看多也做多 私募明年布局思路曝光

　　 10月以來A股的震蕩調(diào)整并未打亂私募加倉的步伐。華潤信托陽光私募股票多頭指數(shù)（CREFI指數(shù)）月報(bào)顯示，11月末，該指數(shù)成分基金的平均股票倉位為78.52%，較10月末上升1.44個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)兩個(gè)月提升。

　　 從調(diào)倉情況來看，11月私募明顯加倉順周期板塊，減倉科技和醫(yī)藥行業(yè)。多位業(yè)內(nèi)人士表示，短期部分標(biāo)的存在估值回歸的風(fēng)險(xiǎn)，但消費(fèi)、科技與醫(yī)藥為中長期看好的三大黃金賽道，隨著優(yōu)質(zhì)標(biāo)的估值回歸合理區(qū)間，明年投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

　　 連續(xù)兩個(gè)月加倉

　　 10月以來，多只前期漲勢強(qiáng)勁的個(gè)股遭遇大幅調(diào)整。Choice數(shù)據(jù)顯示，前兩個(gè)月跌幅超過5%的市值超千億元的股票達(dá)15家。從行業(yè)分布來看，上述股票集中在醫(yī)藥和科技板塊。

　　 “今年前八個(gè)月，業(yè)績增長具備高確定性的龍頭股漲勢驚人，其中一個(gè)重要原因是流動(dòng)性較為充裕。但隨著流動(dòng)性收緊的預(yù)期有所升溫，上述股票開始回調(diào)。不過，由于市場輪動(dòng)節(jié)奏有所加快，因此還是維持高倉位。”一位公募基金研究員分析道。

　　 CREFI指數(shù)月報(bào)顯示，11月末，該指數(shù)成分基金的平均股票倉位為78.52%，較10月末上升1.44個(gè)百分點(diǎn)，整體倉位水平高于歷史均值。其中，股票持倉超過五成的成分基金比例為86.05%，較10月末上升0.11個(gè)百分點(diǎn)。10月，該指數(shù)成分基金的平均股票倉位就較9月末上升了2.25個(gè)百分點(diǎn)。由此可見，私募整體上已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月加倉。

　　 減持科技與醫(yī)藥板塊

　　 具體來看，消費(fèi)仍是私募主要的配置方向。截至11月底，在CREFI指數(shù)成分基金的股票資產(chǎn)中，食品、飲料是私募配置比例最高的行業(yè)，配置比例為11.6%，緊隨其后的是材料和資本貨物板塊。

　　 值得注意的是，11月私募整體減倉了食品飲料、科技和醫(yī)藥板塊，同時(shí)加倉保險(xiǎn)、材料等行業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，私募11月持倉增幅最大的三個(gè)行業(yè)為材料、保險(xiǎn)和消費(fèi)者服務(wù)，分別提高了1.6個(gè)百分點(diǎn)、0.74個(gè)百分點(diǎn)和0.25個(gè)百分點(diǎn)，減幅最大的三個(gè)行業(yè)為技術(shù)硬件與設(shè)備、軟件與服務(wù)以及醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)，倉位分別減少了4.91個(gè)百分點(diǎn)、2.88個(gè)百分點(diǎn)和2.78個(gè)百分點(diǎn)。

　　 名禹資產(chǎn)表示，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好表明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能延續(xù)，周期行業(yè)迎來業(yè)績拐點(diǎn)，疊加估值處于低位，順周期板塊持續(xù)上漲。

　　 中長期關(guān)注核心賽道

　　 距離年末收官還有十余個(gè)交易日，短期關(guān)注順周期板塊的私募將如何布局來年？多位業(yè)內(nèi)人士表示，流動(dòng)性邊際收緊使得優(yōu)質(zhì)標(biāo)的估值存在回調(diào)壓力，但中長期來看，消費(fèi)、醫(yī)藥和科技仍是未來的核心賽道，短期調(diào)整或是加倉的機(jī)會(huì)。

　　 “明年市場將受四個(gè)因素影響：一是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，二是居民資金將不斷流入資本市場，三是外資加速流入A股市場，四是流動(dòng)性可能邊際收緊�！蓖瑺耐顿Y創(chuàng)始人童馴直言，在此背景下，明年需關(guān)注核心賽道中增速較快、估值泡沫較小的標(biāo)的。

　　 常春藤投資基金經(jīng)理石海慧也表示，明年關(guān)注的行業(yè)包括新能源、TMT、醫(yī)療服務(wù)等，宏觀環(huán)境變化對優(yōu)質(zhì)上市公司來說僅是短期因素。而且，隨著A股市場上長線資金的增加，黃金賽道的好公司的長期投資價(jià)值很難改變。