投資攻守兼?zhèn)?百億級私募布局可轉(zhuǎn)債熱情升溫

　　隨著可轉(zhuǎn)債市場近年不斷擴容，有不少百億級私募開始關注這一領域的投資機會。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月底，處于存續(xù)期的可轉(zhuǎn)債有528只。據(jù)第三方平臺披露的可轉(zhuǎn)債最新半年報十大持有人數(shù)據(jù)，今年二季度末，共有12家百億級私募旗下產(chǎn)品現(xiàn)身68只可轉(zhuǎn)債的十大持有人名單，合計持有市值約為34.59億元。

　　?？べY產(chǎn)投資可轉(zhuǎn)債最為積極

　　具體來看，截至二季度末，有6家主觀私募機構(gòu)旗下產(chǎn)品出現(xiàn)在52只可轉(zhuǎn)債前十大持有人名單中，合計持有可轉(zhuǎn)債數(shù)量3290.36萬張，合計持有市值33.34億元；另有2家“主觀+量化”私募機構(gòu)旗下產(chǎn)品出現(xiàn)在5只可轉(zhuǎn)債前十大持有人名單中，合計持有可轉(zhuǎn)債數(shù)量85.08萬張，合計持有市值0.90億元?！　?/p>

　　從具體機構(gòu)來看，截至二季度末，?？べY產(chǎn)、合晟資產(chǎn)、迎水投資、寧泉資產(chǎn)4家百億級私募機構(gòu)均持有可轉(zhuǎn)債市值超億元。此外，合晟資產(chǎn)、睿郡資產(chǎn)、迎水投資、林園投資、九坤投資5家百億級私募機構(gòu)持有可轉(zhuǎn)債數(shù)量在5只及以上?！　?/p>

　　其中，睿郡資產(chǎn)持有可轉(zhuǎn)債的市值最高。截至二季度末，?？べY產(chǎn)旗下產(chǎn)品出現(xiàn)在15只可轉(zhuǎn)債前十大持有人名單中，合計持有可轉(zhuǎn)債數(shù)量2089.07萬張，合計持有市值21.89億元。在其投資可轉(zhuǎn)債的行業(yè)分布上，電力設備行業(yè)有3只，計算機和環(huán)保行業(yè)各有2只。合晟資產(chǎn)緊隨其后，其旗下產(chǎn)品出現(xiàn)在18只可轉(zhuǎn)債前十大持有人名單中，合計持有可轉(zhuǎn)債數(shù)量848.39萬張，合計持有市值8.39億元。

　　9月6日，合晟資產(chǎn)發(fā)布債券策略月報稱，產(chǎn)業(yè)債方面，從配置角度來看，符合高技術、高質(zhì)量、高效能發(fā)展方向的新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)將持續(xù)受益于政策的扶持，在這些行業(yè)里的民企融資便利性有望提升。同時，在政策支持下，一些資質(zhì)優(yōu)秀的民企將重回市場進行發(fā)債，可以把握相應投資機會。

　　量化管理人關注“錯殺機會”

　　私募排排網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，九坤投資、靈均投資、金锝私募、博潤銀泰投資4家百億級量化私募旗下產(chǎn)品出現(xiàn)在11只可轉(zhuǎn)債前十大持有人名單中，合計持有可轉(zhuǎn)債數(shù)量28.24萬張，合計持有市值0.35億元。

　　在百億級量化私募中，九坤投資持有的可轉(zhuǎn)債相對較多。數(shù)據(jù)顯示，九坤投資旗下產(chǎn)品持有5只可轉(zhuǎn)債，大都為小盤品種，包括宏豐轉(zhuǎn)債、博匯轉(zhuǎn)債、春秋轉(zhuǎn)債和泰坦轉(zhuǎn)債等；另外，靈均投資持有2只可轉(zhuǎn)債標的——勝藍轉(zhuǎn)債、金鐘轉(zhuǎn)債；金锝私募則持有勝藍轉(zhuǎn)債、新天轉(zhuǎn)債等；博潤銀泰投資持有溢利轉(zhuǎn)債、泰坦轉(zhuǎn)債等。

　　排排網(wǎng)財富研究部副總監(jiān)劉有華表示，百億級私募紛紛布局可轉(zhuǎn)債市場，一是因為可轉(zhuǎn)債市場在不斷擴容，同時具有估值優(yōu)勢和投資吸引力；二是因為可轉(zhuǎn)債既有債性又有股性，結(jié)合了債券和股票的優(yōu)點，為投資者提供了風險和回報之間的平衡選擇；三是出于量化私募布局的需要，可轉(zhuǎn)債市場實行“T+0”交易制度，提供了更大的操作靈活性和便利性。另外，可轉(zhuǎn)債上市首日設有特定的漲跌幅限制，一般為最高漲幅57.3%和最大跌幅43.3%，從次日起，漲跌幅限制通常調(diào)整為20%，提供了更大的價格波動空間。

　　百億級私募盈峰資本表示，今年，固收端可以配置的品種不多，可轉(zhuǎn)債作為“純債替代”，對于穩(wěn)健型資金來說，是難得的分散收益來源和增厚收益的機會。從可轉(zhuǎn)債的收益來源和波動幅度看，可轉(zhuǎn)債作為既有股性又有債性的資產(chǎn)，更適合定位于“權(quán)益-”資產(chǎn)，即權(quán)益資產(chǎn)的穩(wěn)健替代。從擇時的角度看，在未來預期仍有不確定性的背景下，可轉(zhuǎn)債投資優(yōu)勢明顯。經(jīng)歷這輪調(diào)整后，可轉(zhuǎn)債已進入非常適合配置的市場位置區(qū)間。未來要重視可轉(zhuǎn)債持續(xù)上升的信用風險，也要關注每一次回調(diào)中被“錯殺”的機會。