興業(yè)證券：PPI同比仍將繼續(xù)上行 但環(huán)比或減慢

　　中證網訊（記者 胡雨）4月9日國家統(tǒng)計局公布數據，2021年3月，CPI同比上漲0.4%，環(huán)比下降0.5%；PPI同比上漲4.4%，環(huán)比上漲1.6%。興業(yè)證券解讀指出，往后看，PPI同比仍將繼續(xù)上行，但環(huán)比或減慢，4月PPI環(huán)比或將出現下滑。

　　興業(yè)證券指出，3月PPI同比上漲4.4%，遠高于上期的1.7%，主要是受生產資料價格的拉動。從工業(yè)生產者購進價格指數來看，除了受原油價格上漲帶動的燃料、動力類價格明顯上漲之外，化工原材料、有色金屬、黑色金屬價格上漲遠超于季節(jié)性規(guī)律，環(huán)比漲幅分別為4.8%、3.8%、3.0%。

　　興業(yè)證券表示，從歷史數據來看，國際大宗商品價格上漲對PPI的影響約滯后1個月，PPI環(huán)比略滯后于國家統(tǒng)計局公布的50種重要生產資料價格環(huán)比，而后者指標在3月已出現下行，因此推測4月PPI環(huán)比也將出現下滑。另一方面，如果拆分原油和非原油分項對PPI的拉動來看，非原油分項對PPI的拉動其實自今年以來已出現衰弱，但未來在原油價格和去年低基數的支撐下，PPI同比或繼續(xù)走高。