私募：短期波動(dòng)將是加倉(cāng)良機(jī)

　　在隔夜歐美股市深幅調(diào)整的背景下，6月14日A股市場(chǎng)主要股指低開(kāi)高走。多家一線私募表示，盡管外圍股市短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍未消除，A股反彈至階段性高位之后調(diào)整壓力也有所顯現(xiàn)，但短期市場(chǎng)波動(dòng)將是投資者加倉(cāng)的良機(jī)，將繼續(xù)保持重倉(cāng)或滿倉(cāng)運(yùn)行。

　　外盤(pán)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍存

　　受美國(guó)通脹壓力不斷增加等利空因素影響，周一美股三大指數(shù)低開(kāi)低走，標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)跌幅均超3%，這是美股自上周四以來(lái)，連續(xù)第三個(gè)交易日出現(xiàn)深幅調(diào)整。另外，美債期貨等衍生品行情數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在本周的議息會(huì)議上加息75個(gè)基點(diǎn)的概率一度超過(guò)七成。

　　而在A股市場(chǎng)方面，盡管14日早盤(pán)市場(chǎng)出現(xiàn)低開(kāi)，但主要股指在午后集體出現(xiàn)強(qiáng)勁拉升，上證指數(shù)、深證成指、滬深300全線收漲。

　　肇萬(wàn)資產(chǎn)總經(jīng)理崔磊表示，上周五公布的美國(guó)5月CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)通脹見(jiàn)頂?shù)臉?lè)觀預(yù)期破滅，投資者開(kāi)始擔(dān)憂本周美聯(lián)儲(chǔ)議息是否出現(xiàn)超預(yù)期加息，并且對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月結(jié)束加息的預(yù)期也明顯回落。

　　建泓時(shí)代投資總監(jiān)趙媛媛稱，近期能源價(jià)格重拾上行趨勢(shì)，投資者對(duì)于美國(guó)通脹預(yù)期再次上調(diào)，這是引發(fā)近幾個(gè)交易日歐美市場(chǎng)大幅波動(dòng)的關(guān)鍵原因。

　　對(duì)于美股運(yùn)行的研判，萬(wàn)豐友方副總經(jīng)理陳益和分析，現(xiàn)階段美股正處于風(fēng)險(xiǎn)之中，從三個(gè)方面看，美股面臨的困難可能還遠(yuǎn)未結(jié)束。第一，本輪美國(guó)通脹的絕對(duì)水平、形成原因、猛烈程度和上世紀(jì)70年代的石油危機(jī)有很強(qiáng)的相似性，其持續(xù)性大概率會(huì)超預(yù)期，年內(nèi)物價(jià)增速很難回落到美聯(lián)儲(chǔ)的管理目標(biāo)之內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮政策短期內(nèi)很難退出。第二，在美國(guó)通脹還沒(méi)有消退的情況下，經(jīng)濟(jì)衰退的前瞻指標(biāo)卻陸續(xù)出現(xiàn)，如美債收益率的倒掛等。第三，調(diào)查顯示，當(dāng)前美國(guó)散戶的倉(cāng)位依然高企，美國(guó)家庭對(duì)股票資產(chǎn)的配置依然處于歷史最高位。

　　A股料現(xiàn)較強(qiáng)韌性

　　對(duì)于A股市場(chǎng)后市運(yùn)行趨勢(shì)，一線私募的觀點(diǎn)較前期更為樂(lè)觀。

　　“雖然美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)長(zhǎng)期影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金成本，但這只是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的一個(gè)因素。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)周期上和海外有明顯差異，美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)于A股運(yùn)行而言，并不會(huì)帶來(lái)顯著影響�！膘o瑞資本投資總監(jiān)余小波認(rèn)為，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景仍然可期的背景下，投資者更應(yīng)關(guān)注國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面的實(shí)際情況。目前依然能從A股市場(chǎng)找到很多內(nèi)在收益和風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并將繼續(xù)保持滿倉(cāng)運(yùn)作。

　　崔磊強(qiáng)調(diào)，歐美股市波動(dòng)對(duì)A股影響有限。從市場(chǎng)層面來(lái)看，雖然近期A股股指在階段性高位起伏不定，但權(quán)重股與成長(zhǎng)股之間的風(fēng)格輪動(dòng)依然健康，這表明4月底以來(lái)的反彈依然還在延續(xù)，只是從超跌反彈階段過(guò)渡到了景氣產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向階段。“考慮到市場(chǎng)參與者的分歧依舊顯著，短暫的市場(chǎng)波動(dòng)將是投資者加倉(cāng)參與的良機(jī)�！贝蘩诜Q。

　　值得注意的是，國(guó)內(nèi)外貨幣政策周期的不同步，私募機(jī)構(gòu)對(duì)此持較為積極的觀點(diǎn)。

　　域秀資本研究總監(jiān)許俊哲稱，2020年以來(lái)，中國(guó)央行與歐美國(guó)家央行的貨幣政策周期差異較大，在目前美聯(lián)儲(chǔ)縮表加息的情況下，中國(guó)央行仍有充足的政策回旋空間進(jìn)行對(duì)沖。因此，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息對(duì)于A股市場(chǎng)會(huì)有一定影響，但總體可控。預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)在指數(shù)層面上的強(qiáng)勢(shì)依然能維持較長(zhǎng)一段時(shí)間，投資者更應(yīng)關(guān)注在持倉(cāng)結(jié)構(gòu)上的優(yōu)化。

　　熱門(mén)板塊人氣不減

　　從結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)來(lái)看，私募機(jī)構(gòu)對(duì)于新能源等熱門(mén)板塊的看好預(yù)期不變。

　　趙媛媛稱，新能源汽車(chē)和綠電產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)悄壳癆股市場(chǎng)的最強(qiáng)主線，但板塊內(nèi)部可能會(huì)有所分化，看好磷化工、稀土、比亞迪與華為汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈。

　　陳益和表示，目前該機(jī)構(gòu)主要看好三方面投資機(jī)會(huì)。一是偏上游資源型的行業(yè)和個(gè)股；二是與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策強(qiáng)相關(guān)的工程機(jī)械、鋼鐵、建筑等行業(yè)；三是與能源變革長(zhǎng)期相關(guān)的光伏、風(fēng)電、新能源車(chē)等行業(yè)。

　　崔磊稱，本輪市場(chǎng)行情深刻反映了我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)當(dāng)前階段的特征，即傳統(tǒng)的地產(chǎn)周期見(jiàn)頂，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型進(jìn)入攻關(guān)和落地階段，高端制造、低碳經(jīng)濟(jì)將從結(jié)構(gòu)上開(kāi)始助力宏觀經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展。在此過(guò)程中，光伏、電動(dòng)車(chē)等板塊市值開(kāi)始接近金融、地產(chǎn)板塊的市值，這并不是某些傳統(tǒng)策略觀點(diǎn)中所謂的市值終點(diǎn)，而是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然階段。未來(lái)會(huì)出現(xiàn)更大規(guī)模的結(jié)構(gòu)置換，會(huì)蔓延至藍(lán)籌股領(lǐng)域。因此，當(dāng)前以高端制造、低碳經(jīng)濟(jì)等產(chǎn)業(yè)方向?yàn)橹骶�的成長(zhǎng)風(fēng)格行情，在市場(chǎng)短期波動(dòng)之后，仍將會(huì)不斷延續(xù)。