企業(yè)年金參與率連續(xù)2年斷崖式“跳水”，人力資源和社會(huì)保障部最新公布的數(shù)據(jù)顯示：2016年企業(yè)年金參與率再次大幅“跳水”：職工參與率增長(zhǎng)率僅為0.37%，企業(yè)參與率增長(zhǎng)率僅為1.06%，繼2015年的1.00%和3.00%的“拐點(diǎn)”之后，創(chuàng)下歷史最低水平。為此，中國(guó)社科院世界社保研究中心主任鄭秉文撰寫三篇系列文章（本次刊登的文章是系列之二和之三。），提出引入“自動(dòng)加入”機(jī)制的建議及其10項(xiàng)配套改革系列措施，旨在為即將出臺(tái)的《企業(yè)年金辦法》提供參考。
“自動(dòng)加入”是解決企業(yè)年金參與率滑坡和“跳水”的一劑良方，是促進(jìn)擴(kuò)大年金覆蓋范圍的重要舉措，是構(gòu)建多層次社保體系的戰(zhàn)略措施，是制訂《企業(yè)年金辦法》的核心概念。但是，在“自動(dòng)加入”之后，不應(yīng)忽視一系列其他改革的配套措施。就是說(shuō)，自動(dòng)加入與其他配套措施一道，應(yīng)成為這輪改革的組合拳，共同為提高參與率發(fā)生“共振”。
回顧和總結(jié)企業(yè)年金運(yùn)行10多年來(lái)的歷程和經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，結(jié)合美國(guó)、英國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家擴(kuò)大年金參與率的做法，為支撐“自動(dòng)加入”機(jī)制的成功運(yùn)轉(zhuǎn)，本文提出10項(xiàng)配套改革措施。其中，前5項(xiàng)為“核心措施”，它們互為前提，環(huán)環(huán)相扣；后5項(xiàng)為“輔助措施”，具有內(nèi)在邏輯聯(lián)系，雖然可移動(dòng)先后順序，但卻不可偏廢。
放開(kāi)個(gè)人投資選擇權(quán)
自2004年建立企業(yè)年金制度至今，絕大多數(shù)建立年金計(jì)劃的企業(yè)都實(shí)行單一計(jì)劃制。即全體企業(yè)職工在一個(gè)計(jì)劃里享有平均的收益率，企業(yè)與受托人負(fù)責(zé)制定企業(yè)層面的投資策略和進(jìn)行資產(chǎn)配置。
這個(gè)制度缺陷在于它不能同時(shí)滿足所有人的風(fēng)險(xiǎn)偏好；不同風(fēng)險(xiǎn)偏好和不同年齡的人群不加區(qū)分地只由統(tǒng)一的產(chǎn)品計(jì)劃覆蓋進(jìn)來(lái)，只能降低風(fēng)險(xiǎn)容忍度，甚至將其作為最大公約數(shù)，實(shí)施保本戰(zhàn)略；它必將帶來(lái)低風(fēng)險(xiǎn)低收益，保本的低風(fēng)險(xiǎn)偏好必然降低整體收益水平，這就意味著全體職工享受一個(gè)比較低的養(yǎng)老金收益水平；它將“閹割”養(yǎng)老基金作為長(zhǎng)期投資基金的屬性，短期化投資運(yùn)作與投資決策必將不利于提高收益水平，且投資管理人的長(zhǎng)處不能發(fā)揮出來(lái)，全國(guó)基本是一個(gè)格式化的配置，產(chǎn)品缺乏多樣性和靈活性，同質(zhì)化嚴(yán)重，缺乏市場(chǎng)服務(wù)意識(shí)。放開(kāi)個(gè)人選擇權(quán)是引入“自動(dòng)加入”的一個(gè)制度條件，它可將長(zhǎng)期投資基金分離出來(lái)，避免“長(zhǎng)錢短跑”，資本市場(chǎng)可獲得幾十年期限的長(zhǎng)期基金，這十分有利于減少市場(chǎng)波動(dòng)，抑制市場(chǎng)的投機(jī)行為。
建立“合格默認(rèn)投資工具”
