私募謹(jǐn)慎情緒升溫
A股市場在端午假期之后的前兩個(gè)交易日明顯走軟。其中，創(chuàng)業(yè)板指、深證成指跌幅較大。來自多家百億級(jí)私募和金牛私募的最新策略研判顯示，對(duì)于A股后市，私募機(jī)構(gòu)的謹(jǐn)慎情緒較前期已有明顯升溫，“波動(dòng)加大”成為多家百億級(jí)私募的主流預(yù)期。
兩因素影響市場運(yùn)行
景林資產(chǎn)認(rèn)為，當(dāng)前有兩個(gè)可能顯著影響A股市場運(yùn)行的因素，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。一是美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策的進(jìn)度，二是人民幣匯率對(duì)外資流入和A股走勢的影響或告一段落。
景林資產(chǎn)表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策影響最劇烈的時(shí)期，并非其真正開始操作的階段，而是在此之前市場預(yù)期不斷增強(qiáng)以及美聯(lián)儲(chǔ)公開討論縮減寬松的時(shí)期。在這一時(shí)間周期內(nèi)，長端利率往往會(huì)顯著抬升。而當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)真正退出量寬政策操作時(shí)，長端利率反而可能出現(xiàn)漲幅趨緩現(xiàn)象。因此，當(dāng)前投資者需要緊密關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)退出量寬政策的進(jìn)程，相關(guān)進(jìn)度會(huì)對(duì)全球流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)運(yùn)行產(chǎn)生明顯影響。與此同時(shí)，近期多個(gè)部門先后就人民幣匯率發(fā)聲，后期人民幣匯率預(yù)計(jì)會(huì)更多以穩(wěn)定和雙向波動(dòng)為主。因此，匯率因素對(duì)外資流入和A股走勢邊際影響最大的階段可能已經(jīng)過去。綜合以上兩方面分析，該機(jī)構(gòu)表示，近期A股市場投資者的情緒明顯偏于樂觀，但基本面改善速度相對(duì)較慢，部分大市值白馬股估值修復(fù)過快，高估值透支了未來的成長，投資者對(duì)此應(yīng)保持一份清醒。
石鋒資產(chǎn)表示，4月以來，A股市場經(jīng)歷了2020年年報(bào)與2021年一季報(bào)的密集披露期，對(duì)部分績優(yōu)標(biāo)的股價(jià)提供了支撐，市場反彈行情持續(xù)演繹。但展望第三季度，經(jīng)濟(jì)基本面可能并不如投資者預(yù)期那樣樂觀。此外，隨著8月后地方債的到期規(guī)�；芈�，貨幣寬松的必要性也將下降。與此同時(shí)，疊加歐美經(jīng)濟(jì)增速在疫苗普及之后加速上行，海外通脹也存在超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，A股投資者需要進(jìn)一步關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)可能收縮量化寬松的因素。整體而言，投資者當(dāng)前需要警惕本輪市場反彈時(shí)間窗口結(jié)束的風(fēng)險(xiǎn)。不過，石鋒資產(chǎn)也強(qiáng)調(diào)，目前該機(jī)構(gòu)整體的投資應(yīng)對(duì)思路，大致定位為謹(jǐn)慎樂觀，即對(duì)市場保持謹(jǐn)慎，對(duì)優(yōu)秀公司的成長保持樂觀。
A股波動(dòng)或加大
近期A股運(yùn)行起伏不定，多家頭部私募和金牛私募也普遍預(yù)期，后期市場可能會(huì)呈現(xiàn)出“波動(dòng)加大”的運(yùn)行特征。
和諧匯一資產(chǎn)稱，5月以來國內(nèi)外資本市場運(yùn)行整體展現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯提升的特征。A股市場從順周期邏輯重回成長邏輯，優(yōu)質(zhì)賽道估值區(qū)間進(jìn)一步擴(kuò)大，中小市值股票表現(xiàn)更為活躍。整體而言，在前期成長股快速反彈的情況下，6月A股市場可能會(huì)更多呈現(xiàn)出波動(dòng)性的特征。
淡水泉投資表示，5月A股市場板塊輪動(dòng)明顯加快，周期板塊受政策影響波動(dòng)較大，成長風(fēng)格受到更多關(guān)注。一些市場關(guān)注度較高的核心資產(chǎn)在春節(jié)之后出現(xiàn)較大回調(diào)后再度表現(xiàn)優(yōu)異。但該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在缺乏新增長亮點(diǎn)的情況下，從中長期維度來看，這類資產(chǎn)的性價(jià)比可能并非最具吸引力。整體而言，淡水泉投資表示，年內(nèi)A股市場波動(dòng)可能加大，投資者參與短期熱點(diǎn)博弈的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)更大。在波動(dòng)加大的市場環(huán)境中，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)定選擇未來性價(jià)比更高的資產(chǎn)。
