南方基金史博：重視企業(yè)盈利質(zhì)量 關(guān)注醫(yī)藥消費(fèi)與制造業(yè)升級(jí)投資機(jī)遇

　　中證網(wǎng)訊（記者 張煥昀）近日，南方基金副總經(jīng)理兼首席投資官(權(quán)益)史博在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)指出，疫情更多是對(duì)于盈利結(jié)構(gòu)產(chǎn)生深刻影響，當(dāng)前更關(guān)注自下而上甄選行業(yè)與個(gè)股投資，同時(shí)格外重視企業(yè)盈利質(zhì)量。展望后市，史博看好醫(yī)藥消費(fèi)與制造業(yè)升級(jí)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)他認(rèn)為，重視ESG標(biāo)準(zhǔn)，有助于提升中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)于國(guó)際投資者的吸引力。

　　疫情影響盈利結(jié)構(gòu) 關(guān)注企業(yè)盈利質(zhì)量

　　新冠肺炎疫情是2020年資本市場(chǎng)繞不開(kāi)的議題。談到疫情對(duì)于股票表現(xiàn)的長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)因素的影響時(shí)，史博指出，疫情對(duì)股市的長(zhǎng)期影響要從兩個(gè)方面來(lái)看。

　　第一個(gè)方面，在應(yīng)對(duì)疫情方面，全球的基本政策是寬松的流動(dòng)性，這必然導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的上升。第二個(gè)方面，雖然說(shuō)疫情對(duì)企業(yè)盈利會(huì)有一定的短期沖擊，但實(shí)際上對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期盈利影響或許并不明顯，反倒是對(duì)盈利結(jié)構(gòu)性變化有深刻影響。龍頭企業(yè)更容易應(yīng)對(duì)疫情帶來(lái)的挑戰(zhàn)，更容易出現(xiàn)企業(yè)收入利潤(rùn)向龍頭企業(yè)集中的現(xiàn)象，出現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)，贏家通吃”的現(xiàn)象，這種現(xiàn)象在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也比較明顯。

　　談到疫情是否會(huì)影響投資策略時(shí)，史博表示，目前階段策略稍微有一些微調(diào)，在自上而下的分析以及自下而上的選股中，當(dāng)前相對(duì)淡化自上而下的宏觀分析，而更多地重視自下而上的行業(yè)選擇和個(gè)股選擇。

　　史博表示，目前階段在A股市場(chǎng)上，行業(yè)選擇和個(gè)股選擇能夠幫助機(jī)構(gòu)投資者有望獲取相當(dāng)豐厚的超額收益。但值得注意的是，當(dāng)前在進(jìn)行自下而上的投資時(shí)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)要進(jìn)一步加強(qiáng)關(guān)注。今年，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了企業(yè)債違約現(xiàn)象，這也說(shuō)明受到階段性經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，使得部分企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也有所加大。

　　“因此在當(dāng)下，我們?cè)谶x擇行業(yè)和公司的時(shí)候，也是格外地重視企業(yè)的盈利質(zhì)量、資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流等指標(biāo)�！笔凡┍硎�。

　　醫(yī)藥消費(fèi)與制造升級(jí)值得關(guān)注

　　談到后市更值得關(guān)注的投資機(jī)會(huì)，史博表示，首先在中國(guó)醫(yī)療保健行業(yè)的前景非常廣闊。中國(guó)人對(duì)健康相關(guān)的服務(wù)有很大的需求，這塊需求有很大程度還沒(méi)有得到滿足，因此這塊市場(chǎng)未來(lái)的空間也比較大。

　　其次，中國(guó)有比較大的消費(fèi)市場(chǎng)，中國(guó)的整個(gè)消費(fèi)市場(chǎng)的深度很深、廣度也很廣、地區(qū)差別也比較大。很多中國(guó)企業(yè)現(xiàn)在首先把握好國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，然后再努力地去把握國(guó)際市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

　　與此同時(shí)，在創(chuàng)新領(lǐng)域，中國(guó)企業(yè)要想做創(chuàng)新的話，往往是一些應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)行創(chuàng)新。這些創(chuàng)新又和中國(guó)傳統(tǒng)的一些優(yōu)勢(shì)，尤其是制造業(yè)的優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來(lái)，也就是所謂“制造業(yè)升級(jí)”。

　　對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)防范方面，史博認(rèn)為，A股市場(chǎng)的主要風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上是一些質(zhì)地比較差的公司，或者說(shuō)未來(lái)前景不太明朗的公司，依然存在被一些投資者用較高的估值進(jìn)行交易帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，這些股票需要回避。

　　重視ESG有望提升投資業(yè)績(jī)

　　近兩年來(lái)，ESG投資標(biāo)準(zhǔn)在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)日益受到重視。

　　對(duì)此，史博表示，如果中國(guó)上市公司未來(lái)能夠更加地重視ESG，那么一定會(huì)提升中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)國(guó)際投資者的吸引力。一方面，可以看到近年來(lái)，國(guó)際的大型投資者對(duì)于上市公司的ESG狀況越來(lái)越重視，希望上市公司更充分地披露自己的ESG的各項(xiàng)指標(biāo)。另外一方面，MSCI也在擴(kuò)大A股納入該項(xiàng)因子，進(jìn)一步推動(dòng)A股上市公司對(duì)責(zé)任投資的重視。同時(shí)，包括南方基金在內(nèi)的國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者，也在加強(qiáng)內(nèi)部對(duì)ESG的重視，建立ESG相關(guān)評(píng)估體系。

　　史博認(rèn)為，目前重視ESG的公司可能更多的是一些大型的行業(yè)龍頭公司，而近兩年來(lái)這些行業(yè)龍頭公司在股市中的表現(xiàn)相對(duì)也較好。綜合來(lái)說(shuō)，一方面國(guó)際投資者非常重視ESG，另一方面國(guó)內(nèi)投資者也看到了重視ESG有望提升投資業(yè)績(jī)。同時(shí)，上市公司發(fā)現(xiàn)如果能較好地做好ESG相關(guān)的披露，有望得到機(jī)構(gòu)投資者更多青睞�？傊�，這些方面都在提升中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者和上市公司對(duì)ESG的重視，也會(huì)提升中國(guó)的金融市場(chǎng)對(duì)于國(guó)際投資者的吸引力。