張望軍：不斷拓展多層次資本市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)的包容性和適應(yīng)性

　　中證網(wǎng)訊（記者 歐陽(yáng)劍環(huán) 彭?yè)P(yáng)）中證金融研究院院長(zhǎng)張望軍10月22日在2020金融街論壇年會(huì)上表示，要不斷拓展多層次資本市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)的包容性和適應(yīng)性。

　　張望軍認(rèn)為，中小企業(yè)融資難，主要有三方面原因：經(jīng)營(yíng)具有高度不確定性、資產(chǎn)難以準(zhǔn)確定價(jià)、融資需求差異大。資本市場(chǎng)在服務(wù)中小企業(yè)和創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)融資方面具有獨(dú)特作用。具體體現(xiàn)在，一是資本市場(chǎng)可以有效識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)并準(zhǔn)確估值。二是多層次資本市場(chǎng)可以為不同生命周期企業(yè)提供全方位融資服務(wù)。三是資本市場(chǎng)特有的風(fēng)險(xiǎn)代償機(jī)制，可以推動(dòng)資本要素向更多中小企業(yè)聚集。一家成功投資，收益足以補(bǔ)償其他投資損失，這是資本市場(chǎng)獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)分散功能。

　　張望軍還提到，通過股份制改造、完善法人治理結(jié)構(gòu)、建立規(guī)范透明的信息披露、財(cái)務(wù)管理和股權(quán)激勵(lì)等制度，中小企業(yè)逐步規(guī)范化、陽(yáng)光化、科學(xué)化，競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)，發(fā)展成為真正意義上的現(xiàn)代企業(yè)。這種種多元化的增值服務(wù)，也是資本市場(chǎng)內(nèi)在特點(diǎn)和制度安排所形成的“溢出效應(yīng)”。

　　“當(dāng)前，隨著資本市場(chǎng)全面深化改革政策逐步落地，我國(guó)資本市場(chǎng)正在發(fā)生深刻的結(jié)構(gòu)性變化。”張望軍表示，下一步，要主動(dòng)適應(yīng)構(gòu)建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局的要求，進(jìn)一步聚焦中小企業(yè)特點(diǎn)和融資需求，完善資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品和中介服務(wù)體系，強(qiáng)化科技賦能，更好地促進(jìn)中小企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

　　張望軍提出，第一，不斷拓展多層次資本市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)的包容性和適應(yīng)性。堅(jiān)持突出特色、錯(cuò)位發(fā)展，推進(jìn)科創(chuàng)板關(guān)鍵制度創(chuàng)新，強(qiáng)化創(chuàng)業(yè)板服務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)能力。持續(xù)深化新三板改革，優(yōu)化提升新三板服務(wù)中小企業(yè)的平臺(tái)作用。推動(dòng)進(jìn)一步完善私募股權(quán)基金和創(chuàng)業(yè)投資基金稅收政策，鼓勵(lì)和引導(dǎo)資金投早投小投科技，促進(jìn)資本形成和積累。支持符合條件的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)開展制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)，提升對(duì)中小企業(yè)融資服務(wù)的主動(dòng)性和創(chuàng)造性。

　　第二，打造一批能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)提供專業(yè)化服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)，增強(qiáng)金融服務(wù)的普惠性。引導(dǎo)證券期貨行業(yè)機(jī)構(gòu)深耕細(xì)作、下沉重心，支持中小證券公司向特色化、精品化發(fā)展，為中小企業(yè)提供有針對(duì)性的投融資、風(fēng)險(xiǎn)管理等資本市場(chǎng)專業(yè)服務(wù)。在業(yè)務(wù)創(chuàng)新、分類評(píng)價(jià)等方面，給予服務(wù)中小企業(yè)的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)一定的政策傾斜。

　　第三，加大產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，豐富創(chuàng)新融資工具和便利化措施。鼓勵(lì)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)針對(duì)中小企業(yè)融資需求，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下研究開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品。推進(jìn)中小企業(yè)發(fā)行融資制度創(chuàng)新。進(jìn)一步發(fā)揮債券融資工具對(duì)中小企業(yè)融資的支持作用，擴(kuò)大創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券試點(diǎn)。鼓勵(lì)各類財(cái)富管理機(jī)構(gòu)進(jìn)一步拓寬投資新三板、科創(chuàng)板基金等資產(chǎn)配置渠道，撬動(dòng)更多社會(huì)資本和長(zhǎng)期資本支持中小企業(yè)發(fā)展。

　　第四，推動(dòng)金融科技與資本市場(chǎng)深度融合，更好服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展。鼓勵(lì)引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)用好大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等金融科技手段，改進(jìn)業(yè)務(wù)流程，創(chuàng)新服務(wù)模式和服務(wù)場(chǎng)景，進(jìn)一步降低信息不對(duì)稱，降低融資成本，提高投融資對(duì)接效率，為中小企業(yè)提供更多的精準(zhǔn)、高效的金融服務(wù)。