國(guó)壽安保基金石偉：彰顯固收特長(zhǎng) 發(fā)揮資產(chǎn)配置優(yōu)勢(shì)

　　◆石偉，24年金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾任中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用中心債券投資部投資經(jīng)理、中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司固定收益部副總經(jīng)理、興業(yè)全球基金管理有限公司首席投資官兼固定收益部投資總監(jiān)?，F(xiàn)任國(guó)壽安保基金管理有限公司資產(chǎn)配置總監(jiān)、投資管理二部總經(jīng)理。

　　在第十六屆基金業(yè)金牛獎(jiǎng)評(píng)選中，國(guó)壽安?；皤@評(píng)“固定收益投資金牛基金公司”。國(guó)壽安?；鹳Y產(chǎn)配置總監(jiān)、投資管理二部總經(jīng)理石偉表示，公司固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)豐富，管理大規(guī)模產(chǎn)品能力得到了機(jī)構(gòu)的充分認(rèn)可。除了傳統(tǒng)的主動(dòng)管理的債券型基金規(guī)模較大，業(yè)績(jī)優(yōu)秀外，新近發(fā)行的國(guó)壽安保中債1-3年國(guó)開(kāi)債指數(shù)基金規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)至126億，規(guī)模攀升至國(guó)開(kāi)債指數(shù)基金中的首位，規(guī)模效應(yīng)顯著。未來(lái)債券指數(shù)產(chǎn)品將迎大發(fā)展，國(guó)壽安?；鹞磥?lái)還將布局債券ETF產(chǎn)品。此外，公司還將發(fā)揮保險(xiǎn)系公募基金在大類資產(chǎn)配置上的優(yōu)勢(shì)。

　　優(yōu)秀業(yè)績(jī)?cè)从谪S富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)

　　優(yōu)秀的業(yè)績(jī)離不開(kāi)強(qiáng)大的投資團(tuán)隊(duì)。石偉表示，他們團(tuán)隊(duì)的幾位固收投資經(jīng)理都是保險(xiǎn)資管的交易員出身，不僅具備扎實(shí)的研究基礎(chǔ)，而且具備豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。他說(shuō)：“雖然各家機(jī)構(gòu)在固收投資上所依據(jù)的理論差不多，但能不能構(gòu)建科學(xué)的組合、能不能搭建有效的策略，具體實(shí)施是否具備可操作性，這就顯現(xiàn)出能力差別了?！碧貏e是在管理規(guī)模較大的產(chǎn)品時(shí)，適時(shí)適度的調(diào)整組合的久期，杠桿率，信用等級(jí)的分布等細(xì)節(jié)工作決定了最后的業(yè)績(jī)。通過(guò)交易，積極調(diào)整，每個(gè)輪回多積累一點(diǎn)收益，長(zhǎng)期下來(lái)就能體現(xiàn)出不一樣的管理能力。幾位投資經(jīng)理都是經(jīng)歷過(guò)幾輪牛熊轉(zhuǎn)換的洗禮，心態(tài)穩(wěn)定，不犯大錯(cuò)，看得準(zhǔn)機(jī)會(huì)，下得了重手，他們是優(yōu)秀業(yè)績(jī)的重要保障。

　　債券指數(shù)產(chǎn)品將迎大發(fā)展

　　值得注意的是，今年3月份，國(guó)壽安保中債1-3年國(guó)開(kāi)債指數(shù)基金成立，首發(fā)規(guī)模達(dá)115億元，截至6月30日，規(guī)模攀升至126億元，位列國(guó)開(kāi)債指數(shù)基金中首位，成為市場(chǎng)上為數(shù)不多的成立后規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)的債券型指數(shù)基金，顯示出市場(chǎng)對(duì)于國(guó)壽安?；鸸淌?qǐng)F(tuán)隊(duì)的實(shí)力認(rèn)可。石偉表示，對(duì)于指數(shù)型基金這類工具型產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，必須具備一定的規(guī)模和流動(dòng)性才能發(fā)揮工具作用。

