東吳基金投資總監(jiān)程濤：新科技周期帶來(lái)新機(jī)遇

　　最近一段時(shí)間，A股受美股市場(chǎng)大跌的影響，出現(xiàn)了一定程度的回調(diào)，同時(shí)春節(jié)以后中小創(chuàng)指數(shù)走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)。對(duì)此，東吳基金總經(jīng)理助理兼投資總監(jiān)、東吳阿爾法基金經(jīng)理程濤向記者表示，當(dāng)前正處于新科技周期開(kāi)啟的關(guān)鍵時(shí)期，創(chuàng)業(yè)板在經(jīng)歷了兩年多的調(diào)整以后，其中優(yōu)質(zhì)個(gè)股已具備充分的投資價(jià)值。程濤進(jìn)一步指出，目前以提高生產(chǎn)效率為主的新科技周期正在開(kāi)啟，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重大方向，今年A股相關(guān)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股更容易獲得資金青睞。

　　目前，A股市場(chǎng)上價(jià)值投資觀念深入人心，但程濤對(duì)此有不同的解讀。程濤認(rèn)為，所謂價(jià)值投資，并不是單純地指大盤(pán)藍(lán)籌股或者白馬股，它其實(shí)包括兩個(gè)層面：第一是股價(jià)明顯低于上市公司基本面形成了價(jià)值低估，帶來(lái)了低位買(mǎi)入直至估值恢復(fù)合理的投資機(jī)會(huì)，投資者賺的是靜態(tài)估值差；第二是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，雖然表面上看來(lái)其靜態(tài)市盈率不低，但是放在中長(zhǎng)周期來(lái)看，動(dòng)態(tài)市盈率其實(shí)是偏低的，現(xiàn)在布局此類(lèi)個(gè)股，獲取的是上市公司持續(xù)成長(zhǎng)的價(jià)值。

　　程濤表示，從目前A股市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)來(lái)看，第一類(lèi)個(gè)股以藍(lán)籌股為主，但已經(jīng)出現(xiàn)了一定的估值泡沫，目前主要靠資金和市場(chǎng)情緒推動(dòng)，投資風(fēng)險(xiǎn)已逐漸提升；第二類(lèi)個(gè)股受投資風(fēng)險(xiǎn)大幅度釋放，從中長(zhǎng)期持續(xù)成長(zhǎng)的基本面來(lái)判斷，其投資性?xún)r(jià)比已經(jīng)相當(dāng)高。

　　具體到優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的投資布局上，程濤表示，要緊扣“新科技周期”主線，契合全球經(jīng)濟(jì)變化和中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向，才能找到真正持續(xù)成長(zhǎng)的個(gè)股。程濤認(rèn)為，新科技周期最大特點(diǎn)就是進(jìn)一步提高生產(chǎn)效率，以及創(chuàng)造和滿足新的消費(fèi)需求，具有國(guó)家戰(zhàn)略高度的先進(jìn)制造業(yè)、5G等都是提高生產(chǎn)效率的代表，在相關(guān)部門(mén)大力推動(dòng)下，其中必然會(huì)誕生一批高質(zhì)量的成長(zhǎng)股。與此同時(shí)，還有部分滿足了消費(fèi)升級(jí)需求的行業(yè)，如傳媒、醫(yī)藥、新零售、食品等，也會(huì)因?yàn)殚L(zhǎng)周期的消費(fèi)升級(jí)而獲得持續(xù)性成長(zhǎng)，其中龍頭企業(yè)值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

　　在具體操作上，程濤表示自己是左側(cè)交易者，在對(duì)上市公司基本面的深度調(diào)研、分析后，形成上市公司的價(jià)值判斷，然后擇機(jī)買(mǎi)入。程濤認(rèn)為，在去年A股相對(duì)集中的結(jié)構(gòu)性行情過(guò)后，今年A股大概率會(huì)出現(xiàn)另一種結(jié)構(gòu)性行情，即優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的結(jié)構(gòu)性行情，而此類(lèi)個(gè)股的底部正在接近中。（李良）