如果說(shuō)引入“自動(dòng)加入”機(jī)制和有限放開(kāi)個(gè)人選擇權(quán)是這輪年金制度變革的重要內(nèi)容，那么，隨之而來(lái)的引入“合格默認(rèn)投資工具”（QDIA）就是其必然結(jié)果。合格默認(rèn)投資工具廣義上講是指“生命周期基金”和“生命特征基金”，前者主要是“目標(biāo)日期基金”，后者主要是“目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金”。后者在2013年擴(kuò)大投資范圍的改革后發(fā)揮了重要作用，受到業(yè)界普遍好評(píng)。生命周期基金可以較好解決目前中國(guó)企業(yè)年金基金投資存在的諸多困境。首先，可解決年金基金管理期限較短和無(wú)法長(zhǎng)線投資的問(wèn)題，即“長(zhǎng)錢短跑”的問(wèn)題。其次，可解決年金資產(chǎn)變更頻繁和考核體系不完善的問(wèn)題。再次，可解決資產(chǎn)配置單一與無(wú)法滿足員工個(gè)人需求的問(wèn)題。最后，可解決組合數(shù)多和投資效率低下的頑疾。
企業(yè)年金作為長(zhǎng)期投資者，如果引入生命周期基金就實(shí)實(shí)在在使之成為一支重要的長(zhǎng)期投資基金，這可以充當(dāng)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定器。眾所周知，生命周期基金大部分以FoF形式存在，企業(yè)年金基金是資本市場(chǎng)最重要和最大的機(jī)構(gòu)投資者，而以生命周期基金為主的投資模式則使機(jī)構(gòu)投資者的形成與壯大成為可能，這必將有利于促進(jìn)養(yǎng)老金市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的協(xié)同健康發(fā)展和良性互動(dòng)，反過(guò)來(lái)，資本市場(chǎng)的健康發(fā)展又有利于企業(yè)年金和養(yǎng)老基金的長(zhǎng)期投資和博取較高的風(fēng)險(xiǎn)收益。
大幅縮短甚至取消企業(yè)主繳費(fèi)歸屬期
自2014年建立企業(yè)年金制度，一直到2013年底發(fā)布103號(hào)文，職工個(gè)人稅優(yōu)政策始終沒(méi)有出臺(tái)。所以，中國(guó)的企業(yè)年金繳費(fèi)主要來(lái)自雇主，職工個(gè)人繳費(fèi)很少，完全是象征性的，占次要地位。于是，企業(yè)繳費(fèi)是年金基金的主要來(lái)源，占主導(dǎo)地位，而具體體現(xiàn)“主導(dǎo)權(quán)”的便是歸屬期的制訂。但是，在實(shí)踐中，企業(yè)主常常用“主導(dǎo)權(quán)”對(duì)不同層級(jí)的管理人員和工人實(shí)施不同等級(jí)的歸屬規(guī)定，建立年金的積極性調(diào)動(dòng)不起來(lái)，處于被動(dòng)地位。
大幅縮短歸屬期甚至完全取消歸屬期，企業(yè)繳費(fèi)即期完全進(jìn)入職工個(gè)人賬戶可極大調(diào)動(dòng)職工積極性；如果將歸屬期改為配比制，效果將更好。103號(hào)文賦予職工個(gè)人4%的稅優(yōu)政策，實(shí)施配比制的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，條件已經(jīng)具備；將歸屬期改為配比制，可極大激勵(lì)職工對(duì)雇主建立年金制度的監(jiān)督力度，提高職工的積極性，促進(jìn)年金的普及性。配比制意味著雇主繳費(fèi)將即時(shí)、永久地進(jìn)入職工個(gè)人賬戶，可大大提高職工的“獲得感”。實(shí)行配比制，取消歸屬期，這可限制企業(yè)主的可操作空間，讓年金制度更透明，讓職工的主動(dòng)權(quán)更大。
