南方基金史博：重視企業(yè)盈利質量 關注醫(yī)藥消費與制造業(yè)升級投資機遇

　　中證網訊（記者 張煥昀）近日，南方基金副總經理兼首席投資官(權益)史博在接受中國證券報記者采訪時指出，疫情更多是對于盈利結構產生深刻影響，當前更關注自下而上甄選行業(yè)與個股投資，同時格外重視企業(yè)盈利質量。展望后市，史博看好醫(yī)藥消費與制造業(yè)升級帶來的投資機會。同時他認為，重視ESG標準，有助于提升中國金融市場對于國際投資者的吸引力。

　　疫情影響盈利結構 關注企業(yè)盈利質量

　　新冠肺炎疫情是2020年資本市場繞不開的議題。談到疫情對于股票表現的長期驅動因素的影響時，史博指出，疫情對股市的長期影響要從兩個方面來看。

　　第一個方面，在應對疫情方面，全球的基本政策是寬松的流動性，這必然導致資產價格的上升。第二個方面，雖然說疫情對企業(yè)盈利會有一定的短期沖擊，但實際上對企業(yè)長期盈利影響或許并不明顯，反倒是對盈利結構性變化有深刻影響。龍頭企業(yè)更容易應對疫情帶來的挑戰(zhàn)，更容易出現企業(yè)收入利潤向龍頭企業(yè)集中的現象，出現“強者恒強，贏家通吃”的現象，這種現象在國內市場也比較明顯。

　　談到疫情是否會影響投資策略時，史博表示，目前階段策略稍微有一些微調，在自上而下的分析以及自下而上的選股中，當前相對淡化自上而下的宏觀分析，而更多地重視自下而上的行業(yè)選擇和個股選擇。

　　史博表示，目前階段在A股市場上，行業(yè)選擇和個股選擇能夠幫助機構投資者有望獲取相當豐厚的超額收益。但值得注意的是，當前在進行自下而上的投資時，對于風險要進一步加強關注。今年，國內出現了企業(yè)債違約現象，這也說明受到階段性經濟形勢影響，使得部分企業(yè)的經營風險也有所加大。

　　“因此在當下，我們在選擇行業(yè)和公司的時候，也是格外地重視企業(yè)的盈利質量、資產負債率、現金流等指標。”史博表示。

　　醫(yī)藥消費與制造升級值得關注

　　談到后市更值得關注的投資機會，史博表示，首先在中國醫(yī)療保健行業(yè)的前景非常廣闊。中國人對健康相關的服務有很大的需求，這塊需求有很大程度還沒有得到滿足，因此這塊市場未來的空間也比較大。

　　其次，中國有比較大的消費市場，中國的整個消費市場的深度很深、廣度也很廣、地區(qū)差別也比較大。很多中國企業(yè)現在首先把握好國內市場，然后再努力地去把握國際市場的機會。

　　與此同時，在創(chuàng)新領域，中國企業(yè)要想做創(chuàng)新的話，往往是一些應用領域進行創(chuàng)新。這些創(chuàng)新又和中國傳統(tǒng)的一些優(yōu)勢，尤其是制造業(yè)的優(yōu)勢結合起來，也就是所謂“制造業(yè)升級”。

　　對于風險防范方面，史博認為，A股市場的主要風險實際上是一些質地比較差的公司，或者說未來前景不太明朗的公司，依然存在被一些投資者用較高的估值進行交易帶來的風險，這些股票需要回避。

　　重視ESG有望提升投資業(yè)績

　　近兩年來，ESG投資標準在國內資本市場日益受到重視。

　　對此，史博表示，如果中國上市公司未來能夠更加地重視ESG，那么一定會提升中國金融市場對國際投資者的吸引力。一方面，可以看到近年來，國際的大型投資者對于上市公司的ESG狀況越來越重視，希望上市公司更充分地披露自己的ESG的各項指標。另外一方面，MSCI也在擴大A股納入該項因子，進一步推動A股上市公司對責任投資的重視。同時，包括南方基金在內的國內機構投資者，也在加強內部對ESG的重視，建立ESG相關評估體系。

　　史博認為，目前重視ESG的公司可能更多的是一些大型的行業(yè)龍頭公司，而近兩年來這些行業(yè)龍頭公司在股市中的表現相對也較好。綜合來說，一方面國際投資者非常重視ESG，另一方面國內投資者也看到了重視ESG有望提升投資業(yè)績。同時，上市公司發(fā)現如果能較好地做好ESG相關的披露，有望得到機構投資者更多青睞�？傊�，這些方面都在提升中國機構投資者和上市公司對ESG的重視，也會提升中國的金融市場對于國際投資者的吸引力。