理財三季報揭開投資動向 社融數據成機構關注焦點

　　本周開始陸續(xù)披露的銀行理財三季報中，各家機構紛紛透露四季度配置意向。多位理財投資經理認為，近期社融數據總量和結構表現較為強勁，預期后市增速將平穩(wěn)趨緩，四季度債市預計為震蕩上行格局，投資策略繼續(xù)以票息策略為主；權益方面投資機會更明確，關注化工、汽車、消費電子及新能源等行業(yè)投資機會，順周期低估值行業(yè)具有較高吸引力。

　　不少銀行在三季度增配了權益類資產。華夏銀行投資經理在報告中表示，隨著7月股市上漲行情及后續(xù)經濟、社融數據持續(xù)強勢，在操作上，華夏銀行一款理財產品的三季度逐步降低純債倉位，小量增加了權益類倉位，并在轉債方面持續(xù)小幅加倉。

　　在債市投資方面，大部分理財子公司仍以較為謹慎的票息策略為主。以中銀理財某款固收類產品為例，報告期內，管理人將組合維持在1.2至1.3倍杠桿水平，持倉主要為中高等級信用債，增加確定性較強的套息收益，適時獲取一定的利率債波段收益；同時抓住轉債市場配置機會。

　　今年以來，不少理財子公司發(fā)行主題類理財產品，布局權益市場。其中，由于醫(yī)藥板塊三季度經歷深度調整，一些醫(yī)藥主題的理財產品也出現大幅回撤，比如，某股份行理財子公司發(fā)行的醫(yī)藥主題理財產品，報告期內凈值增長率為-5.58%，份額凈值跌破1元。

　　對于醫(yī)藥板塊走勢，該產品三季報稱，醫(yī)藥板塊前期漲幅過大，市場對醫(yī)藥板塊的熱度在三季度明顯下降，醫(yī)藥生物（申萬）指數三季度最大回撤15%。進入四季度，該產品將緊抓檢測與疫苗等領域投資機會。

　　受益于新股發(fā)行節(jié)奏加快，科創(chuàng)主題的理財產品凈值增長始終保持穩(wěn)定。三季報顯示，光大理財發(fā)行的陽光橙優(yōu)選科創(chuàng)理財報告期內凈值增長率為5.7%；工銀理財“全鑫權益”鑫尊利科技創(chuàng)新優(yōu)選，單位凈值由二季度末的1.0682元增長至三季度末的1.1087元。

　　除少量直投股票的理財產品，委外投資仍是銀行配置權益資產的重要選擇。以“農銀私享·穩(wěn)健·傳盈”兩期產品為例，投資于某款公募基金資管計劃占投資資產比例分別達到100%。該行也有部分理財產品重倉配置了某上市銀行的股票收益權。

　　圍繞資本市場業(yè)務，包括交銀理財、農銀理財、建信理財在內的不少理財子公司積極拓展股票質押的非標債權投資。根據交銀理財博享均衡配置兩年封閉式1號三季報，該產品投資于貴州燃氣股票質押規(guī)模超1億元，占比高達36.76%，項目年收益率為5.55%。

　　展望后市，在權益配置方面，交銀理財認為，目前權益的時間窗口依然存在。在債券市場方面，當前中高等級信用債仍具有相對的吸引力，產品在債券方面以票息策略為主獲取相對穩(wěn)健收益，久期仍將嚴格控制在防守位置，同時根據市場收益率水平和經濟政策動態(tài)來關注可以積極增加久期的時點。（記者 黃紫豪）