大幅縮短歸屬期甚至完全取消歸屬期，這是防止雇主道德風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)年金發(fā)展的根本動(dòng)力所在。歸屬期的概念在中國(guó)之所以根深蒂固，因?yàn)樵谀杲鹬贫日J(rèn)識(shí)上存在兩個(gè)誤區(qū)。第一個(gè)誤區(qū)是將企業(yè)主繳費(fèi)與年金基金的主導(dǎo)權(quán)，與設(shè)定企業(yè)繳費(fèi)的歸屬期等同起來(lái)，而沒(méi)有將其視為激勵(lì)職工建立年金和多繳費(fèi)的手段。第二個(gè)誤區(qū)是對(duì)“金手銬”的誤解。目前，主流的看法是，設(shè)定歸屬期可留住人才，尤其是精英人才，否則建立企業(yè)年金將失去其根本目的。這一認(rèn)識(shí)誤區(qū)更需澄清，所謂“金手銬”，是相對(duì)于沒(méi)有建立年金制度的企業(yè)而言，即建立年金的企業(yè)將更有吸引力，沒(méi)有建立年金制度就沒(méi)有這個(gè)額外的激勵(lì)機(jī)制，不利于吸引人才，這是金手銬的本意。設(shè)立復(fù)雜、繁多、不透明的歸屬期不僅產(chǎn)生負(fù)激勵(lì)，不利于促進(jìn)建立年金制度和擴(kuò)大參與率，而且不利于工人的自由流動(dòng)，作為勞動(dòng)力自由流動(dòng)的門檻，不利于建立全國(guó)范圍的勞動(dòng)力大市場(chǎng)。
完善目前的EET型稅優(yōu)政策
2013年頒布的103號(hào)文對(duì)雇員繳費(fèi)賦予了4%的延遲繳納優(yōu)惠政策，從而正式確立了符合國(guó)際慣例的“完全EET”模式。經(jīng)過(guò)三年多的實(shí)踐，103號(hào)文規(guī)定的EET稅優(yōu)模式對(duì)推動(dòng)企業(yè)年金發(fā)展起到了一定的示范效應(yīng)，體現(xiàn)了政府的決心，但也有一些問(wèn)題亟待解決：首先，2013年底前歷史繳費(fèi)已完稅的認(rèn)定問(wèn)題。其次，繳費(fèi)時(shí)可稅前扣除個(gè)人繳費(fèi)額度的確認(rèn)問(wèn)題。再次，個(gè)人繳費(fèi)超出稅優(yōu)比例并已完稅部分在領(lǐng)取時(shí)重復(fù)計(jì)稅問(wèn)題。第四，領(lǐng)取時(shí)可抵扣的已完稅部分計(jì)算規(guī)則理解問(wèn)題。最后，領(lǐng)取時(shí)選擇購(gòu)買商業(yè)年金保險(xiǎn)的計(jì)稅規(guī)則尚未明確的問(wèn)題。
企業(yè)年金EET型稅收政策是建立第二支柱的主要稅收模式。103號(hào)文的發(fā)布一方面賦予了職工個(gè)人稅優(yōu)政策比例，使EET型政策最終得以完善起來(lái)，但另一方面導(dǎo)致出現(xiàn)的上述遺留問(wèn)題對(duì)擴(kuò)大企業(yè)年金參與率形成明顯的不利因素。為確保EET模式的準(zhǔn)確性、完整性和系統(tǒng)性，在如下幾個(gè)方面應(yīng)盡快制訂補(bǔ)充政策，使中國(guó)特色的EET模式能夠再次運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)：
第一，退休后領(lǐng)取企業(yè)年金時(shí)應(yīng)設(shè)計(jì)稅起征點(diǎn)。為統(tǒng)一企業(yè)年金領(lǐng)取的稅收規(guī)則，應(yīng)盡快明確計(jì)稅起征點(diǎn)，這是國(guó)際慣例。第二，對(duì)投資收益部分是否在領(lǐng)取階段征稅要十分慎重。目前國(guó)內(nèi)尚未開(kāi)展綜合稅制，資本利得稅在國(guó)內(nèi)也未有先例，從年金開(kāi)始征收資本利得稅不具備公信力。第三，企業(yè)年金轉(zhuǎn)為商業(yè)年金產(chǎn)品后應(yīng)考慮給予一定稅優(yōu)政策�？