姜超：資本市場(chǎng)不應(yīng)悲觀

　　中證網(wǎng)訊（記者 徐昭）11月15日，海通證券研究所宏觀研究部負(fù)責(zé)人、宏觀經(jīng)濟(jì)高級(jí)研究員于博代表海通證券研究所副所長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、首席宏觀債券研究員姜超在第9屆中國證券報(bào)證券業(yè)分析師金牛獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮上發(fā)言表示，從長期來看，對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)乃至資本市場(chǎng)都不應(yīng)該持悲觀態(tài)度，應(yīng)該感到樂觀。

　　“中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在正處在轉(zhuǎn)換的檔口，過去經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力主要來自于三塊：人口紅利、技術(shù)引進(jìn)、外貿(mào)�！庇诓┱J(rèn)為，當(dāng)劉易斯拐點(diǎn)出現(xiàn)之后，人口紅利的優(yōu)勢(shì)不再，要轉(zhuǎn)向人口質(zhì)量的紅利、人力資本的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，近幾年中國在創(chuàng)新領(lǐng)域成效顯著，更應(yīng)注重從引進(jìn)轉(zhuǎn)向自主創(chuàng)新能力提升。此外，外需對(duì)中國經(jīng)濟(jì)需求拉動(dòng)的貢獻(xiàn)度已經(jīng)在下降，我們更多是要依靠內(nèi)需，這些都是中國目前要做的增長動(dòng)力轉(zhuǎn)換。

　　于博表示，轉(zhuǎn)換過程中，減稅是非常重要的一步，其核心就是調(diào)整把政府部門和非政府部門、私人部門之間的利益分配，后者包括企業(yè)和居民。從政策選擇來看，減稅有三種方式：一是增加財(cái)政赤字率，這在中國要實(shí)現(xiàn)有難度，畢竟3%的財(cái)政赤字率在中國是一條紅線，不會(huì)輕易超越；二是減少財(cái)政支出，需要政府削減開支，與大家一起共克時(shí)艱，這一種也不容易，畢竟很多支出是剛性的；三是出售資產(chǎn)籌資，加大混改力度，引進(jìn)社會(huì)資本。目前我們?cè)谏嫌涡袠I(yè)的國企，在去產(chǎn)能之后盈利高企，其實(shí)是推進(jìn)混改的最佳時(shí)機(jī)。

　　“未來一定是從效率至上轉(zhuǎn)換到公平優(yōu)先的模式，從‘大政府、小市場(chǎng)’，轉(zhuǎn)換到‘大市場(chǎng)、小政府’的模式，從資本市場(chǎng)角度我們不感到悲觀，因?yàn)檫@樣的轉(zhuǎn)換過程中實(shí)際上是給資本市場(chǎng)提供了更大的舞臺(tái)發(fā)揮作用�！庇诓┱f，中國經(jīng)濟(jì)的新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，意味著融資方式也將有所調(diào)整，將從銀行信貸轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)融資，后者將在融資體系中扮演更重要的角色。因此，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，去杠桿已經(jīng)做了前三步或者前兩步半，最后一步剛開始做，過去的三步做的是減法，大家感覺非常難受，而第四步更偏向于加法，我們會(huì)看到經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)都會(huì)慢慢出現(xiàn)改善，預(yù)期也會(huì)樂觀起來。現(xiàn)在我們都站在拐點(diǎn)上，應(yīng)該向前看，希望大家能保持樂觀。