方正富邦基金：成長(zhǎng)風(fēng)格將是結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)

　　中證網(wǎng)訊（記者 王宇露） 9月17日，A股三大股指全線走低，方正富邦基金表示，后期維持成長(zhǎng)風(fēng)格將是結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)的觀點(diǎn)。

　　自8月初以來(lái)，A股市場(chǎng)走勢(shì)較為積極，市場(chǎng)再度回到3000點(diǎn)附近的位置。方正富邦基金認(rèn)為，三方面的原因共同引致了此局面的出現(xiàn)：首先，經(jīng)過前期市場(chǎng)調(diào)整，主要指數(shù)估值降至歷史均值減一倍標(biāo)準(zhǔn)差的水平，估值性價(jià)比明顯上升；其次，最近一個(gè)月以來(lái)，國(guó)內(nèi)積極政策信號(hào)密集釋放、政策暖風(fēng)頻吹，包括貨幣政策機(jī)制調(diào)整、財(cái)政政策繼續(xù)發(fā)力、消費(fèi)科技等產(chǎn)業(yè)促進(jìn)政策、資本市場(chǎng)改革等等，這些政策信號(hào)改善了投資者情緒和預(yù)期；再次，受MSCI納入比例提升、標(biāo)普道瓊斯將A股納入其國(guó)際指數(shù)體系、外部擾動(dòng)有所緩和、市場(chǎng)對(duì)于美股的展望偏向負(fù)面的程度進(jìn)一步上升等因素影響，外資持續(xù)買入A股，由此前數(shù)月的凈賣出轉(zhuǎn)為幅度明顯的凈買入，外資的買入行為也使得A股市場(chǎng)的流動(dòng)性得到補(bǔ)充。

　　對(duì)于后市，方正富邦基金表示，內(nèi)外部市場(chǎng)環(huán)境整體仍相對(duì)處于友好態(tài)勢(shì)，當(dāng)前主要賣方機(jī)構(gòu)一致看多，市場(chǎng)情緒整體偏向積極；主要國(guó)家貨幣政策均走向再寬松，且從經(jīng)濟(jì)驚喜指數(shù)來(lái)看，主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)基本面呈現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)跡象，內(nèi)外需環(huán)境面臨的壓力明顯好于之前貨幣政策寬松周期時(shí)所處的狀態(tài)；除少數(shù)板塊，A股市場(chǎng)估值仍相對(duì)較為合理；股市流動(dòng)性較前期已明顯修復(fù)，市場(chǎng)負(fù)面沖擊帶來(lái)的壓力相對(duì)可控。后續(xù)，方正富邦基金主要關(guān)注逆周期調(diào)節(jié)政策的超預(yù)期程度以及外部擾動(dòng)因素的變化情況，全球主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)驚喜指數(shù)均呈現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)跡象，將關(guān)注其持續(xù)性以及此背景下宏觀政策走向的持續(xù)性。

　　從市場(chǎng)風(fēng)格來(lái)看，方正富邦基金維持成長(zhǎng)風(fēng)格將是結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)的觀點(diǎn)。核心邏輯包括四個(gè)方面：第一，與消費(fèi)板塊估值較高不同，整體成長(zhǎng)板塊的估值具備明顯的安全邊際，匯率對(duì)于外資的影響以及消費(fèi)藍(lán)籌估值盈利性價(jià)比下降，均是消費(fèi)抱團(tuán)松動(dòng)的潛在影響因素，盡管難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)抱團(tuán)瓦解的具體時(shí)點(diǎn)，但當(dāng)前時(shí)點(diǎn)繼續(xù)抱團(tuán)消費(fèi)藍(lán)籌的性價(jià)比已處于較低位置；近期北上資金對(duì)于食品飲料凈買入減少，也說明估值性價(jià)比成為包括外資在內(nèi)的市場(chǎng)參與者板塊配置的重要變量；第二，5G開支周期深化，會(huì)推動(dòng)相關(guān)設(shè)備及硬件需求，成長(zhǎng)性板塊景氣狀況有望得到更多基本面因素的支持和驗(yàn)證；第三，手機(jī)銷售低迷持續(xù)兩年時(shí)間，5G商用推動(dòng)手機(jī)換機(jī)潮；第四，在全球保護(hù)主義的背景下，科技及產(chǎn)業(yè)鏈自主將得到更多重視和支持，這將給中國(guó)科技企業(yè)帶來(lái)機(jī)會(huì)。