煽紤]從稅收政策上對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)公司給予一定的支持，對(duì)于轉(zhuǎn)出時(shí)的年金計(jì)稅視同一定領(lǐng)取月數(shù)分?jǐn)傆?jì)稅，或在轉(zhuǎn)商業(yè)年金保險(xiǎn)時(shí)不計(jì)稅，待從保險(xiǎn)公司按期領(lǐng)取時(shí)計(jì)稅，由保險(xiǎn)公司進(jìn)行個(gè)人所得稅的代扣代繳。第四，明確存量繳費(fèi)視同已完稅繳費(fèi)。在分期領(lǐng)取的情況下，計(jì)稅規(guī)則應(yīng)將新政前的繳費(fèi)存量視同已納稅繳費(fèi)。第五，提高稅優(yōu)比例及其激勵(lì)力度。為提高激勵(lì)性，企業(yè)年金稅優(yōu)和繳費(fèi)比例應(yīng)進(jìn)一步提高，盡量與機(jī)關(guān)事業(yè)單位職業(yè)年金一致起來(lái)。
建立中國(guó)版的TEE型“免稅賬戶”
在目前累進(jìn)制的個(gè)稅條件和EET模式的企業(yè)年金稅優(yōu)模式下，雖然在繳費(fèi)階段有延遲繳納個(gè)稅的優(yōu)惠，但在領(lǐng)取階段繳納的個(gè)稅負(fù)擔(dān)還是很重的，尤其是一次性領(lǐng)取時(shí)繳納的個(gè)稅。由此可看出，在目前實(shí)行的EET模式下，賬戶持有人在退休后避稅的最佳方式是分期領(lǐng)取，且分?jǐn)偟哪晗拊介L(zhǎng)，避稅效果越好，這在一定程度上抑制了建立企業(yè)年金的積極性。尤其當(dāng)他比照基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的EEE模式時(shí)，其領(lǐng)取條件是免征個(gè)稅的，這個(gè)反差顯然不利于提高職工建立企業(yè)年金的積極性。
相反，如果企業(yè)年金制度能夠提供一個(gè)TEE的免稅賬戶并允許一次性領(lǐng)取，那么，賬戶持有人就可以不用繳納個(gè)稅，這個(gè)表面上的反差將導(dǎo)致激勵(lì)性的巨大反差，這種反差是在不知不覺(jué)之中產(chǎn)生的，盡管在繳費(fèi)階段賬戶持有人是稅后繳費(fèi)的，但內(nèi)心的感覺(jué)則是天壤之別。當(dāng)然，開(kāi)設(shè)TEE型的免稅賬戶亟需稅制改革先行為基礎(chǔ)條件。一是需要開(kāi)征資本利得稅；二是間接稅向直接稅的轉(zhuǎn)變要進(jìn)入決策者視野；三是要加快分項(xiàng)所得稅為主向分項(xiàng)與綜合所得稅相結(jié)合的改革轉(zhuǎn)型，否則建立TEE型免稅賬戶面臨一些不利因素。加快發(fā)展第二支柱、盡快建立第三支柱、增設(shè)兩個(gè)支柱的免稅賬戶等改革，均可“倒逼”稅制改革，甚至成為稅改的內(nèi)在動(dòng)力，同時(shí)，城鄉(xiāng)居民還可從中受益，進(jìn)而形成個(gè)稅體制改革與養(yǎng)老金制度改革的良性互動(dòng)。
賬戶之間建立自由轉(zhuǎn)換機(jī)制
第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)稅優(yōu)政策即將出臺(tái)，在其個(gè)人賬戶與企業(yè)年金（包括職業(yè)年金）個(gè)人賬戶之間應(yīng)建立通道機(jī)制，允許賬戶資產(chǎn)在二者之間可以相互轉(zhuǎn)移。大量靈活就業(yè)人員在中小微企業(yè)就業(yè)（雇員）、自主創(chuàng)業(yè)（自雇者）與回鄉(xiāng)務(wù)農(nóng)（農(nóng)民）之間不斷轉(zhuǎn)換，企業(yè)年金的建立與斷檔必然也會(huì)不斷重復(fù)發(fā)生。根據(jù)規(guī)定，斷檔期的企業(yè)年金處于“保留賬戶”狀態(tài)，職工將遭受一定的經(jīng)濟(jì)損失（支付賬戶管理費(fèi)等），因此，企業(yè)年金這時(shí)就變成“軟肋”。
