西部利得基金陳保國：擁抱綠色能源 愿做“果園里的農(nóng)夫”
在碳中和背景下，西部利得基金經(jīng)理陳保國緊跟能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型變化，抓住綠色能源投資機遇。日前，陳保國在接受中國證券報記者采訪時表示，布局成長板塊，深挖左側(cè)投資機會，如果把資本市場當(dāng)成一個果園的話，他希望做“果園里的農(nóng)夫”，陪伴市場共同成長。
能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型勢在必行
今年以來，新舊能源切換的討論熱度不減，在新能源關(guān)注度維持高位的同時，以煤炭為代表的舊能源板塊發(fā)展勢頭強勁。在陳保國看來，核心還是要站在當(dāng)下去看未來兩到三年的市場變化和行業(yè)變化，“新舊能源之間存在替代關(guān)系，隨著未來新能源的高速建設(shè)，舊能源的供給會減弱，但同時舊能源需求還是比較大的，存在一定的盈利確定性�！彼f。
以電力運營為例，陳保國表示，在新能源供給沒有快速跟上的情況下，仍需要用傳統(tǒng)的火電維持一段時間的能源供給，綠電供應(yīng)包括風(fēng)電、光伏等，均涉及調(diào)峰調(diào)頻的問題，存在供電不穩(wěn)定的情況，那么一方面是用傳統(tǒng)的火電去供應(yīng)，另一方面就是大力發(fā)展儲能。
“對于新舊能源，我都抱有比較良好的心態(tài)，未來三到五年，二者可能會并駕齊驅(qū)；從五到十年來看，圍繞新能源的投資機會可能會更多一些。目前，部分傳統(tǒng)能源領(lǐng)域的估值已經(jīng)給出了比較充分的預(yù)期，未來空間可能不如新能源那么大�！标惐硎�。
投資新能源領(lǐng)域，陳保國主要基于行業(yè)發(fā)展邏輯去做布局。相較于新能源車板塊，他更加看重電力運營、儲能、可回收資源、可再生能源等行業(yè)的發(fā)展。在他看來，綠色能源領(lǐng)域公共事業(yè)類占比較高，相對而言或比較穩(wěn)健，更適合做一些長期的投資，比較符合絕對收益的投資理念。
分析短期內(nèi)新能源車板塊出現(xiàn)較大回調(diào)的原因，陳保國認為，主要在于增速可能到了中高位的水平，在滲透率保持增長的情況下，大眾會對未來的成長空間存在擔(dān)憂，板塊或面臨增速放緩以及估值下降的壓力。
陳保國還表示，在碳中和催化下，光伏、風(fēng)電裝機容量有望加速向上，相關(guān)板塊的業(yè)績也會逐漸進入上行趨勢；目前A股部分企業(yè)已經(jīng)深入布局再生塑料、再生鋁、生物質(zhì)柴油等領(lǐng)域，未來成長空間較大；隨著2025年歐洲正式開始征收碳稅，可再生資源先天性的競爭優(yōu)勢將會顯現(xiàn)出來，圍繞碳交易的投資機會也會積極把握。
“農(nóng)夫”與“果園”共同成長
據(jù)悉，擬由陳保國管理的西部利得綠色能源混合基金將于10月24日起發(fā)售，該基金投資綠色能源主題的上市公司，主要包括光伏、風(fēng)電、儲能、綠電運營、可回收資源五個領(lǐng)域，使用定量與定性相結(jié)合的方法，從技術(shù)能力、市場前景以及公司治理結(jié)構(gòu)等方面對上市公司的基本情況進行分析。
做“果園里的農(nóng)夫”是陳保國一直以來秉持的投資理念，農(nóng)夫會和果園共同成長，他也希望自己能夠和中國資本市場共同成長、共同進步，尋找長線邏輯，進行精耕細作。
“落實到投資上，就是在較為看好的賽道里，尋找基于短期因素出現(xiàn)回調(diào)，但長期前景較好的公司，做一些逆向投資或者左側(cè)投資，這是播種的階段；當(dāng)基本面比較好、股價上漲較高的時候，就會迎來收獲的階段�！标惐硎荆Ｍ约鹤鲆粋�資本市場的價值發(fā)現(xiàn)者和價值挖掘者，而不是“泡沫放大器”。
挑選個股時，陳保國主要看重三個核心因素：一是公司治理結(jié)構(gòu)，二是公司平臺化水平，三是公司是否處于相對景氣的賽道當(dāng)中�！皩τ诰G色能源企業(yè)，由于靠近運營端多為國企和央企，我會對此類公司的治理結(jié)構(gòu)、激勵政策更加關(guān)注，其次是公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和新興業(yè)務(wù)的構(gòu)成比例，以及公司的業(yè)務(wù)發(fā)展是否符合平臺化趨勢�！标惐硎�。
除了布局具有長期競爭力的龍頭公司之外，陳保國還堅持挖掘細分領(lǐng)域彈性公司，他認為，新能源板塊具有較強的同質(zhì)性，當(dāng)龍頭公司估值較高時，如果一些二三線公司有較明確的規(guī)劃，并且業(yè)績可以兌現(xiàn)，實際上也可以進行更好的布局。
對于如何挖掘潛在白馬股的左側(cè)和逆向投資機會，陳保國表示，實際上是在一個比較好的行業(yè)當(dāng)中，當(dāng)大眾認可度還沒有那么高，但長期前景比較確定的時候，做足前期的研究和布局。
“綠電運營商、可回收資源板塊目前都處于比較左側(cè)的階段，包括綠色能源策略下的一些行業(yè)，雖然短期仍處于成長初期階段，但長期前景比較明確，未來發(fā)展空間大，需要有一個臨界點的出現(xiàn)，整個板塊才會真正進入到大眾視野中來。”陳保國表示，未來一到兩年會重點關(guān)注光伏、風(fēng)電、電力運營商，兩到三年會加大對可回收資源、儲能板塊的挖掘和關(guān)注。
