貝萊德基金神玉飛：Ａ股機(jī)會(huì)不斷涌現(xiàn) 看好消費(fèi)升級(jí)和制造崛起

　　中證網(wǎng)訊（記者 葛瑤）日前，貝萊德行業(yè)優(yōu)選混合型證券投資基金的擬任基金經(jīng)理神玉飛在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步兌現(xiàn)，改革紅利逐步落地，A股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)也將不斷涌現(xiàn)。展望后市，重點(diǎn)看好消費(fèi)升級(jí)、制造崛起和自主發(fā)展等方向。

　　均衡成長(zhǎng) 適度分散

　　從入行到現(xiàn)在，經(jīng)歷過(guò)市場(chǎng)多輪牛熊交替，神玉飛深學(xué)細(xì)悟，力求持續(xù)精進(jìn)自身的投資框架、錘煉投資管理能力。

　　神玉飛總結(jié)自己的投資風(fēng)格屬于均衡成長(zhǎng)，行業(yè)持倉(cāng)適度分散，個(gè)股持倉(cāng)適度集中�！拔視�(huì)根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境的變化，積極把握行業(yè)和個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，在投資過(guò)程中，注重自上而下的宏觀格局，并通過(guò)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的深入理解，靈活精選優(yōu)質(zhì)行業(yè)，挖掘潛力個(gè)股�！彼�說(shuō)。

　　資本市場(chǎng)波詭云譎，如何捕捉景氣度高的行業(yè)？神玉飛通過(guò)基本面和量化兩個(gè)層面進(jìn)行判斷。從基本面來(lái)看，神玉飛緊密跟蹤時(shí)事大政，基本面自上而下的宏觀策略分析框架，審視各行業(yè)之間未來(lái)景氣度的變化，基于一到三個(gè)季度的維度選擇出可持續(xù)深耕的景氣行業(yè)，進(jìn)行進(jìn)一步研究。在量化層面上，通過(guò)貝萊德的風(fēng)險(xiǎn)量化分析團(tuán)隊(duì)對(duì)投資組合進(jìn)行量化分析，并對(duì)板塊的量化進(jìn)行監(jiān)控，持續(xù)挖掘低位的高性?xún)r(jià)比投資機(jī)會(huì)。

　　在對(duì)個(gè)股選擇上，神玉飛則注重運(yùn)用自下而上的深入研究，搭配多元化的超額收益來(lái)源，結(jié)合逆向思維適度捕捉反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)，力求以多維度捕捉中國(guó)企業(yè)的盈利增長(zhǎng)�！霸谘芯總�(gè)股時(shí)，我比較看重公司的管理團(tuán)隊(duì)歷史口碑，尤其看重經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流、歷史分紅情況、ROE、資產(chǎn)負(fù)債率這幾大因素�！彼�補(bǔ)充道。

　　面對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)，神玉飛使用動(dòng)量（momentum）策略控制組合風(fēng)險(xiǎn)。在這套體系之下，神玉飛曾經(jīng)成功捕捉到了一只“心頭好”建材公司。通過(guò)長(zhǎng)達(dá)７年多對(duì)該公司的持續(xù)跟蹤和研究，他深刻理解了如何在平淡的行業(yè)中基于管理團(tuán)隊(duì)歷史口碑、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流等標(biāo)準(zhǔn)選出穩(wěn)健成長(zhǎng)的公司。這只股他拿了6年之久。

　　始終尋找確定性

　　“我始終認(rèn)為市場(chǎng)是未知的，只能通過(guò)對(duì)市場(chǎng)的緊密觀察和深度思考提前尋找到應(yīng)對(duì)方法。”神玉飛說(shuō)，“在未來(lái)的組合管理中，不應(yīng)墨守成規(guī)、刻舟求劍，而是與時(shí)俱進(jìn)，在不確定的未知世界中尋找確定性�！�

　　從業(yè)十余年，也是神玉飛不斷尋找確定性的旅途。從2012年起擔(dān)任基金經(jīng)理，在宏觀研究的框架之上，神玉飛逐漸形成了自上而下精選行業(yè)的投資方法。時(shí)間來(lái)到2016年，彼時(shí)股市大幅調(diào)整并持續(xù)低迷，外資北上給A股帶來(lái)了多元化的定價(jià)模式，市場(chǎng)的beta褪色，神玉飛轉(zhuǎn)而錘煉自下而上挑選個(gè)股的能力，挖掘Alpha。隨著市場(chǎng)參與者逐漸更多元，神玉飛判斷單純通過(guò)自下而上選股獲得長(zhǎng)期超額收益難度加大，因此，開(kāi)始融入逆向思維，關(guān)注即將迎來(lái)反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)，豐富投資組合中的收益來(lái)源。

　　近兩年， A股資金流入放緩，存量博弈顯現(xiàn)，市場(chǎng)以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。神玉飛因而選擇在市場(chǎng)不同階段以行業(yè)間的輪動(dòng)規(guī)避大幅回撤，力圖優(yōu)化投資者持有體驗(yàn)。

　　A股投資機(jī)會(huì)不斷涌現(xiàn)

　　展望后市，神玉飛持樂(lè)觀態(tài)度，他認(rèn)為今年市場(chǎng)的主要特征為蓄勢(shì)聚力，伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步兌現(xiàn)，改革紅利逐步落地，A股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)也將不斷涌現(xiàn)。

　　他指出，2022年4季度，國(guó)內(nèi)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的各種政策都經(jīng)歷了較大的調(diào)整，從當(dāng)前高頻的地產(chǎn)、消費(fèi)和出行數(shù)據(jù)來(lái)看，數(shù)據(jù)已在逐步回升，生產(chǎn)生活正在走向正常。去年12月召開(kāi)的高層會(huì)議穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)明確相關(guān)政策措施也有望持續(xù)發(fā)力，因此從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來(lái)看，明顯呈現(xiàn)出一個(gè)利好權(quán)益市場(chǎng)的宏觀環(huán)境。

　　展望2023年，神玉飛認(rèn)為，市場(chǎng)超預(yù)期的因素主要在于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線和國(guó)企改革紅利，消費(fèi)和科技領(lǐng)域也存在很多自下而上的投資機(jī)會(huì)，因此努力自下而上挖掘深度受益上述方向的個(gè)股投資機(jī)會(huì)。具體來(lái)看，消費(fèi)升級(jí)、制造崛起和自主發(fā)展等方向值得重點(diǎn)關(guān)注，“雙碳”和科技等領(lǐng)域因?yàn)槌杀鞠陆狄�發(fā)的需求爆發(fā)投資機(jī)會(huì)也值得重點(diǎn)關(guān)注。