在兩個(gè)支柱的頂層設(shè)計(jì)中建立自由轉(zhuǎn)換通道機(jī)制，既可增強(qiáng)年金制度的吸引力，擴(kuò)大年金參與率，又可反過(guò)來(lái)鼓勵(lì)城鄉(xiāng)居民自主建立第三支柱個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)賬戶的積極性，使之成為擴(kuò)大第三支柱參與率的動(dòng)力機(jī)制。否則，第三支柱的參與率將不容樂(lè)觀。須知，企業(yè)年金制度建立已有12年的歷史，在有雇主配比繳費(fèi)的激勵(lì)下參與職工人數(shù)尚且如此，沒(méi)有單位配比繳費(fèi)的第三支柱參與率可想而知。因此，第三支柱的頂層設(shè)計(jì)關(guān)乎其成敗的關(guān)鍵，打通兩個(gè)制度之間的通道十分重要，在某種意義說(shuō)，在第三支柱建立之初，年金賬戶是拉動(dòng)其重要?jiǎng)恿χ弧?/p>
打造企業(yè)年金IT系統(tǒng)平臺(tái)
建立第二支柱（企業(yè)年金和職業(yè)年金）與第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金的自由轉(zhuǎn)換機(jī)制亟需建立全國(guó)范圍的IT系統(tǒng)平臺(tái)予以技術(shù)支持，這樣對(duì)第二支柱的賬管人來(lái)講可以采取租用的辦法，對(duì)第三支柱的城鄉(xiāng)居民而言也可以采取免費(fèi)提供的原則，否則，企業(yè)年金賬戶由眾多的受托人（賬管人）提供賬戶管理系統(tǒng)必將形成“碎片式”的賬戶管理狀態(tài)，“接口”相互不一致，不利于打通兩個(gè)支柱賬戶的通道，甚至成為自由轉(zhuǎn)換的障礙。
總之，建立全國(guó)范圍的企業(yè)年金IT系統(tǒng)平臺(tái)是一項(xiàng)重要的基礎(chǔ)性工作，屬于一國(guó)養(yǎng)老金制度的“社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施”。條件成熟時(shí)，可采取“云服務(wù)”方式，建立這個(gè)“社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施”具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。否則，就職業(yè)年金來(lái)講，如果各省各自建立獨(dú)立的IT賬管系統(tǒng)，既增加了財(cái)政負(fù)擔(dān)使之成為“沉沒(méi)成本”，又增加了各省之間IT系統(tǒng)接口不一致導(dǎo)致的便攜性障礙；就企業(yè)年金來(lái)講，各個(gè)受托人（賬管人）分頭建立的IT平臺(tái)難以形成“規(guī)模經(jīng)濟(jì)”，不利于企業(yè)年金計(jì)劃之間的轉(zhuǎn)移、職工跨區(qū)流動(dòng)和兩個(gè)支柱賬戶之間的銜接，持續(xù)的運(yùn)維費(fèi)用和硬件更新，還將形成巨大的“制度交易成本”，造成巨大的重復(fù)建設(shè)和浪費(fèi)；在頂層設(shè)計(jì)時(shí)，要將其與第三支柱賬戶管理系統(tǒng)通盤考慮。
大力發(fā)展“行業(yè)年金”和“零售年金”
集合計(jì)劃是解決小微企業(yè)建立年金制度的重要通道。近年來(lái)，集合計(jì)劃的發(fā)展進(jìn)入快車道。然而，實(shí)踐證明，集合計(jì)劃并沒(méi)有明顯提高中小微企業(yè)的參與率，這與“行業(yè)年金”和“零售年金”的集合計(jì)劃發(fā)展不足有關(guān)�！靶袠I(yè)年金”是指由同一行業(yè)（或同一區(qū)域）的多個(gè)企業(yè)雇主共同發(fā)起參與的集合計(jì)劃，僅對(duì)特定的一個(gè)或多個(gè)行業(yè)（或區(qū)域）開(kāi)放，既包括大型企業(yè)，也包括眾多的中小微企業(yè)，且還可允許外部企業(yè)參與。目前雖然國(guó)內(nèi)集合計(jì)劃產(chǎn)品超過(guò)幾十個(gè)，但基本屬于“零售年金”的性質(zhì)，“行業(yè)年金”形式的集合計(jì)劃還處于空白狀態(tài)�！靶袠I(yè)年金”和“零售年金”應(yīng)齊頭并進(jìn)，不可偏廢，這是為中小微企業(yè)降低年金門檻的重要表現(xiàn)�！傲闶勰杲稹笔侵赣煞ㄈ耸芡袡C(jī)構(gòu)發(fā)行的適合自雇型企業(yè)和個(gè)人加入的標(biāo)準(zhǔn)化集合年金產(chǎn)品，既適合社會(huì)大眾，也適合中小微企業(yè)，通常采用“捆綁型”、“一站式購(gòu)買”服務(wù)。
