主編手記：爆款REITs產(chǎn)品“爆”出了什么

　　在權(quán)益類基金發(fā)行遇冷之際，2022年首單公募REITs產(chǎn)品——華夏中國交建REIT發(fā)售卻集“萬千寵愛于一身”，7億元左右的份額引來800多億元資金瘋搶，讓市場人士連連感嘆“市場不差錢”。

　　這只以高速公路特許經(jīng)營項目為底層資產(chǎn)的公募REITs產(chǎn)品熱賣早有征兆。在網(wǎng)下認購階段，機構(gòu)網(wǎng)下詢價有效認購達38倍，華夏中國交建REIT對機構(gòu)的吸引力一覽無余。但此產(chǎn)品公開發(fā)售遭如此多的資金爭搶，成為現(xiàn)象級發(fā)行的爆點，多少出乎預(yù)料，值得各方深入思索。

　　毫無疑問，這離不開公募REITs“打新”賺錢效應(yīng)驅(qū)動。目前公募REITs市場仍在試點階段，加上4月7日公開發(fā)售的華夏中國交建REIT，推出的產(chǎn)品僅12只。流通份額也都不大，給予公眾投資者的份額更有限，“僧多粥少”之下，供不應(yīng)求是必然現(xiàn)象，“打新”賺錢效應(yīng)隨之水漲船高。在新股屢屢出現(xiàn)破發(fā)的情況下，公募REITs“打新”賺錢效應(yīng)自然能得到市場的認可。

　　這只產(chǎn)品能成為爆款，更深層次的原因是在外部不確定性環(huán)境下，市場對確定性和穩(wěn)健回報產(chǎn)品需求的爆發(fā)。公募REITs的熱銷反映出資管新規(guī)打破剛兌之后，業(yè)績上具有較大確定性，準(zhǔn)入門檻較低，安全性也能得到保障的產(chǎn)品已成為普通投資者迫切的需求。公募REITs作為收益率介于股債之間的投資產(chǎn)品，底層資產(chǎn)涵蓋能源供應(yīng)、數(shù)據(jù)中心、污水處理以及產(chǎn)業(yè)園、高速公路等已相對成熟的基礎(chǔ)設(shè)施，能提供比較穩(wěn)定的現(xiàn)金流和分紅回報。截至4月7日，已上市的11只公募REITs產(chǎn)品中，有10只的二級市場價格出現(xiàn)溢價，9只的實際可供分配金額好于之前預(yù)測。從資產(chǎn)配置的角度來看，投資公募REITs產(chǎn)品的收益與股市、債市的關(guān)聯(lián)度相對較小，可以分散投資風(fēng)險。另外，高派息率、風(fēng)險收益適中的特點能提供長期、穩(wěn)定的投資選擇，一定程度上正好契合當(dāng)前市場追求“穩(wěn)穩(wěn)的幸�！边@一需求。

　　隨著資管新規(guī)的實施，剛性兌付的打破給公募基金深度介入財富管理市場帶來了新的發(fā)展機遇，但公募基金大力開拓的“固收+”等產(chǎn)品表現(xiàn)起伏不定，面對投資者“穩(wěn)穩(wěn)的幸�！毙枨�，基金公司需要認真思考，如何提供更多能滿足廣大普通投資者需求、以投資者利益為核心的產(chǎn)品。