主編手記：破解公募REITs的“阿喀琉斯之踵”

　　首份基礎設施公募REITs試點稅收支持措施近日落地，率先在企業(yè)所得稅方面打開缺口。這一關鍵性突破意味著公募REITs在稅收方面開始迎來強有力的支撐，破解公募REITs發(fā)展推廣的“阿喀琉斯之踵”邁出堅實一步。

　　1月29日，財政部、稅務總局發(fā)布《關于基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點稅收政策的公告》（2022年第3號，以下簡稱“3號公告”），明確了公募REITs搭建、設立階段的稅收支持，對公募REITs市場發(fā)展具有重大積極影響。

　　2021年，兩批基礎設施公募REITs產品發(fā)行上市，市場表現和交易流動性超預期，整體回報率可觀，備受市場追捧，富國首創(chuàng)水務REIT等屢創(chuàng)新高，在一定程度上反映了市場供需關系的緊張。截至目前，公募REITs已在審核發(fā)行、上市交易等環(huán)節(jié)初步形成制度體系，但在“3號公告”之前，在稅收政策方面尚是空白，對更多優(yōu)質資產進入REITs產品形成了制約。從全球成熟市場看，多國均在設立REITs法規(guī)體系的同時，出臺REITs產品設立及運營環(huán)節(jié)的稅收中性政策，有效降低融資和運行的實際成本。而我國現行稅制沒有給REITs這一新興金融工具留出足夠的政策空間，如僅是資產流動性轉化的REITs交易結構搭建過程中資產重組稅負較重，嚴重影響到原始受益人的積極性，搭建交易結構階段的稅負已經成為了制約公募REITs產品發(fā)行的巨大阻礙。因此，業(yè)內人士認為，稅負問題成為REITs發(fā)展推廣的“阿喀琉斯之踵”。

　　“3號公告”在底層資產的剝離和置入REITs架構環(huán)節(jié)減輕基礎設施公募REITs稅負。“3號公告”規(guī)定，原始權益人向項目公司劃轉基礎設施資產相應取得項目公司股權，適用特殊性稅務處理，即項目公司取得基礎設施資產的計稅基礎，以基礎設施資產的原計稅基礎確定；原始權益人取得項目公司股權的計稅基礎，以基礎設施資產的原計稅基礎確定；原始權益人和項目公司不確認所得，不征收企業(yè)所得稅。“3號公告”明確本環(huán)節(jié)可以直接適用特殊性稅務處理，避免了這一環(huán)節(jié)中企業(yè)所得稅的重復繳稅問題，降低了企業(yè)在重組環(huán)節(jié)的稅負，對實踐有重要意義。

　　“3號公告”規(guī)定，在設立階段，原始權益人向基礎設施REITs轉讓項目公司股權實現的資產轉讓評估增值，當期可暫不繳納企業(yè)所得稅，允許遞延至基礎設施REITs完成募資并支付股權轉讓價款后繳納。其中，對原始權益人按照戰(zhàn)略配售要求自持的基礎設施REITs份額對應的資產轉讓評估增值，允許遞延至實際轉讓時繳納企業(yè)所得稅。同時，原始權益人通過二級市場認購（增持）該基礎設施REITs份額，按照先進先出原則認定優(yōu)先處置戰(zhàn)略配售份額�！�3號公告”解決了基礎設施REITs設立過程中原始權益人未收到對價先納稅、參與戰(zhàn)略配售基金未實際變現利益而先納稅的難題和痛點，這將有效緩解原始權益人的壓力。

　　值得一提的是，此政策可溯及既往，凡是證監(jiān)會、發(fā)展改革委根據有關規(guī)定組織開展的基礎設施REITs試點項目均可適用，解決了已經發(fā)行的項目正在面臨的稅務問題。

　　總體看來，“3號公告”的出臺將大幅降低原始權益人前期稅收資金壓力，提高原始權益人參與基礎設施REITs設立的積極性，利好REITs產品供給和市場發(fā)展，在稅收方面?zhèn)鬟f出支持基礎設施REITs進一步發(fā)展的積極信號。市場期待REITs實踐操作中可能存在的雙重征稅等問題得到進一步解決，逐步建立和完善符合我國國情的REITs稅收支持政策體系，從而真正破解公募REITs的“阿喀琉斯之踵”。