養(yǎng)老金管理公司的監(jiān)管體系亟待優(yōu)化
2004年建立企業(yè)年金以來(lái)，市場(chǎng)角色的“分散化”和受托人“空殼化”問(wèn)題始終存在，主管部門迅速縱向整合年金資格，最大限度將2個(gè)以上資格疊加綁定授予同一個(gè)機(jī)構(gòu)；為解決這個(gè)難題，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，2015年底，第一個(gè)養(yǎng)老金專業(yè)化管理公司終于誕生。但在角色“分散化”的問(wèn)題解決之后，受托人“空殼化”的問(wèn)題依然存在，受托人的地位依然難以確立起來(lái)，年金市場(chǎng)缺少專業(yè)化的受托人，其“空殼化”現(xiàn)象主要表現(xiàn)為無(wú)力制訂出大類資產(chǎn)的戰(zhàn)略配置策略，對(duì)FoF的理解、對(duì)作為長(zhǎng)線基金的企業(yè)年金和職業(yè)年金的長(zhǎng)期資產(chǎn)配置策略的思考、對(duì)不同投資管理人的投資風(fēng)格的掌握等難有專業(yè)性能力和權(quán)威性判斷。
建立養(yǎng)老金管理公司的重要目的之一，是為中小微企業(yè)提供行業(yè)年金和零售年金產(chǎn)品，以此成為擴(kuò)大年金參與率的發(fā)動(dòng)引擎。但是，一年多的運(yùn)行實(shí)踐顯示，養(yǎng)老金管理公司的生態(tài)環(huán)境存在一些亟需解決的體制性障礙，短期內(nèi)難以擔(dān)當(dāng)起撬動(dòng)行業(yè)和零售年金的作用。其具體辦法是：第一，在監(jiān)管體系上，養(yǎng)老金管理公司應(yīng)列為一個(gè)獨(dú)立的金融業(yè)態(tài)。第二，在數(shù)量上，養(yǎng)老金管理公司應(yīng)形成一定規(guī)模。第三，在地位上，養(yǎng)老金管理公司應(yīng)屬特許授權(quán)的資產(chǎn)管理公司。
企業(yè)年金基金投資范圍亟需擴(kuò)大
目前，我國(guó)企業(yè)年金的資產(chǎn)配置和投資范圍依然十分狹小。年金基金還處在發(fā)展的初期階段，安全性高的固定收益類資產(chǎn)投資比例較高。但未來(lái)隨著積累規(guī)模變大、資本市場(chǎng)不斷完善、專業(yè)投資能力不斷提升，進(jìn)一步放開(kāi)投資范圍和比例將成為一種必然趨勢(shì)。擴(kuò)大年金基金投資范圍，可提高年金基金的投資回報(bào)率，進(jìn)而提高替代率。這輪年金改革應(yīng)在2013年發(fā)布的23號(hào)和24號(hào)文基礎(chǔ)上，繼續(xù)深化投資體制改革，以有效分散投資風(fēng)險(xiǎn)。第一，進(jìn)一步擴(kuò)大企業(yè)年金投資品種，鼓勵(lì)開(kāi)展長(zhǎng)期投資。第二，進(jìn)一步放開(kāi)企業(yè)年金參與金融衍生品交易，形成多元化投資策略。第三，進(jìn)一步放開(kāi)企業(yè)年金權(quán)益投資上限。第四，進(jìn)一步轉(zhuǎn)變監(jiān)管模式，由數(shù)量限制規(guī)則逐漸向?qū)徤魅艘?guī)則轉(zhuǎn)變。第五，進(jìn)一步擴(kuò)大企業(yè)年金投資區(qū)域，適時(shí)開(kāi)展境外投資。
