市場風格轉(zhuǎn)變 穩(wěn)健型私募持續(xù)盈利
A股市場這幾年一直低位徘徊，滬深300指數(shù)在過去4年里，有3年的年線收跌，其中2011年滬深300指數(shù)全年更是下跌25.01%，投資者情緒極度受挫，各大券商營業(yè)部門可羅雀�；厥资袌霭櫛橐暗倪@幾年，股票型私募基金能跑贏市場的，并非挑選出了何等牛股，而是在市場情緒低落時，空倉靜待機會。
空倉能有效避免已有業(yè)績被市場吞噬，但空倉也代表著暫時無法為投資者的財富增值。如今A股市場雖談不上明顯的賺錢效應(yīng)，但結(jié)構(gòu)化行情依舊存在，當市場風格快速轉(zhuǎn)換時，這些曾經(jīng)空倉的私募基金們，是否能及時趕上結(jié)構(gòu)性浪潮。好買基金研究中心從市場上挑選了6只凈值回撤可控的穩(wěn)健型私募基金。
橫盤兩年
業(yè)績再次向上突破
陳鋒所管理的展博投資是私募業(yè)內(nèi)風控的領(lǐng)銜者，其第一只產(chǎn)品展博1期成立于2009年牛市中期，在4年多的資本市場里，展博1期一直保持著穩(wěn)健的業(yè)績增長。展博1期在2010年、2011年滬深300指數(shù)分別下跌12.51%、25.01%的情況下，分別逆勢上漲38.77%、4.59%；2011年展博的成績主要得益于全年幾乎空倉的投資策略，只少量參與確定性的機會，誠然在空倉期，客戶的資產(chǎn)無法享受到增值的可能，而A股市場歷來是熊長牛短，急漲慢跌的結(jié)構(gòu)，只有保住本金，未來才有投資或博弈的資本。
展博的核心基金經(jīng)理陳鋒在日常交易中擅長擇時買入，對于擇時的標準則是來源于數(shù)年的看盤心得，堅持“選美”的投資理念。目前陳鋒看好與互聯(lián)網(wǎng)緊密結(jié)合的上市公司，認為互聯(lián)網(wǎng)將會給經(jīng)濟帶來不可估量的價值。盡管展博1期的業(yè)績橫盤接近兩年，但在2012年底，業(yè)績再次出現(xiàn)上升趨勢，顯示出基金經(jīng)理陳鋒對市場偏保守、防御的投資理念已經(jīng)開始發(fā)生轉(zhuǎn)變，2012年、2013年展博1期分別獲得13.51%、22.8%的絕對收益。
從展博1期當下的業(yè)績走勢來看，凈值已大幅突破橫盤兩年的箱體區(qū)間，在高位保持震蕩向上的趨勢，顯示出陳鋒在結(jié)構(gòu)性市場中仍然具備一定的擇時能力，下行風控能力良好，投資者可以適當關(guān)注。
緩慢攀升
用時間換收益
2007年成立的星石投資，歷經(jīng)了A股市場的牛熊快速轉(zhuǎn)換�；仡欉^往歷史，但凡遇見大牛市，星石投資的元老級產(chǎn)品星石1期一定是跑輸市場的，而熊市一定能跑贏市場。2009年滬深300指數(shù)當年大漲96.7%，星石1期當年僅獲得25.8%的絕對收益；而在2008年大熊市中，滬深300指數(shù)下跌65.9%，星石1期卻獲得5.7%的絕對收益。星石1期自成立以來，每年均獲取了正收益，盡管在2011年僅獲取了0.3%的正收益，但相較于當年滬深300指數(shù)25%的下跌，對于本金安全有高度要求的投資者來說，仍然對其青睞。星石投資一直執(zhí)行保守的投資策略，成立至今，截至2月20日星石1期已獲取了75.68%絕對收益，屬于典型的用時間換取穩(wěn)健收益的股票型私募基金，適合保守型、不愿意看見本金虧損的投資者關(guān)注。
利用股指期貨
適當保護多頭頭寸
徐大成管理的博頤精選系列近期凈值屢創(chuàng)新高，得益于博頤精選加入了股指期貨的對沖，平滑了凈值的波動性。該產(chǎn)品2013年取得了54.12%的絕對收益，而在過去的2010年至2012年里，博頤精選基本保持橫盤微跌的狀態(tài)，而2013年業(yè)績的突破主要受益于基金經(jīng)理徐大成投資理念的轉(zhuǎn)變。此前由于市場整體偏弱，徐大成則采取了高頻的交易策略，而目前有了股指期貨的空頭保護，大大減少了基金經(jīng)理的恐慌感，從而交易頻率大幅降低。
目前博頤研究團隊不會做全行業(yè)覆蓋，主要精力放在醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。該團隊認為目前政策支持民營醫(yī)院及互聯(lián)網(wǎng)金融，特別是部分與互聯(lián)網(wǎng)緊密相關(guān)的行業(yè)，會迎來結(jié)構(gòu)性機會；同時博頤精選會配置一些以消費品為主導(dǎo)產(chǎn)品的上市企業(yè)。徐大成認為，傳統(tǒng)行業(yè)已是確定的夕陽行業(yè)，除非有新的資源或活力注入才可能存在機會。
對于凈值表現(xiàn)平穩(wěn)或短期內(nèi)業(yè)績橫盤的股票型私募基金，投資者應(yīng)該給予適當?shù)哪托��？赡茉谑袌隹焖偕蠐P的初期，凈值表現(xiàn)穩(wěn)健的私募會錯過前期上漲的機會，但在市場下跌的環(huán)境下，能減少投資者本金的損失。權(quán)益類的投資，是以時間為投入，才能有賺取收益的可能性，而不同的股票型私募基金具備不同的投資風格，投資者在挑選私募產(chǎn)品時，應(yīng)結(jié)合自身的風險承受能力，量力而行。
