財通基金朱海東：打造特色化策略體系
作為一家以定增投資起家的公募基金公司，財通基金在錨定寬基指數做指數增強類產品等量化投資時有哪些“投資秘籍”？近日，財通基金量化部負責人、財通中證500指數增強基金經理朱海東在接受中國證券報記者采訪時表示，在財通基金做量化投資，其主要的投資方法論是“多策略+多因子”。財通基金天然的定增領先優(yōu)勢，為量化投資多因子獲取和多策略落地提供了肥沃的土壤。
“多因子+多策略”雙驅動
在朱海東看來，自己屬于偏謹慎的均衡風格�！耙话愣裕炕顿Y策略可以分為擇時、行業(yè)輪動和選股三大方向。其中，選股是我比較認可的方向。選股上，我會先從因子層面出發(fā)，通過量化多因子模型選擇標的和解決問題，再輔以多策略補充�！敝旌|表示。
為了更好發(fā)揮量化多因子模型的能力，在因子使用上，朱海東會更側重于分析師因子和高頻量價因子�！耙话愣�，分析師因子挑選出的較好股票，未來的上行空間可能較大，而其挑選出的較差股票，未來的下行空間卻未必較大；但高頻量價因子則有所不同，其挑選出的較差股票未來的表現很可能仍然較差，而其挑選出的較好股票，未來的表現卻不一定較好。因此，我們在實際投資中將分析師因子和高頻量價因子進行結合，發(fā)揮二者的互補作用，力爭提高策略的收益能力和抗風險能力�！敝旌|表示。
朱海東認為，僅靠多因子模型是不夠的，因為隨著市場上各類數據價值被不斷榨取和消耗，多因子模型中一些因子的效果也在逐漸減弱，甚至失效。因此，多策略的結合成為了多因子模型的一種重要補充方式。
布局中證500指數
談到為何會在中證500指數這一賽道上進行布局，朱海東從賽道估值、成長空間、交易量等多個角度展開闡述。
首先，從市盈率、市凈率等數據分析，中證500指數目前已處在合理區(qū)間，估值水平已處于歷史較低分位。其次，作為A股中盤指數的代表，中證500指數囊括了眾多新興產業(yè)龍頭，且行業(yè)分散程度較高、成長空間較大�！癢ind數據顯示，中證500指數前三大行業(yè)分別為醫(yī)藥生物、電子和電力設備，前三大行業(yè)集中度約25%，行業(yè)分布較均衡、成長屬性較明顯，且涵蓋我國新興產業(yè)龍頭，主要行業(yè)順應國家發(fā)展戰(zhàn)略�！敝旌|提到，中證500指數的換手率在短、中、長期各維度都表現出較高的水平，股票流通性較好，交易較為活躍，進出市場較為容易，且近幾年業(yè)績表現較出色，在國內經濟復蘇的背景下，在一定程度上具備較高的投資性價比。
朱海東提到，中證500指數的成分股特性是數量較多、換手率較高、流動性較強，更易于量化Alpha模型發(fā)揮優(yōu)勢，力爭實現超額收益。中證500指數成分股研究覆蓋較低、市場定價不充分，可能具有較多未被挖掘的價值，適合量化模型發(fā)揮能力。
談到對后市的看法，朱海東表示，整體而言，市場目前存在相對較多不確定性，貝塔機會可能有限。因此，團隊會把更多精力放在阿爾法的挖掘上，建議關注能深入調研行業(yè)信息，或能用量化等程序化手段較快處理大規(guī)模數據信息的投資機會。
