張望軍：不斷拓展多層次資本市場對中小企業(yè)的包容性和適應(yīng)性

　　中證網(wǎng)訊（記者 歐陽劍環(huán) 彭揚）中證金融研究院院長張望軍10月22日在2020金融街論壇年會上表示，要不斷拓展多層次資本市場對中小企業(yè)的包容性和適應(yīng)性。

　　張望軍認(rèn)為，中小企業(yè)融資難，主要有三方面原因：經(jīng)營具有高度不確定性、資產(chǎn)難以準(zhǔn)確定價、融資需求差異大。資本市場在服務(wù)中小企業(yè)和創(chuàng)新經(jīng)濟融資方面具有獨特作用。具體體現(xiàn)在，一是資本市場可以有效識別風(fēng)險并準(zhǔn)確估值。二是多層次資本市場可以為不同生命周期企業(yè)提供全方位融資服務(wù)。三是資本市場特有的風(fēng)險代償機制，可以推動資本要素向更多中小企業(yè)聚集。一家成功投資，收益足以補償其他投資損失，這是資本市場獨特的風(fēng)險分散功能。

　　張望軍還提到，通過股份制改造、完善法人治理結(jié)構(gòu)、建立規(guī)范透明的信息披露、財務(wù)管理和股權(quán)激勵等制度，中小企業(yè)逐步規(guī)范化、陽光化、科學(xué)化，競爭力不斷增強，發(fā)展成為真正意義上的現(xiàn)代企業(yè)。這種種多元化的增值服務(wù)，也是資本市場內(nèi)在特點和制度安排所形成的“溢出效應(yīng)”。

　　“當(dāng)前，隨著資本市場全面深化改革政策逐步落地，我國資本市場正在發(fā)生深刻的結(jié)構(gòu)性變化。”張望軍表示，下一步，要主動適應(yīng)構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的要求，進一步聚焦中小企業(yè)特點和融資需求，完善資本市場的結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品和中介服務(wù)體系，強化科技賦能，更好地促進中小企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

　　張望軍提出，第一，不斷拓展多層次資本市場對中小企業(yè)的包容性和適應(yīng)性。堅持突出特色、錯位發(fā)展，推進科創(chuàng)板關(guān)鍵制度創(chuàng)新，強化創(chuàng)業(yè)板服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)能力。持續(xù)深化新三板改革，優(yōu)化提升新三板服務(wù)中小企業(yè)的平臺作用。推動進一步完善私募股權(quán)基金和創(chuàng)業(yè)投資基金稅收政策，鼓勵和引導(dǎo)資金投早投小投科技，促進資本形成和積累。支持符合條件的區(qū)域性股權(quán)市場開展制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點，提升對中小企業(yè)融資服務(wù)的主動性和創(chuàng)造性。

　　第二，打造一批能夠為中小企業(yè)提供專業(yè)化服務(wù)的中介機構(gòu)，增強金融服務(wù)的普惠性。引導(dǎo)證券期貨行業(yè)機構(gòu)深耕細(xì)作、下沉重心，支持中小證券公司向特色化、精品化發(fā)展，為中小企業(yè)提供有針對性的投融資、風(fēng)險管理等資本市場專業(yè)服務(wù)。在業(yè)務(wù)創(chuàng)新、分類評價等方面，給予服務(wù)中小企業(yè)的市場機構(gòu)一定的政策傾斜。

　　第三，加大產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，豐富創(chuàng)新融資工具和便利化措施。鼓勵市場機構(gòu)針對中小企業(yè)融資需求，在風(fēng)險可控的前提下研究開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品。推進中小企業(yè)發(fā)行融資制度創(chuàng)新。進一步發(fā)揮債券融資工具對中小企業(yè)融資的支持作用，擴大創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券試點。鼓勵各類財富管理機構(gòu)進一步拓寬投資新三板、科創(chuàng)板基金等資產(chǎn)配置渠道，撬動更多社會資本和長期資本支持中小企業(yè)發(fā)展。

　　第四，推動金融科技與資本市場深度融合，更好服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展。鼓勵引導(dǎo)行業(yè)機構(gòu)運用好大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等金融科技手段，改進業(yè)務(wù)流程，創(chuàng)新服務(wù)模式和服務(wù)場景，進一步降低信息不對稱，降低融資成本，提高投融資對接效率，為中小企業(yè)提供更多的精準(zhǔn)、高效的金融服務(wù)。