今年A股震蕩上行，但相比2015年的高點(diǎn)而言，仍處在“山腰”。不過，部分公募基金的業(yè)績已超越2015年指數(shù)處于高點(diǎn)時(shí)的水平。近三成可比基金的凈值超越了這一高點(diǎn)，漲幅超過20%的多達(dá)69只，有的凈值甚至翻倍。多只績優(yōu)基金表示，當(dāng)前需警惕周期股，依然看好金融、大消費(fèi)板塊。
不少基金大幅跑贏大盤
2015年6月12日，上證綜指創(chuàng)5178.19點(diǎn)的階段高點(diǎn)。盡管大盤目前較之處于低位，但不少基金已重回并越過當(dāng)年的“山巔”。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至11月14日，在現(xiàn)有的近6800只公募基金中，有2930只基金的存續(xù)期曾經(jīng)歷2015年6月12日上證綜指階段高點(diǎn)，其中偏股基金共1569只。以復(fù)權(quán)單位凈值計(jì)算，在可比的這1569只基金中，434只基金的復(fù)權(quán)單位凈值已超越2015年6月12日的水平，占比27.66%。
在可比基金中，近兩年半跑贏指數(shù)幅度最大的是招商中證白酒B基金。2015年6月12日，該基金復(fù)權(quán)單位凈值是1.1480。截至2017年11月14日，該基金復(fù)權(quán)單位凈值達(dá)2.4924，上漲117%。
招商中證白酒B進(jìn)行的是被動(dòng)式指數(shù)化的投資，排名第二的興業(yè)聚利則是靈活配置的混合型基金。2015年6月12日以來，該基金的復(fù)權(quán)單位凈值上漲67.33%。
近兩年半時(shí)間里，復(fù)權(quán)單位凈值漲幅超過50%的基金共有10只。除上述兩只基金外，還有招商中證白酒、易方達(dá)新享A、東方紅睿陽、鵬華弘盛C、東方紅睿元三年定期、長安鑫利優(yōu)選A、東方紅睿豐、安信優(yōu)勢(shì)增長A等。另有20只基金的復(fù)權(quán)單位凈值的漲幅在30%-50%，39只的漲幅在20%-30%，均顯著跑贏大盤。
三類基金回避下行風(fēng)險(xiǎn)
業(yè)內(nèi)人士指出，即使大盤走弱，相當(dāng)一部分基金還是能顯著跑贏大盤，為投資者獲取超額收益。擇爾裕金融首席培訓(xùn)師劉佳表示，今年前11個(gè)月，股票型基金累計(jì)收益率為13.5%，混合型基金為9.92%，債券型為2.48%，說明基金可以為投資者獲得合理的回報(bào)。近年來，中國股市歷經(jīng)三輪牛熊周期。熊市有三類基金能較好地回避股市下行風(fēng)險(xiǎn)：首先是藍(lán)籌風(fēng)格基金，其次是消費(fèi)基金，再次是量化基金。
以上述可比基金中漲幅第一的招商中證白酒B基金為例，2017年三季報(bào)顯示，其前十大重倉股為五糧液、洋河股份、瀘州老窖、貴州茅臺(tái)、口子窖、水井坊、山西汾酒、沱牌舍得、順鑫農(nóng)業(yè)、古井貢酒。該基金的白酒主題無疑與今年“喝酒”行情特點(diǎn)高度契合。
作為主動(dòng)偏股型基金，興業(yè)聚利基金的2017年三季報(bào)顯示，其前十大重倉股為中興通訊、中天科技、亨通光電、安琪酵母、涪陵榨菜、東方國信、華東醫(yī)藥、隆平高科、招商證券、中航機(jī)電。從行業(yè)來看，制造業(yè)占基金資產(chǎn)凈值的比例達(dá)56.01%，也迎合了今年的市場風(fēng)格。
值得注意的是，仍有相當(dāng)一部分基金表現(xiàn)羸弱。2015年上證綜指的高點(diǎn)至今，凈值跌幅排名前30位的基金大多是分級(jí)基金B(yǎng)份額。業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)于分級(jí)B的投資者而言，可能成也杠桿，敗也杠桿。一旦觸發(fā)下折，分級(jí)B無疑將面臨很大損失。因此，當(dāng)行情大幅走弱之際，投資者一定要慎用杠桿這把“雙刃劍”。
看好金融和大消費(fèi)板塊
2017年三季報(bào)顯示，安信優(yōu)勢(shì)增長靈活配置混合型基金在三季度后期適時(shí)減持了大部分周期股，增加消費(fèi)類和高端制造類股票的配置。該基金認(rèn)為，嚴(yán)格環(huán)保限產(chǎn)以及房地產(chǎn)調(diào)控措施，對(duì)宏觀需求會(huì)造成一定的負(fù)面沖擊，市場擔(dān)憂四季度宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)一定回落的風(fēng)險(xiǎn)，追求確定性將會(huì)重新成為市場一致預(yù)期。嚴(yán)格的監(jiān)管降低了市場的整體波動(dòng)性，在缺少增量資金入場的格局下，市場機(jī)會(huì)更多將是結(jié)構(gòu)性的。消費(fèi)、醫(yī)藥等業(yè)績確定性高的行業(yè)將獲得一定估值溢價(jià)，5G、高端制造等新興產(chǎn)業(yè)也孕育大量投資機(jī)會(huì)。
長安鑫利優(yōu)選靈活配置混合型基金表示，供給側(cè)改革實(shí)施以來，煤炭、有色和鋼鐵等行業(yè)的低效產(chǎn)能持續(xù)出清，供需結(jié)構(gòu)發(fā)生改善，推動(dòng)產(chǎn)能利用率提升、企業(yè)盈利能力出現(xiàn)趨勢(shì)性改善。預(yù)計(jì)需求端將出現(xiàn)一定程度下行，周期品價(jià)格上行程度受到一定抑制，因此對(duì)于周期行業(yè)上市公司相對(duì)謹(jǐn)慎。隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況逐漸改善，上市銀行資產(chǎn)不良率上升趨勢(shì)減緩，利潤將保持增長，并且估值具有一定優(yōu)勢(shì)，將持續(xù)關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量較好上市銀行的投資機(jī)會(huì)。此外，在消費(fèi)升級(jí)的背景下，能夠貼合消費(fèi)者習(xí)慣、具有較強(qiáng)品牌優(yōu)勢(shì)和較好創(chuàng)新能力以及產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)的家電、食品飲料和電子等行業(yè)龍頭公司具有長期投資價(jià)值。隨著醫(yī)改的逐步展開，醫(yī)藥行業(yè)競爭格局將出現(xiàn)明顯變化，具有渠道優(yōu)勢(shì)、研發(fā)能力較突出的公司利潤將高速增長。
國金基金投資管理部總經(jīng)理、基金經(jīng)理徐艷芳表示，對(duì)股市仍有較強(qiáng)信心，后續(xù)仍有結(jié)構(gòu)性行情，尤其是估值較低、業(yè)績也在好轉(zhuǎn)的金融板塊以及符合新興消費(fèi)趨勢(shì)的大消費(fèi)板塊。
新華基金研究總監(jiān)張霖表示，未來重點(diǎn)看好三個(gè)方向：首先是大消費(fèi)板塊，如白酒、家電、醫(yī)藥等；其次是新科技板塊，包括集成電路、LED、新能源汽車、5G等；再次是低估值板塊，如金融等。此外，化工板塊、智能制造、新能源上游相關(guān)的周期板塊值得關(guān)注。
