市場(chǎng)風(fēng)格趨于平衡 科技成長(zhǎng)股醞釀新機(jī)

　　“看了一眼滿倉(cāng)2年的中國(guó)平安，到現(xiàn)在還虧損30%。”面對(duì)著近期藍(lán)籌與科技成長(zhǎng)股“冰火兩重天”的分化行情，一位重倉(cāng)價(jià)值股的投資者感慨道。

　　盡管已被不少市場(chǎng)人士認(rèn)為估值過(guò)高、交易擁擠，上周鋰電等成長(zhǎng)板塊依舊繼續(xù)沖高并帶領(lǐng)大盤反彈，年初至今以“寧組合”為代表的高景氣賽道持續(xù)跑贏價(jià)值股扎堆的“茅指數(shù)”。市場(chǎng)人士表示，市場(chǎng)風(fēng)格平衡已經(jīng)出現(xiàn)。建議對(duì)成長(zhǎng)制造和價(jià)值消費(fèi)板塊保持均衡配置。

　　科技成長(zhǎng)股行情未了

　　“沒(méi)有最高，只有更高�！本虯股市場(chǎng)而言，這句話堪稱當(dāng)下新能源賽道的最好注解。上周（8月2日至6日），A股三大股指在新能源產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)勢(shì)助推下企穩(wěn)反彈。Wind數(shù)據(jù)顯示，鋰電電解液、鋰電負(fù)極、動(dòng)力電池、鋰電池等年內(nèi)漲幅已超70%的概念板塊在上周再度創(chuàng)出歷史新高。

　　包括新能源在內(nèi)，近期科技成長(zhǎng)股持續(xù)走強(qiáng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，上周國(guó)防軍工板塊延續(xù)近幾個(gè)月來(lái)的反彈態(tài)勢(shì)，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中以10.42%的周漲幅高居首位；同屬科技成長(zhǎng)風(fēng)格的計(jì)算機(jī)、通信等行業(yè)板塊上周盡管漲幅不大，但不少個(gè)股盤中強(qiáng)勢(shì)拉升封板，一些個(gè)股年內(nèi)漲幅已超過(guò)100%。

　　隨著資金的不斷流入，科技成長(zhǎng)方向不少細(xì)分賽道“高處不勝寒”，也正因如此，后市對(duì)本輪科技成長(zhǎng)風(fēng)格還能延續(xù)多久的關(guān)注度日趨升溫。中國(guó)證券報(bào)記者梳理多家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，目前多數(shù)業(yè)內(nèi)人士依然看好科技成長(zhǎng)方向，盡管波動(dòng)難免，但行情仍未見(jiàn)頂。

　　國(guó)泰君安證券首席策略分析師陳顯順表示，科技成長(zhǎng)行情結(jié)束的標(biāo)志在于自身盈利周期被破壞，或流動(dòng)性預(yù)期出現(xiàn)變化。往后看，一方面科技成長(zhǎng)類公司二季度業(yè)績(jī)預(yù)告展現(xiàn)的高景氣有望持續(xù)，另一方面下半年流動(dòng)性預(yù)期未出現(xiàn)太大變化。

　　廣發(fā)證券首席策略分析師戴康認(rèn)為，從投資持續(xù)性看，以“新能源+半導(dǎo)體”為代表的成長(zhǎng)板塊由“政策+技術(shù)+供需缺口”多輪驅(qū)動(dòng)，此外7月至8月產(chǎn)業(yè)高頻景氣數(shù)據(jù)向好，產(chǎn)業(yè)發(fā)展大趨勢(shì)短期難改變。

　　安信證券首席策略分析師陳果表示，從機(jī)構(gòu)配置角度看，目前機(jī)構(gòu)“寧組合”配置程度并未達(dá)到歷史極值水平。近期機(jī)構(gòu)快速調(diào)倉(cāng)導(dǎo)致個(gè)別賽道交易層面過(guò)熱，如果后續(xù)出現(xiàn)調(diào)整，仍是入場(chǎng)機(jī)會(huì)。

　　把握消費(fèi)和醫(yī)藥板塊布局時(shí)機(jī)

　　與“寧組合”年內(nèi)如虹漲勢(shì)形成鮮明對(duì)比的是，白馬藍(lán)籌扎堆的“茅指數(shù)”年內(nèi)持續(xù)震蕩回落。不過(guò)從7月底以來(lái)，“茅指數(shù)”呈現(xiàn)反彈趨勢(shì)。同時(shí)，隨著市場(chǎng)交易日趨擁擠，成長(zhǎng)制造板塊波動(dòng)也明顯增多，不少關(guān)注左側(cè)布局機(jī)會(huì)的投資者開始將目光投向低估值行業(yè)板塊。

　　在海通證券首席策略分析師荀玉根看來(lái)，隨著下半年專項(xiàng)債和國(guó)債發(fā)行加速，基建投資同比增速有望回升，同時(shí)隨著政策發(fā)力，居民收入逐步改善，社會(huì)消費(fèi)品零售增速也存在上升空間。下半年智能制造仍是配置的第一梯隊(duì)，與此同時(shí)要關(guān)注中下游傳統(tǒng)制造業(yè)修復(fù)性機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于后市其他配置方向，目前機(jī)構(gòu)對(duì)消費(fèi)及醫(yī)藥板塊價(jià)值的認(rèn)可程度最高，而從近期市場(chǎng)表現(xiàn)看，這兩大方向行情也開始升溫。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日收盤，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，年內(nèi)跌幅均超過(guò)17%的家用電器、食品飲料板塊上周集體上漲；醫(yī)藥生物板塊年內(nèi)經(jīng)歷劇烈震蕩后，截至8月6日收盤年內(nèi)跌幅已收窄至不足1%。

　　在中信證券首席策略分析師秦培景看來(lái)，成長(zhǎng)制造板塊內(nèi)部分歧在加大，消費(fèi)醫(yī)藥類基金資金流出壓力緩解，市場(chǎng)風(fēng)格平衡的過(guò)程已經(jīng)出現(xiàn)。建議對(duì)成長(zhǎng)制造和價(jià)值消費(fèi)板塊保持均衡配置，部分高景氣且因資金和情緒面因素回調(diào)的消費(fèi)和醫(yī)藥細(xì)分行業(yè)可逐步布局。

　　陳顯順表示，科技成長(zhǎng)擁擠的交易在倒逼投資者尋找其他方向。除科技成長(zhǎng)之外，盈利估值性價(jià)比極佳的周期成長(zhǎng)品種及券商等值得關(guān)注，具體方向包括玻璃、輪胎、建材、鋼鐵、家電、銀行等。