醫(yī)藥賽道反攻勢頭猶存 私募機構積極布局
12月15日，醫(yī)藥賽道各細分領域龍頭個股有所走軟，而8月底以來的反攻勢頭仍存，部分個股的年K線已“翻紅”，下半年的強勢拉升已明顯回補上半年的跌幅。對此，多家私募機構四季度以來已積極布局。
近日，2023年國家醫(yī)保藥品目錄調整有關情況公布，共有126種藥品新增進入目錄。其中，創(chuàng)新藥談判成功率較高，價格平均降幅較小。有私募人士表示，目前醫(yī)保談判政策持續(xù)向創(chuàng)新藥傾斜，本輪集采價格降幅符合預期，國產(chǎn)創(chuàng)新藥企業(yè)將在明年密集進入業(yè)績兌現(xiàn)期，股價預計將有不錯的表現(xiàn)。從中長期視角出發(fā)，醫(yī)藥賽道仍可能有大級別的板塊行情。
看好結構性投資機會
醫(yī)藥賽道自8月底以來的反攻勢頭未減。市場人士稱，科技與醫(yī)藥兩大賽道將成為年末A股上攻的主力軍，但兩者之間也存在“蹺蹺板”效應，資金在兩者間反反復復，近期科技股的活躍導致醫(yī)藥股短期遇冷。
同花順數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，減肥藥、創(chuàng)新藥、化學制藥指數(shù)8月底以來累計攀升均接近20%，而醫(yī)療器械、中藥等指數(shù)漲幅均超過10%。恒瑞醫(yī)藥、華潤三九、人福醫(yī)藥、天士力、麗珠集團、華潤雙鶴等龍頭醫(yī)企的年K線翻紅，很多中小流通市值的個股更是收獲“大陽線”。
融智投資高級研究員包金剛表示，醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷了疫情及醫(yī)改政策的擾動，出現(xiàn)了長時間以及大幅度的調整，目前處于行業(yè)出清、政策見底的右側區(qū)域，因此獲得機構青睞。從今年三季報來看，醫(yī)藥行業(yè)大部分公司業(yè)績好于預期。國產(chǎn)創(chuàng)新藥企業(yè)將在明年密集進入業(yè)績兌現(xiàn)期，預計將會有不錯的表現(xiàn)。
“復盤近期醫(yī)藥行業(yè)表現(xiàn)較好的細分領域和標的，折射出的新特點是市場對于新需求大單品的領域非常追捧�！眹⒆C券醫(yī)藥聯(lián)席首席分析師胡偌碧稱，當下依然有著很多沒有被滿足的臨床需求，如最近爆火的減肥藥，以及治療阿爾茲海默、帕金森等病癥的藥物，每一輪疾病譜的變遷都會帶來顯著的投資機會。
廣州圓石投資基金經(jīng)理李益峰認為，當前機構配置醫(yī)藥賽道的倉位水平處于10年來新低，行業(yè)估值亦處于10年來的底部區(qū)域，因此中短期的補漲需求仍存。醫(yī)藥股逐漸成為大型投資機構長期的標配資產(chǎn)，隨著政策邊際不斷改善，業(yè)績成長確定性增強、流動性驅動行業(yè)快速反彈，繼續(xù)看好醫(yī)藥賽道的結構性投資機會。
政策持續(xù)向創(chuàng)新藥傾斜
近日，2023年國家醫(yī)保藥品目錄調整有關情況公布，共有126種藥品新增進入目錄，成功率為84.6%，通過醫(yī)保談判平均降價61.7%。其中，今年共25個創(chuàng)新藥參加談判，談成23個，相比整體情況，創(chuàng)新藥談判成功率較高、價格平均降幅較小。
安爵資產(chǎn)董事長劉巖表示，今年集采談判的結果總體合理，大多數(shù)藥企均表示滿意。對于藥企來說，雖然產(chǎn)品價格會降低，但通過集采談判，相關產(chǎn)品的銷量得到了保障，患者對產(chǎn)品質量和療效的信任度也會提高，進而大概率會增加產(chǎn)品的消費量。
黑崎資本首席投資執(zhí)行官陳興文認為，集采的不確定性邊際效用不斷遞減，行業(yè)的競爭格局會逐漸清晰起來，而需求依然強勁。隨著集采政策的深入推進和更多藥品的加入，將為更多患者帶來實實在在的福利，也會推動相關藥企在研發(fā)、生產(chǎn)、市場營銷等方面投入更多資源，進一步推動醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)新。
“2018年以來，醫(yī)藥宏觀政策進入到大醫(yī)保時代，政策擾動因素主要影響藥械領域，其他政策也分化影響著各個細分領域。”胡偌碧表示，從政策重心來看，以集采為代表的支付端政策已經(jīng)梯次影響了藥械產(chǎn)品類，劍指醫(yī)藥各個細分領域的產(chǎn)品定價“水分”，用集采的方式擠出，直接重塑了醫(yī)藥產(chǎn)品類價格體系。
胡偌碧進一步表示，醫(yī)藥產(chǎn)品類公司在這幾年承擔了不小的壓力，當前支付端政策對行業(yè)沖擊逐步弱化。整體來說，集采對大部分公司的產(chǎn)品影響已然不大。
行業(yè)環(huán)境有望改善
隨著醫(yī)藥賽道近期的攀升，多家私募機構四季度以來積極布局，許多私募機構都將布局醫(yī)藥納入明年的重點交易策略。
因回購股份事項披露最新前十大流通股東，麗珠集團12月14日發(fā)布的公告顯示，截至12月12日，明星私募基金經(jīng)理鄧曉峰管理的高毅曉峰2號致信基金新進麗珠集團378.97萬股。
中藥企業(yè)貴州三力近期發(fā)布的公告顯示，截至11月3日，上海國盛海通民企高質量發(fā)展私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）新進該股2050萬股。此外，思勰投資蘇信1號私募基金持有冠盛股份233.62萬股；睿億投資攀山二期證券私募基金新進仁和藥業(yè)463.3萬股。
正心谷投資表示，醫(yī)藥行業(yè)處于新一輪周期的起點附近，比較看好未來的投資機會，醫(yī)藥行業(yè)的長期邏輯沒有改變。主要包括三方面因素：一是老齡化、經(jīng)濟發(fā)展帶來的醫(yī)療需求持續(xù)提升；二是中國發(fā)展創(chuàng)新藥械及其產(chǎn)業(yè)鏈的大市場、工程師紅利和資金優(yōu)勢；三是全球范圍內醫(yī)療技術創(chuàng)新的波浪式進步，催生供給端持續(xù)出現(xiàn)大單品。
正心谷投資進一步表示，近期美國十年期國債利率回落，降息預期提升，而全球創(chuàng)新藥械企業(yè)的估值受美貨幣政策預期影響較大，且流動性改善后有利于創(chuàng)新藥械產(chǎn)業(yè)的投融資，因此明年醫(yī)藥行業(yè)面臨的環(huán)境也有所改善。
“新的技術創(chuàng)新有可能帶來新一輪的研發(fā)和投資的成長周期，而這種關鍵節(jié)點突破后帶來的長期影響，更加值得投資者去關注。”北信瑞豐基金經(jīng)理龐文杰認為。
在龐文杰看來，部分醫(yī)藥行業(yè)領軍企業(yè)已在國際化方面有了新進展和新收獲，在我國醫(yī)藥市場和資本市場的供給端逐步完成升級替換后，醫(yī)藥板塊未來肯定會出現(xiàn)長期大級別的板塊性行情。
