“疫起欲落”，我們的投資何去何從？

　　■ 富國基金專欄

　　新冠疫情的來襲，突然將我們拖入一個“低欲望”的社會。生活，變得更加節(jié)儉，行為，變得更加保守，對待存錢的態(tài)度，也越來越回歸上世紀(jì)60、70年代的父輩們。

　　一組令人深思的數(shù)據(jù)：最新公布的3月份社會消費品零售總額當(dāng)月同比增速，毫無懸念地滑落到-3.53%；而央行調(diào)查的居民儲蓄意愿——“更多儲蓄占比”，則在今年3月創(chuàng)下了54.70%的歷史記錄。

　　自2020年新冠疫情以來，越來越多的人變得愈加“克制”。一方面，自新冠疫情以來，居民的儲蓄意愿已躍升至一個新區(qū)間；另一方面，對于未來三個月，無論是購房、社交、娛樂、旅游還是大額商品的支出預(yù)期都在下降。

　　疫情當(dāng)下，被壓抑的不僅是消費，還有投資的意愿。根據(jù)央行調(diào)查統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年6月以來，無論是“基金信托”、還是“股票”、“銀行、證券、保險公司”理財，居民的投資意愿均在回落。這一場景，與日本著名管理學(xué)家、經(jīng)濟評論家大前研一在《低欲望社會》描述的何其相似：“日本現(xiàn)在是不分男女老幼，都在抑制欲望拼命存錢，以此想把對將來的不安降至最小化�！�

　　然而，相對于拼命存錢，其實更科學(xué)的策略是通過組合配置去拓展資產(chǎn)收益的邊界并分散風(fēng)險。國內(nèi)資本市場，混合型基金指數(shù)2005年以來的年化回報約14.08%，中債綜合財富總指數(shù)的年化回報約4.4%，均遠超儲蓄存款收益水平。在資本市場，投資收益和資產(chǎn)安全性往往是魚和熊掌的關(guān)系；但根據(jù)股債周期的不同和資產(chǎn)屬性的差異，合理的組合還是能既得熊掌又取魚。比如，一個經(jīng)典的股債3:7組合，也是目前市場上“固收+”最常見的策略，長期取得了更穩(wěn)健的投資績效，并給投資人帶來更舒服的投資體驗。

　　“1+1>2”，在數(shù)學(xué)的世界里無法成立，但在投資里的世界里或許可以。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，在2005年以來的69個季度中，滬深300指數(shù)季度正收益的概率為55.07%，季度收益率中位數(shù)為0.88%；中債綜合財富總指數(shù)的季度正收益概率為79.71%，季度收益率中位數(shù)為0.99%；而“30%滬深300+70%中債綜合財富指數(shù)”的季度正收益概率為63.77%，季度收益率中位數(shù)進一步上升至1.07%，好于滬深300和中債綜合財富總指數(shù)。

　　對于投資市場，即便不考慮宏大的敘事與邏輯推演，根據(jù)一個經(jīng)驗的數(shù)據(jù)，當(dāng)前同樣也可以變得更樂觀一些：著眼長期投資，合理組合資產(chǎn)，提升投資收益的獲得感。

　�。▋�(nèi)容來自于富國策略團隊，文中數(shù)據(jù)來自wind，時間截至2022年3月31日。）

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