　　國(guó)壽安保中債1-3年國(guó)開(kāi)債指數(shù)規(guī)模增長(zhǎng)的背后更是市場(chǎng)對(duì)這類產(chǎn)品由來(lái)已久的渴求。石偉說(shuō)：“固收投資需要在一級(jí)市場(chǎng)拿債、二級(jí)市場(chǎng)交易，需要資金、杠桿，需要很多人來(lái)配合，因此更講究團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)，同時(shí)還需要一定的規(guī)模效應(yīng)去應(yīng)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性不足等問(wèn)題，這些都只有大機(jī)構(gòu)才有能力解決。對(duì)于中小金融機(jī)構(gòu)不擅長(zhǎng)進(jìn)行主動(dòng)固收投資，因此工具型產(chǎn)品對(duì)它們而言意義重大，未來(lái)發(fā)展前景廣闊?！?/p>

　　除了債券型指數(shù)基金，石偉還密切關(guān)注債券型ETF產(chǎn)品。他表示，截至2018年底，我國(guó)債券市場(chǎng)規(guī)模達(dá)七十多萬(wàn)億元，基本上都是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)基本是處于單純持有的“沉淀”狀態(tài)。債券ETF產(chǎn)品的出現(xiàn)有望改變這一現(xiàn)狀，能夠?yàn)槿袌?chǎng)提供流動(dòng)性。未來(lái)隨著債券市場(chǎng)場(chǎng)外交易市場(chǎng)和場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)的打通，必將迎來(lái)大發(fā)展。不過(guò)，石偉同時(shí)指出，債券型ETF對(duì)管理機(jī)構(gòu)的要求很高，一方面要能夠從銀行、保險(xiǎn)等債券“大戶”中獲得券源，另一方面必須要有應(yīng)對(duì)各種情況的風(fēng)險(xiǎn)處置方案，尤其是對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)。這兩方面國(guó)壽安?；鸲加歇?dú)特優(yōu)勢(shì)，未來(lái)也希望布局此類產(chǎn)品。

　　資產(chǎn)配置需建立公司機(jī)制

　　除了發(fā)揮保險(xiǎn)資管在固定收益投資上的優(yōu)勢(shì)，身為資產(chǎn)配置總監(jiān)的石偉也在著手發(fā)揮國(guó)壽安?；鹪诖箢愘Y產(chǎn)配置上的特長(zhǎng)?！氨ｋU(xiǎn)資金是市場(chǎng)上最早有大類資產(chǎn)配置概念、意識(shí)的機(jī)構(gòu)。此前，銀行資金不能直接投資股票，而公募基金的固收規(guī)模在2010年以前占比很小，兩者的大類資產(chǎn)配置理念意識(shí)都要晚一些?！庇兄?1年保險(xiǎn)資管工作經(jīng)歷的石偉說(shuō)，“從公司角度看，資產(chǎn)配置比在組合里某個(gè)品種做得特別優(yōu)秀更重要。比如，從最近三十年的歷史看，權(quán)益資產(chǎn)和固收資產(chǎn)在大多數(shù)時(shí)候，尤其在頂部和底部區(qū)域，都有明顯的蹺蹺板效應(yīng)，如果能做好這兩類資產(chǎn)的輪動(dòng)，對(duì)組合的收益可以起到?jīng)Q定性的作用?！?/p>

　　雖然大類資產(chǎn)配置的理念已經(jīng)在公募基金中深入人心，但石偉認(rèn)為，大類資產(chǎn)配置需要很寬廣的視野，必須是由非常優(yōu)秀或者非常有經(jīng)驗(yàn)的投資經(jīng)理才有能力完成，才具備說(shuō)服力?！皬慕鼛啄甑撵`活配置混合型基金業(yè)績(jī)看，大部分基金經(jīng)理往往是擅長(zhǎng)做權(quán)益的就長(zhǎng)期多配股票，擅長(zhǎng)做固收的就長(zhǎng)期多配債券。雖然有的基金配備了一個(gè)權(quán)益基金經(jīng)理、一個(gè)固收基金經(jīng)理，但兩者很難同步協(xié)調(diào)。大類資產(chǎn)配置其實(shí)需要公司層面去做一些方方面面的設(shè)計(jì)?！?/p>

　　據(jù)了解，國(guó)壽安?；馂閺?qiáng)化資產(chǎn)配置優(yōu)勢(shì)，專門成立了資產(chǎn)配置委員會(huì)。資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)由資深固收和權(quán)益基金經(jīng)理組成，每個(gè)月對(duì)公司下一個(gè)月或者一個(gè)季度的資產(chǎn)配置方向進(jìn)行討論。