銀華基金李曉星：聚焦比較優(yōu)勢(shì) 回避“犀牛”風(fēng)險(xiǎn)

　　“基金經(jīng)理是給信任他的持有人賺錢(qián)，不負(fù)所托是基本要求和職責(zé)所在。希望很多年以后，我們基金的凈值曲線可以幫助持有人完成一些人生小目標(biāo)，不辜負(fù)這段旅程的緣分�！便y華基金董事總經(jīng)理、連續(xù)五屆奪得金�；�金經(jīng)理獎(jiǎng)項(xiàng)的李曉星如是說(shuō)。

　　2020年，李曉星不負(fù)所托，銀河數(shù)據(jù)顯示，其麾下基金三只收益率超80%，所有基金收益率均超過(guò)55%。2021年伊始，李曉星帶著擬由他管理的銀華心佳兩年持有期混合基金與投資者見(jiàn)面，他將繼續(xù)以“長(zhǎng)期穩(wěn)定的超額收益就是絕對(duì)收益”的投資理念，力爭(zhēng)為持有人帶來(lái)滿意的絕對(duì)收益。

　　2021年更看好科技股

　　“股市總體風(fēng)險(xiǎn)可控，系統(tǒng)性投資機(jī)會(huì)不大，市場(chǎng)仍將以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主�！睂�(duì)于2021年的市場(chǎng)，李曉星預(yù)測(cè)稱(chēng)：“流動(dòng)性將成為影響A股走向的最大變量。整體來(lái)看，流動(dòng)性將呈邊際收緊態(tài)勢(shì)，流動(dòng)性衰減給各個(gè)板塊帶來(lái)的估值收縮需特別關(guān)注。但如果經(jīng)濟(jì)存在不確定性，或再次釋放流動(dòng)性，推動(dòng)資金進(jìn)入消費(fèi)和科技這兩個(gè)領(lǐng)域�！�

　　李曉星認(rèn)為，在消費(fèi)和科技領(lǐng)域，中國(guó)相對(duì)其他國(guó)家有著很強(qiáng)的比較優(yōu)勢(shì)，也是要聚焦的重點(diǎn)方向�！巴顿Y要聚焦兩個(gè)比較優(yōu)勢(shì)。一是高端制造業(yè)方面的比較優(yōu)勢(shì)。把科研成果轉(zhuǎn)化為商品的能力，我國(guó)在全球領(lǐng)先。我們擁有全世界最多和最好的工程師，這些工程師能夠把科研成果轉(zhuǎn)化成商品。在這個(gè)比較優(yōu)勢(shì)下，我們認(rèn)為中國(guó)會(huì)誕生全球最好的制造業(yè)相關(guān)科技型企業(yè)�？萍假惖乐形覀兛春秒妱�(dòng)車(chē)、光伏、智能終端、軟件應(yīng)用和傳媒內(nèi)容。第二個(gè)比較優(yōu)勢(shì)在于我們擁有全球最大的消費(fèi)市場(chǎng)。中國(guó)的疫情防控出色，消費(fèi)市場(chǎng)也恢復(fù)得最快。在如此巨大的消費(fèi)市場(chǎng)下，一定會(huì)誕生全球最大的消費(fèi)品公司。消費(fèi)賽道中我們看好可選消費(fèi)、乳制品和醫(yī)藥�！崩顣孕潜硎�。

　　相比消費(fèi)，2021年李曉星更看好科技�！跋�費(fèi)基本面沒(méi)有問(wèn)題，景氣度還在向上，但估值不可否認(rèn)已處于歷史高位�！崩顣孕欠治稣f(shuō)：“從科技賽道來(lái)看，產(chǎn)業(yè)自主是國(guó)家安全很重要的一部分，政策支持力度較大，同時(shí)估值處于歷史低位，2021年的業(yè)績(jī)?cè)鏊僖矊⒉诲e(cuò)，因此，相對(duì)更看好科技股。”

　　機(jī)會(huì)之外，風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視�！�2021年的投資要回避‘犀�！�風(fēng)險(xiǎn)，也就是地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。”李曉星表示，房地產(chǎn)已被定義為“灰犀�！鳖I(lǐng)域，相關(guān)政策會(huì)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的資金來(lái)源產(chǎn)生一定影響。從需求端來(lái)看，由于各種限制政策以及未來(lái)有可能征收的房產(chǎn)稅，房地產(chǎn)行業(yè)確定性向下。若2021年整體流動(dòng)性邊際收緊，房地產(chǎn)相關(guān)公司的風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。

　　追求絕對(duì)收益目標(biāo)

　　“我們不追求一擊制勝和逆境求勝，我們追求為持有人賺錢(qián)的大概率�！闭劶靶禄�金的投資理念，李曉星說(shuō)。這也延續(xù)了他一以貫之的“長(zhǎng)期穩(wěn)定的超額收益就是絕對(duì)收益”投資理念。

　　在這一投資理念的指引下，李曉星管理的產(chǎn)品業(yè)績(jī)普遍大幅超越同期滬深300指數(shù)表現(xiàn)。銀河數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，李曉星麾下的銀華中小盤(pán)、銀華盛世精選、銀華心怡和銀華心誠(chéng)等產(chǎn)品均在成立以來(lái)收益翻倍。

　　成立于2019年12月的銀華大盤(pán)精選兩年定開(kāi)和成立于2020年4月的銀華豐享一年，作為李曉星在管的兩只持有期產(chǎn)品，成立以來(lái)收益率分別達(dá)到84.57%和17.15%。同樣作為一只持有期產(chǎn)品，正在發(fā)行的銀華心佳希望通過(guò)鎖定持有期的方式為持有人提供超額收益。

　　“與開(kāi)放式基金不同，鎖定期產(chǎn)品的初衷是為持有人帶來(lái)滿意的絕對(duì)收益，并不會(huì)關(guān)注排名和相對(duì)收益�！痹诶顣孕强磥�(lái)：“開(kāi)放期到來(lái)時(shí)，是否給持有人賺到了錢(qián)是鎖定期和開(kāi)放期產(chǎn)品最大的不同點(diǎn)。”

　　與此同時(shí)，李曉星認(rèn)為，對(duì)于投資者而言，持有期產(chǎn)品一方面通過(guò)規(guī)范自身投資，培養(yǎng)長(zhǎng)期投資習(xí)慣避免情緒化擇時(shí)和頻繁操作，從而解決了“基金賺錢(qián)而基民不賺錢(qián)”的難題；另一方面，持有期產(chǎn)品的規(guī)模較為穩(wěn)定，降低頻繁申贖帶來(lái)的流動(dòng)性沖擊，對(duì)基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，可更多關(guān)注資產(chǎn)的長(zhǎng)期價(jià)值。

　　在建倉(cāng)節(jié)奏上，基于對(duì)市場(chǎng)的整體判斷，李曉星表示，按照目前的市場(chǎng)情況，新基金會(huì)選擇穩(wěn)步建倉(cāng)，如果市場(chǎng)大幅波動(dòng)，建倉(cāng)節(jié)奏則會(huì)加快。