jīng)理李琪：四季度債市迎來配置窗口期

　　9月27日，長(zhǎng)盛盛琪一年期定期開放債券基金（“長(zhǎng)盛盛琪”）打開封閉期開放申購。長(zhǎng)盛盛琪基金經(jīng)理李琪在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，四季度債市仍存在不確定性因素，明年債市將會(huì)改善，債券進(jìn)入新的配置窗口期。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至9月22日，長(zhǎng)盛盛琪累計(jì)單位凈值1.0079元，近一年收益0.79%，而去年8月中旬到9月份成立的13只定開債基有11只近一年業(yè)績(jī)虧損。

　　長(zhǎng)盛盛琪成立于2016年9月27日，成立不到一個(gè)月便遭遇債市下跌。李琪介紹，當(dāng)時(shí)歐美債券市場(chǎng)也在調(diào)整，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)通脹預(yù)期疊加金融監(jiān)管降杠桿導(dǎo)致資金面收緊，內(nèi)外交困之下，債市急速下跌。由于成立時(shí)間較短，長(zhǎng)盛盛琪當(dāng)時(shí)尚未積累起足夠的安全墊收益，突遇市場(chǎng)暴跌，凈值受到一定影響。在不利市場(chǎng)環(huán)境下，李琪果斷降久期，降倉位，嚴(yán)控信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　今年以來，債市行情仍不樂觀，長(zhǎng)盛盛琪通過穩(wěn)健的個(gè)券甄選和資產(chǎn)配置，取得了較好的投資業(yè)績(jī)。

　　李琪表示，公募基金債券投資一要做到收益和風(fēng)險(xiǎn)的平衡，二要做到絕對(duì)收益與相對(duì)收益的平衡�！笆找媾c風(fēng)險(xiǎn)平衡時(shí)，牛市要盡量做高收益，熊市要嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)并努力實(shí)現(xiàn)正收益。追求穩(wěn)定復(fù)利時(shí)也不能放棄短期業(yè)績(jī)。即在熊市時(shí)不能為了相對(duì)排名而放棄絕對(duì)收益，盡量不讓投資者的本金受損�！崩铉髡f。

　　今年整個(gè)債券市場(chǎng)大環(huán)境不是很理想，展望后市，李琪認(rèn)為四季度還是會(huì)有些不確定性的因素，但他對(duì)明年的債券市場(chǎng)比較樂觀，明年債市的相對(duì)確定性可能會(huì)更高，應(yīng)該比今年有所改善。

　　李琪從五個(gè)方面解釋了利多債市的理由。一是宏觀經(jīng)濟(jì)面穩(wěn)中趨緩，監(jiān)管大環(huán)境導(dǎo)致整體資金運(yùn)行明顯上行，融資成本上升導(dǎo)致制造業(yè)投資會(huì)有下降壓力；二是房地產(chǎn)銷售回落已經(jīng)傳導(dǎo)到投資，房地產(chǎn)新開工、投資數(shù)據(jù)均現(xiàn)回落；三是政府加大了對(duì)于地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控，地方政府獲取資金的難度在加大；四是貨幣政策可能趨于放松，至少邊際上會(huì)放松，對(duì)債券市場(chǎng)有利；五是經(jīng)歷了近一年的調(diào)整之后，債市的風(fēng)險(xiǎn)得到明顯釋放，債券配置價(jià)值正在提升。

　　同時(shí)，李琪也提示了四季度可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。一是今年整個(gè)經(jīng)濟(jì)窄幅波動(dòng)，影響投資者心理預(yù)期；二是大的政策環(huán)境還是強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿；三是信用風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)融資環(huán)境變差，信用風(fēng)險(xiǎn)猶存；四是采暖季即將來臨，環(huán)保限產(chǎn)政策或會(huì)對(duì)黑色、有色金屬價(jià)格造成短期沖擊，進(jìn)而擾動(dòng)市場(chǎng)情緒。

　　長(zhǎng)盛盛琪開放申購，李琪希望投資人能夠更長(zhǎng)時(shí)間觀察基金表現(xiàn)，衡量一只基金業(yè)績(jī)更應(yīng)看它在熊市的表現(xiàn)。經(jīng)過近一年的調(diào)整，債券市場(chǎng)的配置價(jià)值在提升而不是削弱。