探索資本市場服務(wù)中小企業(yè)的可行路徑——全國股轉(zhuǎn)公司董事長謝庚談新三板發(fā)展
新華社北京12月26日電 題：探索資本市場服務(wù)中小企業(yè)的可行路徑——全國股轉(zhuǎn)公司董事長謝庚談新三板發(fā)展
新華社記者姚均芳、劉慧
2013年，以服務(wù)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小企業(yè)為主責(zé)主業(yè)，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）應(yīng)運(yùn)而生。作為第3家全國性證券交易場所，新三板初步探索出一條適應(yīng)中國中小企業(yè)發(fā)展的資本市場服務(wù)路徑。
展望“十四五”，新三板改革仍將緊鑼密鼓推進(jìn)。在資本市場30周年之際，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司董事長謝庚接受新華社記者專訪，解析新三板發(fā)展歷程。
多層次資本市場的本質(zhì)是風(fēng)險分層管理
“中小企業(yè)金融服務(wù)可謂世界性難題。隨著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、增長方式轉(zhuǎn)變，設(shè)立新的市場服務(wù)中小企業(yè)，是必然也是必需的選擇�！敝x庚表示。
近年來，我國民營經(jīng)濟(jì)不斷壯大，中小企業(yè)成為推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展和提升創(chuàng)新能力的生力軍，但中小企業(yè)從傳統(tǒng)金融供給體系中獲得的融資缺口較大，迫切需要提高直接融資比重、發(fā)揮資本市場作用。
“從資本市場提供服務(wù)和防范風(fēng)險的角度來說，需要設(shè)立一個新的市場進(jìn)行風(fēng)險的分層管理，形成更加契合中小企業(yè)特點的制度性安排�！彼赋�。
肩負(fù)破解資本市場服務(wù)中小企業(yè)難題的歷史使命，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)于2013年誕生�！靶氯宓脑O(shè)立，使得資本市場服務(wù)的覆蓋面拓展至中小企業(yè)，補(bǔ)齊了多層次資本市場服務(wù)中小企業(yè)的短板�！敝x庚說，在多層次資本市場中，新三板處于承上啟下的核心樞紐環(huán)節(jié)，既通過對中小企業(yè)的培育、規(guī)范、融資并購，夯實企業(yè)在資本市場向上發(fā)展的基礎(chǔ)，又承接私募股權(quán)投資標(biāo)的，為其提供退出渠道。
“多層次資本市場的本質(zhì)是‘風(fēng)險分層管理’�！敝x庚說，經(jīng)過30年的發(fā)展，我國以主板（中小板）、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、新三板為主的多層次資本市場體系不斷構(gòu)建完善，通過內(nèi)部結(jié)構(gòu)層次的豐富與差異，滿足不同產(chǎn)業(yè)、性質(zhì)和規(guī)模的企業(yè)發(fā)展需求。
探索資本市場服務(wù)中小企業(yè)的可行路徑
平臺建設(shè)只是起點，在缺乏建立全國性場外市場基礎(chǔ)條件的背景下，直接以場內(nèi)、集中、公開市場的模式服務(wù)中小企業(yè)，無前例可循。于是，自新三板設(shè)立以來，探索、改革、創(chuàng)新始終是貫穿發(fā)展過程的關(guān)鍵詞。
“服務(wù)中小企業(yè)，市場準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)不宜過高，但如果標(biāo)準(zhǔn)過低，也無法吸引投資者�！敝x庚說，為解決集中市場標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)與中小企業(yè)個性化需求匹配的難題，新三板制定了包容性的掛牌準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，并在內(nèi)部實行分層管理和差異化制度安排。
在獲得準(zhǔn)入后，中小企業(yè)普遍存在的治理不規(guī)范、財務(wù)不規(guī)范等問題怎樣解決？謝庚說：“著眼于規(guī)范企業(yè)自身，新三板建立了持續(xù)培訓(xùn)機(jī)制和主辦券商持續(xù)督導(dǎo)機(jī)制，要求掛牌公司必須建立‘三會一層’的公司治理架構(gòu)，定期、及時按照國際會計準(zhǔn)則規(guī)范財務(wù)信息。”
市場的本質(zhì)是交易，需要不斷提升市場流動性。謝庚說：“圍繞這條主線，新三板相繼進(jìn)行了一系列交易制度改革、投資者適當(dāng)性改革以及投資者多元化的引入�！蓖瑫r，針對中小企業(yè)融資特點，構(gòu)建了小額、快速、按需的持續(xù)融資機(jī)制，并不斷豐富融資制度和融資工具的選擇。
設(shè)立精選層和建立轉(zhuǎn)板上市制度是新一輪改革的重頭戲。精選層掛牌公司達(dá)到股票上市條件的，可直接向證券交易所申請上市交易�！霸诟母飳嵤┖�，精選層公司均已完成公開發(fā)行，比照上市公司嚴(yán)格監(jiān)管，交易方式相同，實施轉(zhuǎn)板水到渠成�！敝x庚說，這對于打開中小企業(yè)向上發(fā)展的“天花板”、構(gòu)建多層次資本市場的有機(jī)聯(lián)系具有重要意義。
“十四五”期間將不斷提升新三板服務(wù)中小企業(yè)能力
新三板改革仍處于不斷探索完善的進(jìn)行時�！啊奈濉陂g，我們的一個中心目標(biāo)就是更好地提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力，重點推進(jìn)科技創(chuàng)新，推進(jìn)服務(wù)中小企業(yè)的能力�！敝x庚說，全國股轉(zhuǎn)公司正在構(gòu)建一套政策體系、制度體系和服務(wù)體系，使得新三板錯位分工、具有特色，服務(wù)小特精專的目標(biāo)更好落地。
“我們希望能夠構(gòu)建一個更契合中小企業(yè)特點，更有利于支持后續(xù)制度差異形成的政策體系�！敝x庚說，中小企業(yè)具有很多不同于上市公司的基本特征，需要一套更具包容性的政策體系予以支持。全國股轉(zhuǎn)公司將推動創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小企業(yè)更便利地對接資本市場，更好地解決中小企業(yè)流動性問題，進(jìn)一步降低市場運(yùn)行成本，降低中介參與成本。
“有了差別化政策體系的支持，我們就有條件構(gòu)建出與滬深市場有差別的、符合中小企業(yè)特征的制度體系。同時，立足新三板定位和中小企業(yè)需求，構(gòu)建全方位的市場服務(wù)體系，提升市場服務(wù)能力和水平�！敝x庚表示。
在增量改革方面，新三板注冊制改革也將積極推進(jìn)。全國股轉(zhuǎn)公司將以注冊制改革為主線，按照“建制度、不干預(yù)、零容忍”的原則，系統(tǒng)優(yōu)化市場基礎(chǔ)制度體系，使新三板服務(wù)中小企業(yè)的制度更加定型、更具特色。
“我們將堅守服務(wù)中小企業(yè)的初心，與市場各方共同推動市場改革走深走實走穩(wěn)�！敝x庚說。
