華富基金尹培�。骸肮淌�+”生逢其時 三維度優(yōu)選基金
“廣義無風(fēng)險利率下行、剛兌信仰被打破、銀行理財替代、公募基金‘固收+’產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)”，這是華富基金固定收益部總監(jiān)尹培俊為“固收+”產(chǎn)品近期走紅總結(jié)的天時、地利、人和的條件。
尹培俊在接受中國證券報記者采訪時表示，各類“固收+”產(chǎn)品大量集中涌現(xiàn)，投資者可以精挑細(xì)選，“了解產(chǎn)品類型、參考長期業(yè)績、挑選基金經(jīng)理可以成為投資者選擇‘固收+’產(chǎn)品的三個維度�！�
三個維度精挑細(xì)選
“‘固收+’產(chǎn)品近期的火爆，是行業(yè)長期投資實(shí)踐積累所致�！睋碛�14年證券投資經(jīng)驗(yàn)、專注債券投資與研究十多年的尹培俊在回顧行業(yè)發(fā)展時表示。
在尹培俊看來，“固收+”產(chǎn)品在現(xiàn)階段的火熱表現(xiàn)有著天時、地利、人和的綜合因素配合�！耙皇呛暧^經(jīng)濟(jì)潛在增速下滑，與之對應(yīng)的長期利率走勢或廣義無風(fēng)險利率走勢也在下臺階，同時剛兌產(chǎn)品的信仰正在被打破，資金配置方向發(fā)生變化；二是居民理財需求變化；三是公募基金在‘固收+’領(lǐng)域已經(jīng)積累了較多經(jīng)驗(yàn)，特別是一些廣義‘固收+’產(chǎn)品，在歷史業(yè)績表現(xiàn)上獲得越來越多人認(rèn)可，行業(yè)頭部公司也建立豐富的‘固收+’產(chǎn)品線。”
面對豐富多彩的“固收+”產(chǎn)品，投資者應(yīng)該如何挑選？對此，尹培俊給出三個維度作為參考：第一是投資者需要充分了解“固收+”產(chǎn)品的產(chǎn)品特征，“固收+”產(chǎn)品也有不同類型和不同風(fēng)險收益特征，不同風(fēng)險承受力的投資者可以選擇相應(yīng)類型產(chǎn)品；第二是跟蹤“固收+”產(chǎn)品的長期歷史表現(xiàn)，以此觀察基金產(chǎn)品的真實(shí)風(fēng)險收益特征；第三是選擇基金經(jīng)理，基金經(jīng)理的能力、經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)格對“固收+”產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)至關(guān)重要，投資者可以通過選人來選產(chǎn)品。
鍛造“固收+”投資品牌
尹培俊認(rèn)可的公募“固收+”產(chǎn)品，應(yīng)該是固收投資打底，收益增強(qiáng)策略增厚業(yè)績回報的模式，產(chǎn)品在回撤控制上需要精益求精。
管理“固收+”基金，既要挑選安全可靠的債券底倉，又要把握不同風(fēng)險資產(chǎn)間的輪動節(jié)奏，所以“信評能力”與“大類資產(chǎn)配置能力”是“固收+”基金經(jīng)理的兩大制勝武器。在信評能力上，尹培俊曾多年在信評機(jī)構(gòu)從事信評研究，注重信用主體公司的基本面與財務(wù)表現(xiàn)，尤其看重公司持續(xù)創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力，考察企業(yè)現(xiàn)金流規(guī)模與債務(wù)的匹配度�！靶庞醚芯可希靼仔庞脗膶�(shí)質(zhì)是企業(yè)現(xiàn)金流對應(yīng)的償債能力，要相信常識，打破一些不合理的預(yù)期和所謂信仰”，尹培俊直言不諱。在大類資產(chǎn)配置上，尹培俊則善于在不同資產(chǎn)及同一資產(chǎn)品種之間不斷衡量資產(chǎn)性價比，尋找高估與低估機(jī)會。
在尹培俊看來，“固收+”投資策略在投資目標(biāo)上，希望用對“大類資產(chǎn)配置”的理解與運(yùn)用，承受盡量低的風(fēng)險，獲取契合客戶需求的穩(wěn)健的中長期回報。在投資中，尹培俊有兩大“信仰”：一是相信均值回歸；二是相信長期與復(fù)利的力量。
