大江洪流姜昧軍：低利率環(huán)境下投資組合應(yīng)具有“反脆弱”性

　　中證網(wǎng)訊（記者 張凌之）5月17日，私募機(jī)構(gòu)大江洪流董事長(zhǎng)姜昧軍發(fā)表觀點(diǎn)指出，美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)通脹采取“容忍”態(tài)度，以美聯(lián)儲(chǔ)為核心的貨幣政策仍會(huì)保持寬松。我國(guó)資本市場(chǎng)仍處于積極向好的態(tài)勢(shì)中，在高通脹預(yù)期、資產(chǎn)價(jià)格高波動(dòng)以及低利率的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者的投資組合應(yīng)該具有“反脆弱”性，從不確定性中獲益。

　　姜昧軍表示，當(dāng)下美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)仍處在危機(jī)之中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)兩方面的壓力迫使美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹采取“容忍”的態(tài)度。從經(jīng)濟(jì)層面上看，全球疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響在2021年有望結(jié)束，全球經(jīng)濟(jì)成功重啟在望。在這個(gè)關(guān)鍵的節(jié)點(diǎn)上，以美聯(lián)儲(chǔ)為核心的貨幣政策仍然會(huì)保持寬松。

　　他指出，受到國(guó)際輸入性通脹和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的雙重影響，我國(guó)宏觀政策更多表現(xiàn)為相機(jī)決策，兼顧通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的綜合結(jié)果，這也是我國(guó)貨幣政策常態(tài)化的體現(xiàn)。國(guó)內(nèi)的貨幣政策會(huì)影響資本市場(chǎng)走勢(shì)，尤其對(duì)建立在寬松貨幣政策假設(shè)下的高估值股票的影響更大。

　　姜昧軍表示，投資人擔(dān)憂的過于緊縮的貨幣政策不會(huì)出現(xiàn)，我國(guó)整體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和宏觀政策仍處于良性互動(dòng)的區(qū)間，資本市場(chǎng)仍處于積極向好的態(tài)勢(shì)中，雖然近期資本市場(chǎng)波動(dòng)頻繁，但這個(gè)趨勢(shì)并沒有改變。

　　不過，姜昧軍認(rèn)為，高通脹預(yù)期、資產(chǎn)價(jià)格高波動(dòng)以及低利率的市場(chǎng)格局已經(jīng)形成。這種格局使得全球投資人都將進(jìn)入“脆弱”模式，投資決策失敗的概率都會(huì)大幅度上升，而決策失敗的結(jié)果也會(huì)使得投資人資產(chǎn)受到重大威脅。

　　姜昧軍認(rèn)為，在當(dāng)前的市場(chǎng)格局下，投資者的投資組合應(yīng)該具有“反脆弱”的狀態(tài)，主動(dòng)擁抱波動(dòng)，從不確定性中獲益，可以堅(jiān)持三個(gè)原則：一是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有效的分散，資本市場(chǎng)的投資策略要更加的豐富多元，以抵御單一來源的風(fēng)險(xiǎn)；二是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)介入時(shí)機(jī)應(yīng)越早越好。越早介入成本越低，投資者面對(duì)未來資產(chǎn)價(jià)格到達(dá)高點(diǎn)過程中的大幅震蕩也就更從容；三是極值思維的運(yùn)用，“反脆弱”不僅體現(xiàn)在過程中反復(fù)檢視前進(jìn)的方向與目標(biāo)是否一致，還體現(xiàn)在投資前是否對(duì)極端風(fēng)險(xiǎn)有足夠的認(rèn)識(shí)和判斷，并且已經(jīng)做好了應(yīng)對(duì)的準(zhǔn)備。