西部利得基金嚴志勇：多資產(chǎn)組合配置需穩(wěn)中求勝
資產(chǎn)配置和組合之道，應該以什么作為追求目標？西部利得基金固收投資總監(jiān)、西部利得聚優(yōu)一年持有期混合基金擬任基金經(jīng)理嚴志勇日前在接受中國證券報記者采訪時表示，基于穩(wěn)健收益目標的資產(chǎn)配置和組合投資，需要“聚沙成塔，穩(wěn)中求勝”，追求盡量減少凈值波動，平滑收益曲線，從而得到攻守兼?zhèn)涞男Ч�，實現(xiàn)較好的投資體驗。
力爭長期穩(wěn)定收益
資料顯示，6月2日開始發(fā)行的西部利得聚優(yōu)一年持有期混合基金是一只通過多資產(chǎn)組合投資，追求穩(wěn)健收益的產(chǎn)品。其投資策略是信用配置打底倉，利率債波段投資，通過可轉債、股票做收益的增厚部分。
這只新基金產(chǎn)品的投資，是嚴志勇一貫的多資產(chǎn)組合之道的實踐�；仡檱乐居碌膹臉I(yè)經(jīng)歷，他擁有11年證券從業(yè)經(jīng)驗，具備股債兼修的復合背景，曾任中金公司行業(yè)研究員、興業(yè)證券債券研究員、鑫元基金債券研究主管。固收投資是嚴志勇的“看家本領”，他對宏觀利率、行業(yè)以及信用研究均有涉獵，信用風險甄別與優(yōu)質(zhì)債券挖掘經(jīng)驗豐富。
同時，他擁有數(shù)年可轉債投資經(jīng)驗、股票研究經(jīng)驗�！拔以缙趶氖逻^股票研究相關的工作，也有較扎實的固收投資基礎，對大類資產(chǎn)配置方面有一定的心得，能夠比較靈活地把握純債、可轉債和股票等不同資產(chǎn)的投資機會。”嚴志勇表示。
股債兼修的背景，讓嚴志勇的投資自成一派�！帮L險控制是固定收益投資的首位工作。”在固收投資中，他將控制風險放在首位，在控制風險的前提下力爭長期穩(wěn)定的收益；他堅持深入研究，精細投資，相信研究創(chuàng)造價值；他信奉長期投資，因為對于固定收益投資來說，長期投資很有必要且十分重要。
押注單一領域不可取
嚴志勇的多資產(chǎn)組合之道，背后是他構建的對于風險收益、對于投資者體驗的縝密邏輯。在他看來，以穩(wěn)健收益為目標的多資產(chǎn)組合投資，最大優(yōu)勢在于可以在多個種類的資產(chǎn)之間進行配置，押注單一行業(yè)或單一領域都不可取。同時，產(chǎn)品的回撤控制至關重要，要時刻注意資產(chǎn)類別內(nèi)部的分散，以及不同資產(chǎn)之間的合理配比。
“絕大多數(shù)投資都是一個聚沙成塔、收益累積的過程。以穩(wěn)健收益為目標的多資產(chǎn)組合投資，本身就追求盡量減少凈值波動，平滑收益曲線，從而起到攻守兼?zhèn)洹⒎�(wěn)中求勝的效果。”這是嚴志勇為自己劃定的“基礎刻度”。
基于這樣的理念，西部利得聚優(yōu)一年持有期混合基金在嚴志勇的管理下，將把多類型資產(chǎn)納入投資的范疇，同時，從風險收益出發(fā)，堅持原則、優(yōu)中選優(yōu)。在廣泛投資和精挑細選的基礎上，構建多資產(chǎn)組合，服務于穩(wěn)健收益的“終極目標”。
嚴志勇表示，在信用債投資上，將嚴格內(nèi)評篩選，配置優(yōu)質(zhì)信用債，重點配置核心地區(qū)的城投債及龍頭產(chǎn)業(yè)主體，部分倉位適度參與中長端資產(chǎn)的交易機會，適度利用杠桿獲取套息收益。在利率債投資上，以中性倉位為主，后續(xù)重點觀察利率的回調(diào)幅度，如果回調(diào)至合適位置，則加大配置力度。
對于攻守兼?zhèn)涞目赊D債投資，則是組合中超額收益的重要來源。嚴志勇的態(tài)度很鮮明，不會為了博取收益彈性，過度暴露風險，破壞組合的穩(wěn)健�！翱赊D債具有‘進可攻退可守’的特性，適合作為穩(wěn)健性產(chǎn)品增厚收益的工具。在以往可轉債投資過程中，我們會通過遵循幾個原則來控制風險暴露：第一是安全邊際，只有價格和估值，以及正股估值都處于安全水平的個券，并且短期內(nèi)漲幅不能過大，才會納入投資范圍；第二是可轉債對應的個股具有較好的基本面和成長性，周期股不能處于周期頂點，不能有明顯的負面新聞；第三是嚴格的倉位控制。”嚴志勇表示。
對于可轉債市場，嚴志勇認為，在經(jīng)過前期的調(diào)整之后，目前市場估值有一定回落，絕對價格也有降低，在目前低利率和流動性充裕的背景下，可轉債已經(jīng)具有較大安全邊際，配置價值有所提升，后續(xù)隨著疫情緩解以及經(jīng)濟企穩(wěn)回升，可轉債有望表現(xiàn)較好。因此，他將重點配置受益于穩(wěn)增長相關行業(yè)的標的，并重視個券研究；作為進攻動作，將小部分倉位擇機配置高景氣度、高成長性行業(yè)個券。
