工銀瑞信基金李劍峰：2023年市場預(yù)期大概率好于2022年 重視養(yǎng)老金產(chǎn)品配置

　　中證網(wǎng)訊（記者 張舒琳）近日，工銀瑞信基金舉行2023年投資策略云峰會，工銀瑞信基金首席投資官、養(yǎng)老金投資中心總經(jīng)理李劍峰在會上表示，2023年市場預(yù)期大概率好于2022年。權(quán)益投資上，隨著投資增速及通脹的提升，可以關(guān)注銀行業(yè)及周期行業(yè)投資機(jī)會；固收投資方面，對于長久期類資產(chǎn)偏謹(jǐn)慎，杠桿策略或可有所作為，高等級信用債性價比較好。對于個人養(yǎng)老，李劍峰表示，結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和資本市場發(fā)展，投資者對于養(yǎng)老產(chǎn)品的重視度應(yīng)進(jìn)一步提升。

　　李劍峰表示，站在當(dāng)前時點，市場對于2023年的經(jīng)濟(jì)以及資本市場充滿期待，“對于2023年的經(jīng)濟(jì)，當(dāng)前市場普遍抱有較為溫和的預(yù)期，而我們對于中國的經(jīng)濟(jì)和未來的發(fā)展相對來講更加樂觀一些�！痹谒�看來，2023年宏觀經(jīng)濟(jì)面同時具備有利因素及不利因素。其中，有利因素包括制造業(yè)投資中期趨勢大概率向上，房地產(chǎn)銷售相比2022年邊際向好，疫情放開后國內(nèi)消費持續(xù)復(fù)蘇等。此外，逆經(jīng)濟(jì)周期的基建投資在經(jīng)濟(jì)偏弱的情況下預(yù)計也不會太差，各經(jīng)濟(jì)政策整體上也仍以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心。不利因素包括外需可能走弱，出口對于經(jīng)濟(jì)的拉動減弱，房地產(chǎn)投資也會有一定走弱�？偨Y(jié)而言，不利因素多是偏滯后指標(biāo)，有利因素多是偏領(lǐng)先指標(biāo)，“所以，即使當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍有很多困難，但是展望未來希望更大，市場預(yù)期大概率也會明顯好于2022年。”

　　具體到2023年各類資產(chǎn)的投資策略，李劍峰表示，權(quán)益策略方面，隨著我國乃至全球供需關(guān)系的變化，制造業(yè)投資增速相較過去十年或會出現(xiàn)顯著變化，對我國資本市場中期趨勢可能會產(chǎn)生較大影響，如經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了趨勢性周期的變化，銀行業(yè)未來息差有望提升。隨著我國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和通脹的上行銀行資產(chǎn)增速有望反彈。此外，前期周期行業(yè)機(jī)會更多來自于供給收縮，如果未來經(jīng)濟(jì)反彈，需求擴(kuò)張將為周期性行業(yè)帶來更多的投資機(jī)會。

　　固收層面上，整體對于長久期性資產(chǎn)偏謹(jǐn)慎，杠桿操作有一定可為空間�！拔覀儗τ诠淌諅�券策略整體的觀點是，穩(wěn)增長過程中流動性難以實質(zhì)性收緊，杠桿策略可能會有所作為。但是在經(jīng)濟(jì)修復(fù)和潛在通脹壓力的情況下，久期策略的性價比偏弱。高等級的信用債在杠桿過后收益率水平有所提升，相比于近幾年可以獲得的成本類資產(chǎn)，具有明顯性價比。”李劍峰表示。

　　對于個人養(yǎng)老的必要性，李劍峰認(rèn)為，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢和人口結(jié)構(gòu)背景下，投資者應(yīng)該重視對養(yǎng)老金產(chǎn)品的配置，從社會經(jīng)濟(jì)面來看，我國人口老齡化程度進(jìn)一步的加劇，養(yǎng)老金的規(guī)�？傮w遠(yuǎn)低于美國的水平，養(yǎng)老儲備明顯不足。從養(yǎng)老體系來看，當(dāng)前我國養(yǎng)老體系保障能力仍有進(jìn)一步提升的空間。具體來看，第一支柱基本養(yǎng)老保險覆蓋面廣但替代率低，據(jù)統(tǒng)計，我國基本養(yǎng)老保障替代率已經(jīng)從2000年的71.9%下降至2020年的43.6%，難以保障舒適的退休生活水平；第二支柱企業(yè)年金和職業(yè)年金覆蓋面小，截至2021年參與率僅6%。在此背景下，亟需建設(shè)第三支柱個人養(yǎng)老來提升我國整體養(yǎng)老體系保障水平。  

　　據(jù)李劍峰介紹，在美國養(yǎng)老金體系中，公募基金是最主要的資產(chǎn)配置標(biāo)的，公募基金中又以養(yǎng)老目標(biāo)基金為主要產(chǎn)品。截至2020年末，DC計劃持倉中養(yǎng)老目標(biāo)基金的規(guī)模占到其持有的公募基金總規(guī)模80%以上。針對我國養(yǎng)老金體系的整體情況，工銀瑞信基金提早就進(jìn)行了公募養(yǎng)老金產(chǎn)品布局，當(dāng)前布局較為完整、定位清晰、目標(biāo)明確，能夠匹配各類不同需求。其中，中低風(fēng)險產(chǎn)品以控制風(fēng)險作為組合構(gòu)建基礎(chǔ)，更加側(cè)重于保值；中高風(fēng)險產(chǎn)品以獲取收益為主要目標(biāo)，更加側(cè)重于資金增值。